Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Elementos clave de la presentación de informes:
El 29 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022.
Puntos de inversión:
El rendimiento anual de la empresa aumentó rápidamente, el rendimiento de 22q1 es brillante: en 2021, la empresa logró ingresos de 9.155 millones de yuan (año tras año + 80,07%), el beneficio neto de la madre de 1.225 millones de yuan (año tras año + 20,85%), los ingresos y los beneficios aumentaron rápidamente. 2022q1, la empresa logró ingresos de 2.754 millones de yuan (año tras año + 138,15%) y un beneficio neto de 290 millones de yuan (año tras año + 23,26%). En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 27,31%, lo que representa una disminución de 13,72 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. La tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 7,61% / 1,06% / 0,15 / – 0,23%, respectivamente, en comparación con – 5,53 / – 0,88 / – 0,10 / + 0,23 PCT.
En el modelo provincial, el crecimiento de los productos de oro es obvio, las ventas de los productos de mosaico están restringidas: (1) mosaico: en 2021, la empresa siguió aumentando la investigación y el desarrollo de productos de diamantes, la serie de productos itera hacia una nueva dirección de desarrollo, Serialización, Juventud. En 2021, los ingresos de la empresa por incrustación de joyas ascendieron a 2.229 millones de yuan (año tras año + 0,90%), lo que representa el 24,34% y el margen bruto aumentó en 2,65 PCT al 29,74%. Sujin: la placa de oro de la empresa impulsa la estrategia de promoción de la explosión del Departamento con dinero explosivo, desarrolla sucesivamente la placa IP característica, la placa de moda, la placa de los niños, la placa de matrimonio y la placa de regalo cultural, se dedica a crear una serie de productos de alto valor a ñadido representativos de la marca para la empresa. En 2021, los ingresos de la joyería de oro de la empresa ascendieron a 5.565 millones de yuan (+ 232,22% año tras año), que se beneficiaron principalmente del nuevo modelo provincial, y los ingresos de las ventas de oro aumentaron considerablemente mediante el suministro directo al por mayor a los franquiciados a través de la exposición, representando El 60,79% y la tasa bruta de interés disminuyó en 12,07 PCT al 10,59%.
El crecimiento del negocio en línea es constante, la tienda de franquicias fuera de línea se acelera: (1) en línea: en 2021, los ingresos del negocio en línea de la empresa alcanzaron 1.148 millones de yuan (año tras año + 18,17%), la tasa bruta de beneficio fue de 28,44% (año tras año – 7,58 PCT). Fuera de línea: en 2021, los ingresos de la empresa por cuenta propia (fuera de línea) ascendieron a 1.260 millones de yuan (año tras año + 74,97%) y los ingresos de las empresas afiliadas a 6.522 millones de yuan (año tras año + 103,66%). A finales de 2021, el número de tiendas de terminales era de 4.502 (un aumento neto de 313 tiendas y una aceleración de la expansión de las tiendas en el segundo semestre), de las cuales 238 eran de propiedad propia (una disminución neta de 11 tiendas) y 4.264 eran de franquicias (un aumento neto de 324 tiendas).
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: como empresa líder en joyería, la empresa ha mejorado activamente la imagen de los productos y tiendas en los últimos años. En el tercer trimestre de 2021 se puso en marcha el modelo Provincial de generación, utilizando la plataforma Provincial de generación para estimular la vitalidad del desarrollo de canales y aprovechar rápidamente la cuota de mercado. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre una tasa de crecimiento anual del beneficio neto de la matriz del 20% / 23% / 21%, respectivamente, para lograr EPS de 1,34 / 1,65 / 1,99 Yuan / acciones, para mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos, riesgo de que la expansión del canal no alcance las expectativas, riesgo de intensificación de la competencia.
