Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) ( Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.483 millones de yuan, un aumento del 66,35% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 235 millones de yuan, una disminución del 36,79% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 166 millones de yuan, una disminución del 47,94% con respecto al a ño anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 797 millones de yuan, un aumento del 155,40%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 94 millones de yuan, un aumento del 80,17%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 86 millones de yuan, un aumento del 86,73% año tras año.
Análisis y juicio:
El efecto de escala aparece, la rentabilidad del primer trimestre de 22 años aparece el punto de inflexión
Se beneficia de la creciente demanda de la industria de baterías de litio, la empresa tiene suficientes pedidos a mano, lo que da lugar a un aumento sustancial de los ingresos de la empresa en 2021 y 2022q1. En 2020, la competencia en la industria de equipos de baterías de litio fue feroz, el precio de los nuevos pedidos disminuyó en gran medida, junto con el aumento obvio de los precios de las materias primas, la expansión de la producción de clientes extranjeros se desaceleró, cuando los pedidos anuales se centraron principalmente en los clientes chinos. Dado que la mayoría de los ingresos reconocidos por la empresa en 2021 fueron pedidos para 2020, el margen bruto global de la empresa disminuyó 22,19 PCT a 26,25% en 2021, y el margen neto disminuyó 15,44 PCT a 9,47% en 2021. Con la mejora gradual de la calidad de los pedidos de la empresa en 2021, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa mejoraron, respectivamente, en 2022q1, la tasa bruta y la tasa neta de interés aumentaron 13,47 / 12,17 PCT a 30,30 / 11,76%. En cuanto a los gastos, la tasa de ventas, gestión (incluida la I + d) y gastos financieros de la empresa en 2021 fue de 1,94% / 13,40% / 1,71%, respectivamente, y la tasa general de gastos disminuyó en 3,20 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un efecto gradual en el tamaño de la empresa. En 2021, el inventario de la empresa fue de 1.420 millones de yuan / yoy + 78,54%, la deuda contractual fue de 870 millones de yuan / yoy + 56,47%, lo que indica que la empresa tiene suficientes pedidos a mano.
El efecto de la globalización es notable y la cooperación con los clientes se profundiza continuamente.
En 2021, la empresa ganó con éxito el proyecto de la fábrica SK – EE.UU. De Corea del Sur, logró el avance de la exportación de equipos a gran escala a los Estados Unidos, proporcionó la experiencia acumulada y estableció el punto de referencia para el desarrollo posterior del mercado estadounidense, y tiene un significado histórico para el desarrollo de la empresa en el mercado estadounidense. Al mismo tiempo, también desarrollamos y mantenemos activamente a los clientes principales de China, y cooperamos más profundamente con las empresas de baterías como Eve Energy Co.Ltd(300014) , Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) . Por ejemplo, en septiembre de 2021, el anuncio de la empresa ganó la licitación de 522 millones de yuan (sin impuestos) para el proyecto de equipo de baterías de litio, lo que representa alrededor del 21,02% de los ingresos de 2021, mientras que los ingresos de ventas de la empresa de Byd Company Limited(002594) representaron Alrededor del 0,01% / 1,82% / 3,65% de los ingresos de 2021, respectivamente. En enero de 2022, la empresa anunció la recepción de la notificación de punto fijo de Eve Energy Co.Ltd(300014) \ En abril de 2022, la empresa anunció que había recibido pedidos por valor de 62 millones de dólares (sin impuestos) y 337 millones de dólares (sin impuestos) de SK on Hungría y Yancheng, respectivamente, lo que representaba alrededor del 30% de los ingresos de explotación de la empresa en 2021.
Liberación acelerada de la capacidad
La capacidad de producción del proyecto de oferta pública inicial de la empresa “Li Ion Battery Intelligent Production Line Manufacturing extension Project” ha sido básicamente liberada, el “front – end Energy Battery Equipment Technology R & D and Supporting parts Processing Line Expansion Project” que comenzó a invertirse y construirse en 2020 ha sido parcialmente puesto en uso, y el “Li Ion Battery charge discharge Equipment Intelligent Manufacturing Project” que se invirtió y construyó en 2021 ha comenzado a construirse en el tercer trimestre de 2021. A finales de 2021, el número de empleados de la empresa alcanzó los 3.424, casi el doble del mismo período del año anterior. En general, la capacidad de la empresa se está acelerando y la capacidad de entrega sigue aumentando.
Propuestas de inversión
Ajustar las previsiones de ingresos de la empresa para 2022 – 2023, ajustar las previsiones de ingresos de 3505 / 5422 millones de yuan para 2022 – 2023 a 4298 / 6979 millones de yuan, añadir las previsiones de ingresos de 9157 millones de yuan para 2024, ajustar las previsiones de beneficios netos de 892 / 1327 millones de yuan para 2022 – 2023 a 656 / 1194 millones de yuan, añadir las previsiones de beneficios netos de 1732 millones de yuan para 2024, ajustar las previsiones de EPS de 2022 – 2023 a 163 / 296 Yuan, Añadir 4,30 Yuan EPS en 2024, correspondiente al 29 de abril de 202243,9 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 27 / 15 / 10 veces. Mantenemos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El progreso tecnológico no es tan bueno como se esperaba, la expansión de la capacidad no es tan buena como se esperaba, la prosperidad de la industria descendente no es tan buena como se esperaba.
