Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Puntos de inversión:
Los ingresos y el crecimiento de los beneficios netos han alcanzado un mayor crecimiento, en consonancia con las expectativas del mercado. La empresa publicó el informe trimestral 2022q1, q1 para lograr ingresos de 3.140 millones de yuan, año tras año + 53,9%, cadena – 3,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 320 millones de yuan (+ 39,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y – 6,9% en relación con el período anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 310 millones de yuan (+ 38,0%) y – 9,7% respectivamente. Tanto los ingresos como los beneficios netos aumentaron en más del 30%, lo que se ajustó a las expectativas del mercado.
La tasa de gastos siguió disminuyendo y el margen bruto y el margen neto disminuyeron debido al aumento de los precios de las materias primas. La tasa de crecimiento de los beneficios no netos deducidos de q1 fue inferior a la de los ingresos, debido a una ligera disminución de la tasa bruta y la tasa neta de interés (24,0%, año tras año – 1,1 PCT, ciclo – 0,8 PCT; la tasa neta de interés 24,0%, año tras año – 1,1 PCT, ciclo – 0,8 PCT). Desde el cuarto trimestre de 2021, el cobre, el aluminio, el caucho y el plástico y otras materias primas aguas arriba han aumentado considerablemente los precios, y continuaron hasta el primer trimestre de este año, lo que ha dado lugar a un aumento del costo de los productos de la empresa. En la actualidad, el precio de las materias primas aguas arriba ha disminuido en cierta medida, lo que beneficiará a la recuperación de la tasa bruta general y la tasa neta de interés de la empresa. La tasa de gastos de la empresa sigue disminuyendo, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas de q1 es de 1,8% / 2,3% / 8,8% / – 0,1%, respectivamente, la tasa general de gastos es de – 2,2 PCT, la capacidad de gestión y control es bastante excelente.
La empresa líder de la inteligencia del automóvil, el pedido es abundante en la mano. La inteligencia automotriz global ha entrado en la fase de aceleración, la cabina inteligente de la empresa, controladores de dominio y otros componentes clave se beneficiarán plenamente del rápido crecimiento. La compañía ha roto a través de Lutes, stellantis (PSA y FCA joint venture) y otros nuevos clientes importantes, en manos de nuevos pedidos de proyectos más de 12 mil millones de yuan al a ño, la tasa de crecimiento de más del 80%. Los productos básicos de la empresa, ipu02 e ipu03, entrarán en un período de entrega centralizado en los próximos dos a ños, se espera que conduzcan a un rápido crecimiento del rendimiento.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y recomendaciones de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 11,4 / 16,1 / 21,1 millones de yuan, un aumento del 36,4% / 42,0% / 30,7% año tras año, lo que corresponde a 2,05 / 2,90 / 3,80 Yuan EPS y 58,4 / 41,2 / 31,5 veces PE. Cobertura inicial, dando una calificación de inversión de “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el impacto repetido de la epidemia superó las expectativas, la escasez de chips superó las expectativas, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba.
