Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ( Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
Los resultados crecieron constantemente y la escasez de chips redujo el crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.030 millones de yuan (+ 15,59%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 309 millones de yuan (+ 11,91%) y el beneficio neto no atribuible fue de 295 millones de yuan (+ 14,44%). 21q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 288 millones de yuan (- 14,57%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 105 millones de yuan (- 13,69%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 102 millones de yuan (- 12,46%). En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 214 millones de yuan (+ 10,32%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 45 millones de yuan (- 2,40%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 45 millones de yuan (- 1,83%). La disminución del cuarto trimestre se debió principalmente a la escasez de suministros de chips, lo que dio lugar a demoras en la ejecución de proyectos, además del impacto actual de la epidemia, la desaceleración del crecimiento a corto plazo de la empresa, se espera que se reanude rápidamente en el segundo semestre.
La calidad de la gestión mantiene un alto nivel en la industria y el rendimiento aumenta constantemente. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 71,45%, lo que representa un aumento de 0,93 PCT en comparación con el a ño anterior. El tipo de interés neto fue del 30,02%, que se mantuvo por encima del 30% durante tres años consecutivos. En cuanto a la tasa de gastos, en 2021 la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 27,65% (+ 0,36 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 2,84% (- 0,20 PCT), la tasa de gastos de I + D fue del 22,30% (+ 1,82 PCT). En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 298 millones de yuan, con un ligero aumento en comparación, y todos los indicadores se mantuvieron sanos.
La industria del Gobierno ha mantenido un alto crecimiento y los transportistas han sufrido una disminución de los chips. Según la industria, los ingresos de la industria del Gobierno ascendieron a 439 millones de yuan (+ 39,22%), los servicios públicos a 189 millones de yuan (+ 20,52%) y los operadores a 248 millones de yuan (- 14,97%). Los operadores han sido el dominio dominante de la empresa, especialmente en el nivel de equipos de Seguridad de alto rendimiento. En los últimos años, la empresa ha clasificado una serie de productos entre los tres principales operadores, y muchas veces en el primer lote. La disminución de los ingresos de los operadores en 2021, causada principalmente por la escasez de chips, se espera que mejore gradualmente en 2022. Por producto, los ingresos de los productos de Seguridad de la red de la empresa fueron de 679 millones de yuan (+ 13,38%), 166 millones de yuan (+ 8,28%), 136 millones de yuan (+ 26,60%) y 49 millones de yuan (+ 57,55%).
Se espera que la inversión en seguridad en el sector de los operadores se fortalezca y que la entrega de aplicaciones acelere la sustitución nacional en el mercado de gama alta. En el plan de Acción de Seguridad de la red 2021 – 2023, el Ministerio de Industria y tecnología de la información propuso que la inversión en seguridad de la red de la industria clave, como las telecomunicaciones, representara el 10% de la inversión en tecnología de la información, y que los operadores de la empresa obtuvieran una oferta suficiente en 2021, lo que daría lugar a nuevas ventajas. En el campo de la entrega de aplicaciones, el mercado de gama alta ha sido ocupado por F5 durante todo el año, y la empresa ha logrado un avance constante en el mercado financiero. Los productos se utilizan ampliamente en el Centro de datos de la Oficina Central, China Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Bank Of China Limited(601988) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) \ , etc Se espera que la ventaja de los productos de alto rendimiento ayude a la empresa a mantener su cuota de mercado de gama alta a medida que la empresa avance gradualmente.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente el ritmo normal de funcionamiento de la empresa, la intensificación de la competencia industrial, etc.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean de 12,88 / 16,21 / 19,88, con una tasa de crecimiento del 25% / 26% / 23%, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la matriz sea de 3,65 / 4,49 / 547 millones de yuan, lo que corresponde a la pe actual de 25 / 20 / 16 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
