Skshu Paint Co.Ltd(603737) ( Skshu Paint Co.Ltd(603737) )
La pérdida neta de beneficios de la matriz en 21 años fue de 417 millones de yuan, lo que influyó en el rendimiento de la provisión por deterioro del valor.
Los ingresos de 21 años de la empresa ascendieron a 11.430 millones de yuan, con una pérdida de beneficios netos de 417 millones de yuan y una pérdida de beneficios netos no atribuibles de 562 millones de yuan, de los cuales 3.520 millones de yuan se obtuvieron en q4 en un solo trimestre, con un beneficio neto atribuible a la madre / un beneficio neto atribuible a la madre de – 4.080 millones de yuan, respectivamente, debido a la pérdida por deterioro del valor del crédito de 810 millones de yuan y al aumento sustancial de las materias primas. Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, 22q1 realizó ingresos de 1.700 millones de yuan, más del 14,5% en el mismo período del año pasado, el beneficio neto atribuible a la madre de – 0,4 millones de yuan, deduciendo el beneficio neto no atribuible a la madre de – 100 millones de Yuan, los ingresos no recurrentes son principalmente subvenciones gubernamentales de 62,23 millones de yuan.
Fuerte crecimiento de los minoristas y profundización de la distribución de los canales
En 21 años, los ingresos de la pintura de la pared de la decoración del hogar / la pintura de la pared del proyecto fueron de 21,7 / 4.670 millones de yuan, respectivamente + 103% / 29% año tras año, y las ventas fueron de 33,5 / 107,8 millones de toneladas, respectivamente, año tras año + 98% / 37%. La empresa continuó expandiendo nuevos canales. En 21 años, 9.850 nuevos clientes pequeños B alcanzaron alrededor de 14.848, y el precio de venta de la pintura de la decoración del hogar / la ingeniería fue de 6.480 / 4.330 Yuan / tonelada, respectivamente + 2% / – 5,9% año tras año. En 21 años, los ingresos de las bobinas / recubrimientos impermeables fueron de 12,7 / 490 millones de yuan, un aumento del 37% en comparación con el mismo período del año pasado / 123%. 22q1 Household Paint / Engineering Paint / Waterproof Coil Income respectively + 80% / + 6% / – 13% year – on – year, mainly due to the sales Growth, Household Paint / Engineering Paint Price of – 4.9% / – 1.3% year – on – year, 21q4 respectively – 12% / + 0.2% year – on – year, mainly due to product structure change.
La tasa de gastos a 21 años comienza a optimizarse y el flujo de caja sigue siendo estable.
El margen bruto total de 21 años de la empresa fue del 26,1%, con una disminución de 7,7 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales – 8,0 / – 15,4 / – 7,6 PCT para pintura doméstica / pintura de ingeniería / láminas impermeables, respectivamente, se vieron afectados principalmente por el aumento de los precios de las materias primas, y el precio medio de compra de las materias primas, como la emulsión / dióxido de titanio / resina / disolvente / asfalto, aumentó un 43% / 47% / 43% / 65% / 20% en comparación con el año anterior; La tasa bruta general de 22q1 de la empresa fue del 26,3%, básicamente plana en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y aumentó ligeramente en 0,4 PCT en comparación con 21q4. Durante el período de 21 años, la tasa de gastos fue del 24,2% y disminuyó 0,9 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue de – 0,4 / – 0,4 / – 0,1 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente, y el efecto de escala se hizo evidente, el lado de los gastos comenzó a optimizarse. En 21 años, la entrada neta de efectivo operativo de la empresa fue de 480 millones de yuan, un aumento del 5,95% con respecto al a ño anterior, una relación de ingresos / pagos del 98% / 90%, un + 3 / + 4 PCT con respecto al año anterior, y el flujo de efectivo sigue siendo estable.
Se espera que el aumento de la carga de los jóvenes alivie la presión de la deuda de las empresas
En los últimos a ños, la empresa ha seguido promoviendo el hundimiento del pequeño canal B, se espera que los ingresos del proyecto mantengan un crecimiento constante, y la demanda del extremo C se libera gradualmente, los ingresos de la empresa de laca doméstica muestran una tendencia de rápido crecimiento, se espera que la proporción de los ingresos totales aumente aún más en el futuro. 21 años después de que la empresa se deshaga de la carga de deterioro del valor, 22 años se cargarán a la ligera, después de que el aumento futuro tenga éxito, se espera que resuelva el problema de la restricción del crecimiento de la empresa. Teniendo en cuenta el efecto de escala que impulsa la disminución de la tasa de gastos y la mejora de la tasa bruta de interés, el aumento del beneficio neto de 22 a 23 años a 11,91 / 1.508 millones de yuan (valor anterior: 11,0 / 1.360 millones de yuan), y el aumento del beneficio neto de 24 años a 1.874 millones de yuan, referencia a empresas comparables, teniendo en cuenta que el crecimiento de la empresa es mejor, dar a la empresa 22 años 2,5 veces ps valoración, correspondiente a 22 años 31,4 veces pe objetivo, precio objetivo 99,40 Yuan (valor anterior: 149,50 Yuan), mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas, la disminución de la demanda de la industria, el aumento previsto de los progresos en el aterrizaje menos de lo esperado.
