China Citic Bank Corporation Limited(601998) ( China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
Destaca del informe trimestral: 1, el crecimiento de los ingresos es sólido, el beneficio neto mantiene un crecimiento de dos dígitos. Los ingresos del primer trimestre aumentaron un 4,1% año tras año, ppop un 2,8% año tras año, al mismo tiempo que la provisión de un nivel relativamente estable, el crecimiento del beneficio neto mantuvo un crecimiento de dos dígitos, un aumento del 10,9% año tras año. 2. La escala de depósitos y préstamos ha aumentado constantemente y la estructura se ha mantenido estable. En el primer trimestre, los préstamos aumentaron un 2,0% y la proporción de préstamos se mantuvo estable en el 61,1%, de los cuales los préstamos públicos aumentaron un 3,7% y la proporción de préstamos totales aumentó un 8% a un 48,9%. El tamaño de los depósitos aumentó 1 PCT al 66,5% en el cuarto trimestre, con un aumento del 23,8% en comparación con el año anterior y un aumento del 0,53 PCT al 21,11% en comparación con el trimestre anterior. 3. Los defectos se mantuvieron en doble caída durante seis temporadas consecutivas. El saldo de los préstamos no productivos en el primer trimestre fue de 67.060 millones de yuan, la tasa de morosidad disminuyó 4 BP a 1,35% en comparación con el trimestre anterior, y la tasa de cobertura de la provisión aumentó 4,1 puntos porcentuales a 184,1% en seis trimestres consecutivos.
Informes trimestrales insuficientes: un margen de interés neto más estrecho de 5 BP arrastró los ingresos netos por concepto de intereses a – 0,7%. Se espera que el principal impacto de la reevaluación de los préstamos, la empresa q1 reevaluación de los préstamos representó el 56%. Desde el punto de vista de la estructura, los préstamos como proporción de los activos generadores de intereses en general se mantuvieron estables, el primer trimestre comenzó a aumentar la proporción de préstamos públicos, la estructura también hace que el rendimiento global de los préstamos haya disminuido.
Propuesta de inversión: empresa 2022e, 2023epb0. 44x / 040x; PE4. 10x / 3.74x (Banco de acciones pb0.56x / 0.51x; pe4.88x / 4.41x), China Citic Bank Corporation Limited(601998) \
Nota: de acuerdo con el informe trimestral de la empresa, ajustamos la tasa de rendimiento de los préstamos, la tasa de pago de intereses de los depósitos y el costo del crédito, y asumimos que los ingresos de explotación ajustados 2022e / 2023e son 21892 / 235410 millones de yuan, respectivamente (el valor original es 220818 / 242402 millones de yuan), el beneficio neto 2022e / 2023e es 6142 / 67.070 millones de yuan, respectivamente (el valor original es 59988 / 64.720 millones de yuan).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
