0 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) (0 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) )
Punto de vista básico
El negocio porcino de la empresa se reanuda trimestralmente, 2021 y 2022q1 el rendimiento se ve afectado por la parte inferior del precio del cerdo. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 126262 millones de yuan (+ 14,97%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de - 9.591 millones de yuan (- 293,98%). 2022q1 debido a la fuerte caída de los precios de los cerdos después del Festival de primavera, el rendimiento de la empresa más presión, los ingresos anuales + 0,91% a 29.506 millones de yuan, el beneficio neto de la madre - 220450% a - 2.879 millones de yuan. Esperamos que el rendimiento de 2022q1 se divida de la siguiente manera: el beneficio neto del negocio de piensos es de unos 100 millones de yuan, la pérdida de la industria avícola es de casi 110 millones de yuan, la pérdida de la industria porcina es de unos 3.000 millones de yuan, el beneficio del negocio de alimentos es de unos 30.000 millones de yuan, otros y el costo de la Sede es de unos 330 millones de yuan, y el beneficio de la filial es de unos 430 millones de yuan.
La capacidad de producción porcina está aumentando constantemente y se espera que los costos sigan disminuyendo. La cría de cerdos es el factor clave que afecta a la fluctuación de los beneficios de la empresa, creemos que la operación de la placa porcina de la empresa se está recuperando constantemente en el proceso: en el aspecto de la columna, la cantidad de la columna porcina de la empresa 2022q1 aumentó 61,88% a 36968 millones en comparación con el mismo período del año pasado, se espera que en 2022 se logre la columna 13 - 18 millones en todo el año, en 2023 la columna de unos 20 millones, se espera que la columna continúe la tendencia de crecimiento. La capacidad de producción de la empresa es suficiente, a finales de diciembre de 2021, la empresa puede multiplicar la población de cerdas casi 1 millón, cerdas de reserva casi 400000; En la actualidad, la escala de arrendamiento financiero y autoconstrucción de la empresa es de 7,36 millones de cabezas; La capacidad de producción de 1,66 millones de cerdas que se han puesto en funcionamiento, reformado o recientemente construido es suficiente para satisfacer las necesidades de desarrollo del negocio porcino en los próximos dos años. La tendencia de mejora de los costos de la empresa también es obvia, a finales de 2021, el costo total de la cría de lechones y cerdos de engorde se ha reducido a 17,9 Yuan / kg (excluido el costo de la Sede), y se espera que el costo total de la cría objetivo de la empresa siga disminuyendo a 16 Yuan / kg en junio - julio de 2022.
Se espera que el negocio de Alimentos contribuya a un nuevo punto de crecimiento de los beneficios. Se benefició de un alto nivel de existencias de ganado y aves de corral, el volumen de Negocios de piensos de la empresa aumentó rápidamente, el beneficio de la madre ascendió a 1.570 millones en 2021, un aumento del 17% en comparación con el mismo período del a ño pasado, el rendimiento es brillante. Por un lado, en 2021, las ventas de productos forrajeros de la empresa ascendieron a 28,24 millones de toneladas, un aumento del 18% con respecto al a ño anterior, un aumento del 16% con respecto al crecimiento total de las ventas de piensos en todo el país, y la cuota de mercado de la industria de piensos de la empresa siguió aumentando al 9,6%. Por otra parte, en el primer semestre de 2021, la Empresa desarrolló un sistema de formulación de piensos con derechos de propiedad intelectual independientes, que se puso en funcionamiento a principios de agosto, y puede ajustar la formulación rápida y flexible cuando el precio de las materias primas fluctúa, lo que responde eficazmente a la presión de un aumento sustancial del precio de las materias primas para piensos. Además, el negocio alimentario de la empresa también está en auge, en 2021, el beneficio neto de la madre ascendió a 130 millones de yuan, el primer avance en la escala de beneficios de 100 millones de yuan, de los cuales varios productos estelares lograron un avance, incluyendo los ingresos de ventas de productos de carne picada de Casi 1.000 millones de yuan, otros 500 millones de yuan 2 productos, 100 millones de yuan 1 producto, 50 millones de productos 3, la matriz de productos gradualmente completa, se espera que siga manteniendo un rápido crecimiento.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica incontrolada se produce en el proceso de cría, el precio de los cereales aumenta considerablemente el costo de los piensos.
Recomendación de inversión: cobertura inicial, calificación de "comprar". La empresa es la empresa líder de la cadena agrícola y ganadera, 2021 cerdos vivos fuera de la columna en el quinto lugar en todo el país, se espera que el volumen futuro siga aumentando, mientras que el costo se espera que siga mejorando, o se beneficiará de la inversión del ciclo porcino 2023 trajo un aumento de la cantidad y el precio. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de - 39,71 / 59,77 / 139,89 millones de yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones PE de - 15,9 / 10,6 / 4,5 X
