Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) ( Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) )
Líder de la industria del zinc y el plomo. En enero de 2019, la empresa se convirtió oficialmente en la empresa Holding del Grupo chinalco, confiando en los excelentes recursos de la empresa central, actualmente se dedica principalmente a la selección, fundición, procesamiento profundo y ventas de productos de zinc, plomo y germanio. La cuota de recursos y la cuota de mercado de la empresa ocupan un lugar destacado en la industria.
La reducción de la producción obligó a las existencias en el extranjero, los precios del zinc siguieron aumentando. A finales de abril de 2022, el precio al contado de los lingotes de zinc había alcanzado un máximo histórico. Desde 2021q4, debido a la crisis energética y al aumento de los precios de la electricidad, los fabricantes de fundición en el extranjero han reducido la producción en diversos grados; A finales de abril de 2022, las existencias de zinc LME habían caído a niveles sin precedentes, una disminución de casi el 70% con respecto al a ño anterior. En la actualidad, la diferencia entre el precio del zinc y el precio del zinc es enorme, la relación entre el precio del zinc y el precio del zinc es de sólo 6,4, la pérdida de importación de una tonelada de zinc es de casi 4.000 Yuan, lo que da lugar a un volumen de importación neto de lingotes de zinc en China a un nivel sin precedentes. Además, las fundiciones de zinc q1 de China acogen con beneplácito diversos grados de mantenimiento no planificado, el suministro, las existencias son bajos, el precio del zinc alcanzó un máximo histórico. En el lado de la demanda, creemos que el patrón de la oferta y la demanda de zinc se espera que sea bueno a largo plazo y que el precio del zinc se mantenga alto a largo plazo a medida que la demanda de infraestructura se recupere y el aumento de las nuevas minas de zinc en el extranjero a mediano y largo plazo sea limitado.
Dominar las principales minas mundiales de zinc y plomo, aprovechar el potencial de expansión de la producción. Con el fin de ampliar aún más el desarrollo de los recursos minerales de zinc de alta calidad, la empresa llevó a cabo la expansión de la producción y el aumento del almacenamiento en la zona minera de Yongchang, la zona minera de Huize PB Zn, la zona minera de Yiliang PB Zn, la zona minera de rongda, la zona minera de Lancang PB ZN y la zona minera de mozhu PB Zn. Las dos principales minas de Huize y Yiliang son las minas de zinc y plomo más ricas del mundo. El grado de las minas es de hasta 27 – 28% y 21 – 22% respectivamente, superando con creces el nivel general del 7%, por lo que tiene una ventaja de costos única en la minería y la selección de minas. La empresa ha intensificado los esfuerzos de prospección en el borde profundo de las principales zonas mineras de Huize y Yiliang, Yunnan, para superar las dificultades de la exploración de pozos profundos y las complicadas condiciones geológicas del entorno hidráulico, y se espera que el aumento de la producción se realice en 2023. Además, la empresa tiene una capacidad de producción de 25.000 toneladas / a ño de plomo y zinc en la zona minera de plomo y zinc del Lago kaxinhu de mozhugong en el Tíbet, y se espera que entre en funcionamiento en octubre de 2022.
Los recursos del Grupo se inyectan, alcanzando un alto crecimiento. La empresa matriz, accionista mayoritario de la empresa, inyectará la industria del zinc JinDing en la empresa cotizada. JinDing zinc Industry holds the Lanping Zinc Lead Mine, the probated LEAD – Zinc Metal reserve 800000 tons, the Annual contribution Production is expected to reach 160000 tons, Assisting the company to Achieve the scale Crossing. Además, Qinghai Hongxin también es una excelente calidad de los recursos minerales de zinc, se espera que la inyección oportuna de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 230 / 240 / 24.800 millones de yuan, un aumento del 6% / 4% / 3% con respecto al año anterior; En 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 25 / 30 / 3.600 millones de yuan, con un aumento interanual del 33,4% / 19% / 20%, y el PE correspondiente fue de 10 x / 9 x / 7 X, respectivamente. Aquí elegimos las acciones de Emblem a de oro que también toman la minería y fundición de plomo y zinc como la industria principal y Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) como empresa comparable, la valoración de la empresa en 2022 es inferior a la de la empresa comparable. Teniendo en cuenta que se espera que los precios del zinc sigan siendo altos a largo plazo, se espera que la capacidad de concentración de zinc de la empresa se amplíe gradualmente, con una valoración inferior a la de las empresas comparables, por lo que la primera vez que se cubra la calificación de “compra” de la empresa.
Sugerencia de riesgo: el suministro de zinc supera las expectativas; La demanda es inferior a lo esperado; El progreso del proyecto de la empresa no fue tan bueno como se esperaba.
