Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
Puntos de inversión
Evento: el 29 de abril, la compañía publicó un informe trimestral 2022, la compañía 2022 q1 realizó ingresos de explotación de 5.400 millones de yuan, un aumento del 44,30% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto a la madre de 66 millones de yuan, un aumento del 92,51% con respecto al año anterior, El beneficio neto a la madre de 35 millones de yuan, un aumento del 18,54% con respecto al año anterior.
La demanda de Aeromotores domésticos se aceleró y los ingresos aumentaron en 2022 q1. En el lado de los ingresos, 2022q1 alcanzó los ingresos de explotación de 5.400 millones de yuan, un aumento del 44,30% con respecto al a ño anterior. La demanda de Aeromotores se aceleró y los ingresos de un solo trimestre aumentaron a un máximo de 2020q3 (excluido). En el lado de los beneficios, la empresa 2022q1 logró un beneficio neto de la matriz de 66 millones de yuan, un aumento del 92,51% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 35 millones de yuan, un aumento del 18,54% con respecto al año anterior, y un gran aumento en el beneficio neto de La matriz, principalmente debido a las subvenciones gubernamentales recibidas por la empresa de 18 millones de yuan y los ingresos de inversión de 22 millones de yuan. En cuanto al margen de beneficio, el margen bruto de 2022q1 de la empresa es del 10,53%, con una disminución de 4,81 PCT en comparación con el a ño anterior, un aumento de 0,30 PCT en relación con el mes anterior, un aumento del 1,23% en relación con el mes anterior y un aumento de 0,31 PCT en relación con el año anterior. El margen de beneficio bruto aumentó ligeramente, o indicó que la madurez de los productos de la empresa aumentó gradualmente, el nivel de rentabilidad mejoró marginalmente.
La empresa opera constantemente y aumenta continuamente la inversión en I + D. La tasa de gastos de venta fue del 1,91% (año tras año + 0,70 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 6,50% (año tras año – 4,35 PCT), la tasa de gastos financieros fue del 0,04% (año tras año – 0,51 PCT), la tasa de gastos de la empresa fue bien gestionada y controlada y el funcionamiento continuo y estable. La inversión en I + D de la empresa 2022q1 fue de 68 millones de yuan, un aumento del 8,89% con respecto al a ño anterior. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D para mejorar la capacidad de fabricación de motores aeronáuticos.
Pedidos completos a mano, entrega suave de productos. El flujo de caja operativo de la empresa 2022q1 fue de – 3.643 millones de yuan, una disminución de 878 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. La razón principal de la disminución del flujo de caja fue la disminución de la recaudación de fondos de ventas y la recepción de subvenciones para la investigación científica. Al final del período sobre el que se informa, el pasivo contractual de la empresa era de 12.182 millones de yuan, lo que representa un aumento del 787,99% con respecto al a ño anterior, y los pedidos de la empresa seguían siendo abundantes. Las existencias ascendieron a 24.173 millones de yuan, un aumento del 5,62% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que indica que la entrega de los productos de la empresa fue suave. Las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 16.445 millones de yuan, un aumento del 61,39% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos por ventas, pero no al período de recaudación.
Se espera que los principales productos maduren gradualmente, se espera que la rentabilidad de la empresa aumente gradualmente. La empresa es la única empresa china que puede desarrollar Aeromotores militares de todo el espectro, tales como turborreactores, turboventiladores, ejes de vórtice, palas de vórtice, pistones, etc. es la única plataforma para el mercado de Aeromotores de China, y es la columna vertebral de la industria de Aeromotores de China. En los últimos tres años, con la producción y entrega de nuevos productos, el crecimiento de los ingresos de la empresa ha aumentado constantemente, mientras que el margen bruto y el margen de beneficio neto han disminuido gradualmente, lo que demuestra plenamente que el aeromotor como producto de ingeniería de sistemas tiene una alta dificultad técnica. Creemos que a medida que el rendimiento de los principales productos de la empresa madura gradualmente, se espera que la rentabilidad de la empresa se recupere gradualmente, se espera que el rendimiento siga mejorando.
Sugerencia de inversión: mantenemos la previsión de beneficios de la empresa, estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 41.771 millones de yuan, 50.980 millones de yuan y 62.015 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 1.476 millones de yuan, 1.960 millones de yuan y 2.940 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente será de 0,55 Yuan, 0,74 yuan y 1,10 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente será de 68,2x, 51,4x y 34,3x, respectivamente. Como líder de la industria de Aeromotores, la empresa tiene un fuerte monopolio y escasez en la industria y mantiene la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: pedidos militares no esperados; La entrega del producto es inferior a lo esperado; Las previsiones de ingresos son inferiores a las expectativas.
