Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Resumen del evento
La empresa publicó el informe de resultados del primer trimestre de 2022: los ingresos de explotación ascendieron a 2.103 millones de yuan, un aumento del 41,19%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 311 millones de yuan, un aumento del 30,83% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de las NIIF no ajustadas a la matriz fue de 364 millones de yuan, un 39,1% más que el año anterior, y el crecimiento del rendimiento se ajustó a las expectativas.
Puntos de inversión
Mantenimiento de las ventajas del Servicio de laboratorio y mejora continua de la plataforma tecnológica
La empresa es uno de los tres principales proveedores de servicios de Cro preclínicos del mundo, con el desarrollo coordinado de los servicios de química de laboratorio y biociencias, el Servicio Integrado de solicitud de aprobación clínica (IND) ha sido reconocido y mantenido como líder de la industria. Los ingresos de los servicios de laboratorio de 2022q1 ascendieron a 1.317 millones de yuan, un aumento del 38,7% año tras año. El margen bruto fue del 42%, un aumento de 1,13 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de la escala de ingresos y a los efectos positivos de la apreciación del renminbi en el primer trimestre. En 2021, el número de empleados de la Sección de servicios de laboratorio de la empresa era de 7.136, un aumento del 25,52% con respecto al a ño anterior.
CMC Service Integration layout + Capacity release, Competitive Advantage improved significantly
La reserva de capacidad de la placa CMC (cdmo) de la empresa es abundante, la capacidad de Shaoxing 200m3 se pone en producción a principios de 2022, y la capacidad restante de 400m3 se entregará a mediados de 2022; La adquisición de aesica Pharmaceuticals de recipharm en cramlington, Reino Unido, la realización de servicios de extremo a extremo de pequeñas moléculas cdmo en el Reino Unido, el fortalecimiento de la Plataforma de integración cdmo + diseño global, la ventaja competitiva ha mejorado significativamente. Los ingresos de la CMC (cdmo) 2022q1 ascendieron a 462 millones de yuan, un aumento del 51,4% y un margen bruto del 28,65%, lo que representa una disminución de 1,83 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de la capacidad de producción y los costos fijos de funcionamiento de Shaoxing.
Cro clínico para el desarrollo colaborativo en China y en el extranjero, los clientes realizan ventas cruzadas
La Sección de servicios de investigación clínica de la empresa ha establecido una plataforma global de servicios clínicos de ventanilla única que incluye la investigación clínica, la gestión sobre el terreno, el análisis biológico reglamentario y la ciencia del marcado radiactivo, etc. gracias a la mejora del reconocimiento de los clientes y a las ventas cruzadas de los clientes nacionales y extranjeros, los ingresos del Servicio de investigación clínica 2022q1 ascendieron a 265 millones de yuan, un aumento del 33,6% con respecto al a ño anterior. Debido a los efectos negativos de la prevención y el control de la epidemia en la prestación de servicios clínicos en China en el primer trimestre y a la inversión anticipada de recursos de personal clínico, el número de empleados clínicos en 2021 fue de 3.357, un aumento del 52% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el margen bruto de 2022 q1 fue de 4,65%, una disminución de 7,92 PP en comparación con el mismo período del año pasado.
Macromoléculas & GCT auto – construcción + adquisición, construcción rápida de una nueva plataforma de servicios
Con la expansión de la capacidad de servicio de la placa cgtcdmo, los ingresos de explotación aumentaron rápidamente. Los ingresos de explotación de 2022q1 ascendieron a 52 millones de yuan, un aumento del 49,6% año tras año. La tasa bruta de beneficio de los servicios de GCT es de – 4,86% en 2022q1, una disminución de 36,32 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La pérdida se debe principalmente a que el negocio se encuentra en la etapa de entrada y el costo de operación de la nueva adquisición de medicamentos de terapia génica cdmo es demasiado alto. Creemos que la pérdida se reducirá gradualmente con la expansión de los ingresos en el futuro.
Previsión de beneficios
Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 104,16 / 136,59 / 17.312 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz es de 23,07 / 30,07 / 3.832 millones de yuan; EPS correspondiente a 2,90 / 3,79 / 4,82 Yuan / acción, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores y el riesgo de fluctuación de la demanda del mercado final; Riesgo de progreso en el desarrollo de nuevas empresas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgo de fuga de cerebros.
