Hitgen Inc(688222) ( Hitgen Inc(688222) )
Puntos de inversión
Eventos: 1) El 28 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de explotación 311 millones de yuan, un aumento del 27,69%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 63,38 millones de yuan, una ligera disminución del 1,00% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 23,3 millones de yuan, una disminución del 45,74% con respecto al a ño anterior. La empresa publicó el primer informe trimestral de 2022, en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron 72,47 millones de yuan, un aumento del 4,77% con respecto al año anterior; Beneficio neto de la empresa matriz: 7,09 millones de yuan; Deducción del beneficio neto no atribuible a la madre – 10,39 millones de yuan.
La recuperación continua de la industria principal, excluyendo el impacto de los ingresos de los hitos en el mismo período después del fuerte desempeño en 2021, 2022 q1 por el ritmo de entrega de pedidos, el aumento de la inversión en I + D y otros efectos de la volatilidad ligera. A finales de 2020, la transferencia de derechos e intereses de hg030 China recibió un pago inicial histórico de 38 millones de yuan, excluyendo los ingresos adicionales de la transferencia, reflejando la recuperación real de los ingresos en 2021 + 51,29% año tras año, a la madre + 143,57% año tras año, a menos que + 371,74% año tras año, la fuerte recuperación de la industria principal. 2022q1 ingresos de explotación 72,47 millones de yuan (+ 4,77%) a la madre – 7,09 millones de yuan, deducción no – 10,39 millones de yuan. Esperamos que los principales departamentos: ① los clientes de la empresa proceden principalmente del extranjero, el ritmo de entrega de pedidos es generalmente bajo antes y alto después de la entrega del primer trimestre menos; La mayoría de los proyectos comerciales de la empresa en China son servicios personalizados de una sola parada para nuevos medicamentos, que en la actualidad corresponden a un beneficio bruto relativamente bajo; La plataforma tecnológica, como la degradación de proteínas, sigue desarrollándose, la inversión en I + D sigue aumentando y la tasa de gastos de I + D de 2022q1 sigue aumentando. En cuanto al margen bruto, se originó en ① vernalis R & D todavía se encuentra en el período de integración, con la expansión gradual de la escala de ingresos, reduciendo el margen bruto General; El negocio de servicios de personalización de nuevos medicamentos de ventanilla única con menor margen bruto en China siguió creciendo, con un margen bruto de 2021 del 47,02% (32,34 pp) y un margen bruto de 2022 q1 del 34,89% (13,37 pp).
La plataforma multi – técnica se está perfeccionando gradualmente, y el valor de la tubería de nuevos medicamentos se ha mejorado continuamente. Servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos: en 2021, los ingresos ascendieron a 307 millones de yuan (+ 49,46%). En 2021, las especies de moléculas pequeñas de la Biblioteca del superaron los 120000 millones, aumentando las especies de esqueleto Molecular sintético a más de 6.000 especies. A finales de 2021, la empresa había seleccionado 47 objetivos diferentes, la tasa general de éxito del proyecto era superior al 80%, que era superior al nivel medio de selección de alto rendimiento (HTS). En 2021 se completó un total de 16 proyectos de transferencia de derechos de propiedad intelectual compuestos, de conformidad con el contrato para obtener una tasa por hitos. La empresa se basa en el del, fbdd / sbdd y otras tecnologías para construir la Plataforma de degradación de proteínas y la Plataforma de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de ácido nucleico, continúa ampliando lateralmente el nuevo campo de desarrollo de medicamentos. Plataforma de degradación de proteínas: incluye el diseño de la Biblioteca protac, la síntesis, la detección y la evaluación biológica de la formación de complejos ternarios; Plataforma de ácido nucleico: el diseño, síntesis, modificación del SiRNA y la evaluación de la mayoría de las funciones biológicas in vitro e in vivo son básicamente completos, la tecnología de entrega más crítica también se está desarrollando independientemente. Con la mejora continua de la nueva plataforma tecnológica, se espera que contribuya gradualmente a un nuevo aumento. En cuanto a la transferencia de derechos e intereses en el proyecto de nuevos medicamentos, la Oficina del proyecto de nuevos medicamentos de la empresa se encuentra en una etapa temprana de la clínica, pero la orientación del producto es clara y la diferencia es notable. A finales de 2021, hg146, hg030 y hg381 han sido aprobados clínicamente. Esperamos que la flexibilidad de rendimiento de la transferencia de nuevos medicamentos siga mejorando a medida que la tubería del proyecto se extienda gradualmente hacia atrás y el valor del proyecto se amplíe continuamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 4,00, 5,19 y 676 millones de yuan (aproximadamente 410 y 554 millones de yuan en 2022 – 2023 antes del ajuste), un aumento del 28,51%, 29,75% y 30,32% año tras año, lo que puede dar lugar a una ligera fluctuación de la tasa de gastos, teniendo en cuenta que la inversión en I + D o el aumento continuo de la inversión en I + D después de la promoción clínica del proyecto de nuevos medicamentos de la empresa. Prevemos un beneficio neto de 0,81, 1,03 y 134 millones de yuan para 2022 – 2024 (alrededor de 0,85 y 118 millones de yuan antes del ajuste), un aumento del 27,59%, 27,88% y 29,54% año tras año. La empresa es la principal empresa mundial de descubrimiento de drogas Cro; Las reservas de tuberías de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos son abundantes, se espera que la transformación continua impulse la mejora de la flexibilidad del rendimiento y mantenga la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgos: los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden tener el riesgo de que la información se quede atrás o no se actualice a tiempo, el riesgo de que la recuperación empresarial después de la epidemia de covid – 19 no sea tan buena como se esperaba, el riesgo de incertidumbre de la transferencia externa de nuevos medicamentos, el riesgo de concentración relativa de clientes y el riesgo de pérdida de personal técnico básico.
