Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ( Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 Company achieved Income 2084 million Yuan (+ 49.18% yoy); Lograr un beneficio neto de 282 millones de yuan (+ 8,12% yoy); El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 162 millones de yuan (+ 46,57% yoy).
La empresa publicó el informe trimestral 2022, 2022 q1 Company realizó ingresos de 548 millones de yuan (+ 136,98% yoy); Lograr un beneficio neto de 22 millones de yuan (- 70,78% yoy); El beneficio neto de la deducción no posterior a la madre fue de 39 millones de yuan (113087% yoy).
Comentario del evento:
El negocio de la placa Pan – Semiconductor impulsó un alto crecimiento de los ingresos en 2021 y 2022 q1. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.084 millones de yuan, lo que se debió principalmente a la contribución de los ingresos del crecimiento del negocio de la placa Pan – Semiconductor, incluido el negocio de equipos de procesos semiconductores, el negocio de equipos de apoyo a procesos y el negocio de servicios de sistemas de procesos de alta pureza. Entre ellos, los ingresos de explotación del sistema de integración de procesos de alta pureza ascendieron a 1.078 millones de yuan (+ 24,86% yoy; 51,72% de los ingresos); Los ingresos de explotación de los equipos semiconductores ascendieron a 701 millones de yuan (+ 222,06% yoy; 33,64% de los ingresos); Los ingresos de explotación de los sensores ópticos y los dispositivos ópticos ascendieron a 303 millones de yuan (- 3,72% yoy; 14,54% de los ingresos). 2022q1 Company achieved Earnings of 548 million Yuan, realized Return to the parent Net benefit of 222 million Yuan, 70.78 per cent decrease, mainly because 2021q1 received Government Subsidies of 68.646 million Yuan, this reporting period the income is only 6456 million Yuan, After Non – deduction Return to the parent Net benefit of 39 million Yuan, Increasing 113087 per cent.
Los dispositivos semiconductores comenzaron a funcionar y la industria mantuvo un alto perfil. El módulo de negocio de equipos semiconductores comienza a trabajar, continúa recibiendo pedidos repetidos en los clientes existentes, y continúa desarrollando nuevos clientes. La empresa comenzó a diseñar equipos húmedos en 2015, comenzó a recibir pedidos de 100 millones de yuan en 2018, pedidos de más de 200 millones de yuan en 2019, más de 500 millones de yuan en 2020. En 2021, la empresa recibió pedidos repetidos de 13 usuarios, durante los cuales se abrieron otros 10 nuevos usuarios, las principales empresas de fabricación de obleas de la industria, los pedidos anuales de equipos húmedos alcanzaron los 1.120 millones de yuan, un aumento del 111,32%. En 2021, más de 97 equipos húmedos de un solo chip y equipos húmedos de tipo ranura fueron entregados en todo el año. Al mismo tiempo, el valor de los nuevos pedidos de equipo húmedo de 12 pulgadas supera los 600 millones de yuan, de los cuales el valor de los nuevos pedidos de equipo húmedo de un solo chip supera los 380 millones de yuan. Los equipos húmedos de la empresa han recibido pedidos de equipos de toda la línea en varias líneas de producción de procesos maduros, reemplazando efectivamente a los dos fabricantes japoneses anteriores; La empresa también ha recibido pedidos de equipos húmedos en toda la línea de producción de nitruro de galio y carburo de silicio; La empresa obtiene el pedido de equipo para todo el proceso en el nodo de 28 nanómetros del proceso avanzado; También se han pedido cuatro equipos húmedos para procesos de menos de 14 nanómetros. Según ICI Insights, se espera que el gasto de capital en la industria mundial de semiconductores alcance un máximo histórico de 190400 millones de dólares en 2022, un aumento del 24% con respecto al a ño anterior. Según las estadísticas de Gartner, el mercado mundial de equipos de limpieza de semiconductores en 2020 será de 2.539 millones de dólares de los EE.UU. Con la recuperación de la industria mundial de semiconductores en 2021, el mercado mundial de equipos de limpieza de semiconductores aumentará año tras año, y se prevé que la industria mundial de equipos de limpieza de semiconductores alcance los 3.193 millones de dólares de los EE.UU. En 2024. Sobre la base de la Alta prosperidad de la industria y la demanda de sustitución de la localización, el objetivo de los nuevos pedidos de la empresa para 2022 es de más de 4.000 millones de yuan, de los cuales el objetivo de los nuevos pedidos de equipo húmedo es de más de 2.000 millones de yuan, y se prevé que El equipo de un solo chip representará el 60% de los nuevos pedidos.
El sistema de proceso de alta pureza mantiene un crecimiento continuo y apoya el aumento de la proporción de equipos. El sector empresarial del sistema de procesos de alta pureza ha mantenido un crecimiento sostenido, en el que la sustitución nacional de los equipos de apoyo a los gases y los productos químicos ha progresado sin tropiezos, y se han completado con éxito muchos equipos básicos del sistema de procesos de alta pureza y el desarrollo de programas informáticos de control conexos. El nivel de proceso de la empresa ha sido capaz de lograr ppb (1 billón) clase de control de materiales impuros, se ha convertido en la principal marca de fabricación de circuitos integrados de los usuarios y el aumento de los envíos. En 2021, los principales clientes son las empresas de fabricación de circuitos integrados de primera línea de la industria, como Zhongxin, HUAHONG, Changxin, Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Con la finalización exitosa del plan de expansión de la capacidad de producción de equipos de apoyo, la empresa tiene la ventaja competitiva de la industria en esta sección de negocios, y en el futuro obtendrá más oportunidades de pedidos de clientes aguas abajo para mantener una tendencia de crecimiento constante. El equipo de soporte de gas de proceso de alta pureza y productos químicos, como el equipo de soporte de un sistema de trabajo conectado a la Cámara de proceso de la máquina de proceso como oxidación / difusión, grabado, implantación iónica, deposición, molienda y limpieza, es el equipo necesario estrechamente relacionado con el rendimiento del proceso, que es equivalente al sistema cardiovascular de una fábrica. Con el desarrollo de la sustitución de las importaciones, este tipo de equipo ocupa una proporción cada vez mayor en el sistema de procesos de alta pureza, y la demanda de servicios derivados para el diseño, la instalación, las pruebas y la puesta en marcha también está aumentando. La empresa se ha convertido en el principal proveedor de este tipo de equipo en China (incluyendo equipo de gas especial de alta pureza, equipo de suministro de productos químicos de alta pureza, equipo de suministro de líquido de molienda, equipo de suministro de precursores, equipo de procesamiento de gas de cola de proceso, módulo de suministro de gas de máquina seca, etc.), cada año más de 5.000 equipos entregados.
La intensidad de la I + D ha aumentado año tras año, hasta el 14,50% en 2021. Desde 2017, la intensidad de I + D (inversión en I + D / ingresos de explotación) de la empresa ha aumentado año tras año, de 2019 a 2021, respectivamente, 7,44%, 10,76%, 14,50%. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 302 millones de yuan (144 millones de yuan en gastos y 158 millones de yuan en capital), un aumento del 101,06% con respecto al a ño anterior. La empresa es un proveedor local que puede proporcionar todos los procesos húmedos de 28 nodos de proceso de nanómetros en China. Los equipos húmedos de un solo chip y ranura han sido aprobados por los clientes. Los equipos húmedos de 12 pulgadas de un solo chip y los equipos húmedos de ranura representarán eficazmente a las marcas locales para participar en La competencia en el mercado de equipos de limpieza de alta gama en China continental y fuera de China. En 2021, la primera entrega de equipos húmedos de un solo chip y la validación de múltiples procesos fueron exitosos. Al mismo tiempo, se emitirá un plan de bonos convertibles de la empresa, cuyo importe total no excederá de 1.100 millones de yuan, que se utilizará para el módulo de proceso húmedo de un solo chip, el proyecto de investigación y desarrollo de componentes básicos, el proyecto del Centro de investigación y producción de semiconductores del Norte puro, El proyecto del módulo de equipo de semiconductores y el proyecto de fabricación de componentes, etc. En la actualidad, el programa está avanzando activamente, proporcionando apoyo financiero para el rápido desarrollo de las empresas y la realización de la estrategia empresarial. A través de la inversión activa en I + D y el diseño de negocios, garantizar la competitividad a largo plazo de la empresa y la oferta de enlaces flexibles y controlables.
Recomendaciones de inversión:
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,99 / 5,08 / 607 millones de yuan, EPS es de 1,25 / 1,59 / 1,91 Yuan / acción, y el precio actual de las acciones corresponde a P / e es de 25 / 20 / 16 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta que la industria Pan – Semiconductor de la empresa se encuentra en un alto ciclo de auge y que los equipos de proceso de China se encuentran en la ventana dorada de la sustitución nacional, la investigación y el desarrollo de equipos de la empresa han logrado avances tecnológicos y el alto crecimiento de los pedidos, elevamos la calificación de “aumento de las tenencias” a “compra”.
Consejos de riesgo:
La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo acumulado de cuentas por cobrar; Riesgo de desaceleración de la demanda descendente.
