Tongyu Heavy Industy Co.Ltd(300185) ( Tongyu Heavy Industy Co.Ltd(300185) )
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Publicar el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022: los ingresos anuales de explotación en 2021 ascendieron a 5.749 millones de yuan, un aumento del 1,07% con respecto al año anterior; Lograr un beneficio bruto de 1.003 millones de yuan, una disminución interanual del 25,81%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 285 millones de yuan, una disminución del 25,36% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.347 millones de yuan, lo que representa una disminución del 8,38% con respecto al a ño anterior; Lograr un beneficio bruto de 189 millones de yuan, una disminución interanual del 34,93%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 52 millones de yuan, una disminución del 48,20% con respecto al a ño anterior.
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El crecimiento de los ingresos y los beneficios y el margen bruto para 2021 están por debajo de nuestras expectativas
En 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 5.749 millones de yuan, lo que representa un aumento del 1,07% con respecto al año anterior. Lograr un beneficio bruto de 1.003 millones de yuan, una disminución interanual del 25,81%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 285 millones de yuan, una disminución del 25,36% con respecto al a ño anterior. La tasa bruta global alcanzó el 17,45% en todo el año, una disminución de 6,33 puntos porcentuales en comparación con el a ño 2020 y un aumento de 2.683,38 puntos porcentuales en comparación con el cuarto trimestre de 2021.
La tasa de crecimiento de los ingresos de explotación y los beneficios netos de la empresa en 2021 fue inferior a la prevista, debido principalmente a que la cantidad real de elevación aguas abajo fue obviamente inferior a la prevista, y principalmente a los pedidos de energía eólica marina, la empresa está sujeta a la estructura del producto, la tasa de crecimiento de los ingresos fue inferior a la media de la industria. El margen bruto general fue muy inferior a las expectativas, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a la disminución trimestral del margen bruto de los pedidos conexos de 21 años, que superó con creces las expectativas. Además, el nivel de inventario original de 21 años de la empresa es bajo, el aumento de los precios de las materias primas supera con creces las expectativas, lo que tiene un gran impacto en el margen bruto de la empresa.
La empresa siguió operando por debajo de las expectativas en el primer trimestre de 2022, pero se espera que el margen bruto alcance su nivel más bajo
Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.347 millones de yuan, lo que representa una disminución del 8,38% con respecto al a ño anterior; Lograr un beneficio bruto de 189 millones de yuan, una disminución interanual del 34,93%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 52 millones de yuan, una disminución del 48,20% con respecto al a ño anterior. En comparación con el primer trimestre de 2021, la tasa bruta global de rendimiento se redujo en 5,76 puntos porcentuales, 3,34 puntos porcentuales en comparación con todo el año 2021 y 0,67 puntos porcentuales en comparación con el cuarto trimestre de 2021.
El crecimiento de los ingresos y los beneficios y el margen bruto de la empresa en el primer trimestre fueron menores de lo que esperábamos, principalmente porque en el primer trimestre de 22 años todavía se estaban llevando a cabo y absorbiendo pedidos a bajo precio a lo largo de 21 años, pero la tasa bruta de la empresa en el primer trimestre ha disminuido ligeramente en comparación con el trimestre anterior. Recientemente, el nivel de precios de los nuevos pedidos firmados y el nivel de la tasa bruta de interés se han recuperado, la empresa también tiene una preparación más completa para el inventario, la tasa bruta de interés del primer trimestre es probablemente el punto de inflexión, el eje principal de la energía eólica y la tasa bruta de interés de las piezas moldeadas empezarán a repararse, se espera que el seguimiento de la liquidación de los ingresos de la tasa bruta de interés se recupere significativamente.
Previsión de beneficios
El rendimiento anual de 2021 de la empresa es inferior a nuestras previsiones, el rendimiento del primer trimestre de 22 años está muy por debajo de nuestras expectativas, principalmente en el primer trimestre de 22 años para seguir digiriendo 21 años de bajo margen bruto de forja y fundición de pedidos relacionados. Sin embargo, en el segundo trimestre de los 22 años, la gestión y el control de la situación epidémica en todo el país tuvieron un gran impacto, el segundo trimestre de forja de husillo y fundición de energía eólica, como se esperaba, la capacidad de producción de energía todavía necesita ser observada. De acuerdo con el informe anual 2021 de la empresa y los datos del primer trimestre de 22 años, consideramos cuidadosamente ajustar el modelo de previsión correspondiente.
Esperamos que la empresa 2022 – 2024 alcance ingresos de explotación de 64,59, 73,25 y 8.411 millones de yuan, beneficios netos atribuibles a la empresa matriz de 3,65, 4,52 y 560 millones de yuan, capital social total de 3.897 millones de acciones, correspondientes a eps0. 37, 0,46 y 0,57 Yuan. El 29 de abril de 2022, el precio de las acciones de 2,45 Yuan, correspondiente al valor de mercado de 9.500 millones de yuan, 2022 – 2024 pe alrededor de 26, 21 y 17 veces.
La determinación de la estrategia nacional de neutralización del carbono ha cambiado las expectativas de la industria de la energía eólica en los próximos tres a cinco años, y creemos que el período de retorno a la normalidad de la prosperidad de la industria de la energía eólica en 2021 será más largo. En general, creemos que los 21 pedidos de bajo costo de la empresa básicamente se han digerido y completado, el aumento de los precios de las materias primas también ha hecho los preparativos correspondientes, se espera que el margen bruto de las operaciones básicas se recupere y mejore. En resumen, mantenemos nuestra calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la macroeconomía es inferior a las expectativas, la competencia de la industria se intensifica, el crecimiento del negocio de la energía eólica es inferior a las expectativas.
