Hla Group Corp.Ltd(600398) ( Hla Group Corp.Ltd(600398) )
Punto de vista básico
El rendimiento anual se recupera rápidamente, la optimización del inventario es notable, y la estrategia de transformación y mejora de la marca se lleva a cabo activamente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 20.200 millones de yuan, + 12,4%, el beneficio neto fue de 2.500 millones de yuan, + 39,6%, los ingresos / beneficios netos fueron restaurados al 92% / 78% en 2019, respectivamente. Según nuestra estimación, el negocio directo / franquiciado / comercio electrónico / San Marino aumentó 40% / 5% / 33% / 9% y representó 10% / 61% / 14% / 11%, respectivamente. Durante el período, la empresa llevó a cabo activamente la estrategia de mejora de la marca de productos y la transformación de la juventud de la moda, y abrió tiendas directas en El centro comercial en comparación con 2019. El aumento de la participación directa aumentó el margen bruto total en un 1,1% al 40,6%, compensado en parte por una fuerte disminución del 14% en el margen bruto del comercio electrónico y un aumento del 5% al 16% en los gastos de venta, lo que dio lugar a una disminución del 2,3% al 12,3% En el margen neto, pero ha mejorado considerablemente en comparación con el 9,9% en 2020. Volumen de Negocios de las existencias al final del año – 31 días a 233 días, el mejor nivel desde su inclusión en la lista.
La epidemia se superpone repetidamente con el impacto del Invierno cálido, el cuarto trimestre y los resultados del primer trimestre disminuyeron año tras año. Los ingresos de q4 en 2021 fueron de 6.030 millones de yuan, – 2,4% y el beneficio neto fue de 440 millones de yuan, – 10,3%. En 2022, los ingresos de q1 fueron de 5.210 millones de yuan, – 5,2%, el beneficio neto fue de 720 millones de yuan, – 14,2%, principalmente afectados por la repetición de la epidemia y la debilidad del entorno minorista chino. En el primer trimestre, la empresa siguió intensificando los esfuerzos de desarrollo de las tiendas de venta directa en los centros comerciales, con un aumento del 100% / – 15% / – 6% en las tiendas de venta directa / afiliada / en línea, y una tasa de beneficio bruto / tasa de gastos de venta + 2,4 / + 4%. Prospect: Brand Transformation and upgrade continued, Looking Forward to post – Epidemic Rapid Recovery. Aunque la situación epidémica en el segundo semestre de 2021 hasta la fecha ha ejercido presión sobre el rendimiento de la empresa, la empresa ha aplicado firmemente la estrategia de mejora de la marca y la estrategia de transformación de la juventud de la moda y ha logrado resultados iniciales. Desde el punto de vista de la marca, Hla Group Corp.Ltd(600398) Desde el punto de vista de los productos, la creación de “moda + tecnología” productos, tales como pantalones elásticos de seis dimensiones, tres pequeñas t blancas y negras a prueba de explosiones, chaquetas universales y otros productos explosivos; Desde el punto de vista de los canales, el desarrollo activo de nuevas ventas al por menor en línea, y a través de la apertura de tiendas directas en los canales de centros comerciales, los ingresos directos del primer trimestre aumentaron un 100% año tras año.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, reforma de canales menos de lo esperado, volatilidad de los precios de las materias primas, riesgo sistémico. Sugerencias de inversión: Esperamos con interés la recuperación después de la epidemia y esperamos con interés la resistencia al crecimiento de los líderes. La situación epidémica y el Invierno cálido ejercen cierta presión sobre el rendimiento de la empresa, pero como marca líder en el campo de la ropa masculina China, la empresa tiene cierta escala e influencia. Mientras tanto, la transformación y mejora de la marca principal, la incubación de la nueva marca y el desarrollo de la nueva venta al por menor se espera que traigan la segunda curva de crecimiento a la empresa a medio y largo plazo para ver la resistencia al crecimiento de la empresa después de la situación epidémica. Teniendo en cuenta el actual entorno minorista débil de China y el vigoroso desarrollo de tiendas directas por parte de la empresa dará lugar a un rápido crecimiento de los gastos, las previsiones prudenciales de reducción de los beneficios, se prevé que el beneficio neto 2022 – 2024 sea de 28,0 / 31,2 / 3.480 millones de yuan, respectivamente (32,2 / 3.580 millones de yuan en 2022 – 2023), un aumento interanual del 12,5% / 11,5% / 11,3%, correspondiente a 202210 – 10,5 xpe, una valoración razonable a la baja de 6,5 Yuan (7,8 – 8,2 Yuan) para mantener la calificación de “aumento de las tenencias”.
