Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ( Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) )
Punto de vista básico
21 años para disfrutar de la flexibilidad de precios, 22 años para liberar la flexibilidad de la capacidad. La empresa publicó recientemente un informe anual de 21 a ños y un informe trimestral de 22 años, y obtuvo ingresos de 25,1 / 750 millones de yuan, yoy + 22,7% / 36,1%, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,7 / 230 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 111,5 / 115%. El rendimiento de 22q1 comenzó a mostrar una tendencia acelerada, principalmente porque, por un lado, el horno de fibra de vidrio de 100000 toneladas recientemente puesto en funcionamiento se encendió en septiembre de 21 a ños, después de lo cual el horno de horneado y el período de puesta en marcha de 2 a 3 meses se necesitaron, y La producción adicional se espera que se libere en 22 años. Por otra parte, la ventana de ajuste de precios de algunos productos de fibra de vidrio se retrasará por un período de tiempo, por lo que se espera que los precios sigan disfrutando de un cierto aumento en 22 a ños. Se espera que la industria de fibra de vidrio siga prosperando durante 22 años y que la empresa disfrute de la elasticidad del rendimiento.
Se espera que los precios medios de los productos de fibra de vidrio aumenten y que se reanude la demanda en el extranjero. La producción y las ventas anuales de fibra de vidrio y productos fueron de 21 / 204000 toneladas, respectivamente, con un aumento de las ventas de casi 8.000 toneladas, un precio medio de 8.446 Yuan / tonelada, un aumento de 1.673 Yuan / tonelada, un beneficio bruto de 3.450 Yuan / tonelada, un aumento de 1.351 Yuan / tonelada. El aumento de los resultados de las operaciones en 21 años es más la elasticidad de los precios. Debido a la baja frecuencia de ajuste de precios (trimestral / anual) en algunos productos de fibra de vidrio, esperamos que el precio medio de algunos productos siga aumentando este año. Además, la empresa cultiva profundamente el mercado extranjero, 21 años de ingresos del mercado extranjero 560 millones de yuan, yoy + 38,7%, la tasa de crecimiento es obviamente mayor que el mercado chino (18,8%), representa el 22%. En el contexto de la normalización de las epidemias en el extranjero, la demanda en el extranjero volverá a crecer, lo que dará lugar a un crecimiento sostenido de las empresas en el extranjero.
Continuar apilando los productos de fibra de vidrio primero. Los principales productos de fibra de vidrio de la empresa incluyen fieltro de corte corto / fieltro húmedo / tela, los dos primeros productos están en la posición líder de la industria de Subdivisión. Debido a la amplia gama de aplicaciones aguas abajo y al aumento continuo de la demanda de nuevos vehículos de energía / energía eólica, los productos de fibra de vidrio se encuentran actualmente en la fase de mejora de la tecnología y expansión de la capacidad, que consolidará aún más la ventaja de la primera generación. En cuanto a los tejidos, la empresa se centrará en las aplicaciones de la energía eólica y seguirá ampliando la capacidad de producción. En el aspecto de la producción de arena gruesa, el costo de producción se reduce mediante la mejora del horno y el aumento de la proporción de agente de infiltración. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa anunció el 14 de mayo de 21, construirá 4 líneas de producción de dibujo de 150000 toneladas de horno de fibra de vidrio, que se ejecutarán en dos fases, dos en cada fase. En la actualidad, el proyecto no ha obtenido la aprobación de la evaluación de la capacidad y la auditoría del ahorro de energía, y el tiempo de aterrizaje no está claro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 1,83 / 2,02 / 2,54 Yuan (la previsión original de 22 / 23 años es de 1,66 / 2,10 Yuan). Debido a que el precio de algunos productos de fibra de vidrio todavía puede aumentar en 22 años, hemos aumentado ligeramente el margen bruto de 22 años de fibra de vidrio y productos. Aceptamos dar a la empresa 14xpe 22 años, el precio objetivo correspondiente es de 25,62 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El progreso de la expansión de la capacidad fue menor de lo esperado, el riesgo de la investigación anti dumping de la UE sobre la fibra de vidrio fue mayor de lo esperado, la duración de la epidemia fue mayor de lo esperado
