Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) ( Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de 2021 ascendieron a 7.979 millones de yuan (+ 11,46% año tras año); Los beneficios netos de la madre ascendieron a 154 millones de yuan, frente al 81,97%. 2022q1 registró ingresos de 966 millones de yuan (- 14,73% año tras año); El beneficio neto de la madre fue de – 77.040800 Yuan, en comparación con – 248.23%.
El canal de distribución creció constantemente, el negocio de ingeniería estratégica 22q1 se contrajo. En 2021, los canales de distribución aumentaron un 15,73% y los canales de venta directa un 4,61%. En 2022, los ingresos de q1 disminuyeron un 14,73% año tras año, las ventas al por menor aumentaron un 4% y la ingeniería estratégica disminuyó un 29% año tras año. Principalmente debido a la caída de la demanda de bienes raíces, as í como a la iniciativa de la empresa de controlar los envíos de clientes de riesgo.
21h2 se acumula el riesgo de Liberación de pérdidas por deterioro del valor y el aumento de los gastos durante el período 22q1 arrastra los beneficios. El tipo de interés neto de las ventas en 2021 fue del 1,89%, con una variación interanual de – 9,96 PCT. El aumento de los costos de los factores, como el carbón, el gas natural y la electricidad y las materias primas, dio lugar a una disminución del 2,84% del margen bruto; La provisión de la empresa para el deterioro del crédito de las cuentas por cobrar de los clientes de la industria inmobiliaria reduce el beneficio neto. En 2021, la pérdida por deterioro del crédito fue de 772 millones de yuan y la pérdida por deterioro del valor de los activos fue de 72,82 millones de yuan. El tipo de interés neto de las ventas de q1 en 2022 fue de – 8,10%, una disminución de 12,54 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, principalmente debido al aumento de la tasa de gastos durante el período de q1 en 2022. La tasa de gastos de venta de q1 en 2022 fue del 20,83%, con una variación interanual de + 6,78 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 12,86%, con una variación interanual de + 4,43 PCT.
El flujo de caja operativo está ligeramente limitado. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 891 millones de yuan, con un cambio de – 446 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, y de 1.336 millones de yuan en el mismo período del año pasado, debido principalmente a la disminución de la tasa de recaudación de fondos para proyectos inmobiliarios y al aumento de la remuneración de los empleados y los impuestos pagados este año, as í como a la disminución de las subvenciones gubernamentales recibidas en comparación con el mismo período del año anterior. Situación de la relación entre ingresos y efectivo: en 2021, la relación entre ingresos y efectivo fue del 119,05%, en comparación con el mismo período del año anterior + 2,16 PCT, y el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa a finales de 2021 fue de 1.495 millones de yuan, una disminución del 16,92% en comparación con el mismo período del año anterior; Situación de la relación de pago en efectivo: la relación de pago en efectivo en 2021 es del 108,88%, lo que representa un cambio de + 3,75 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de q1 en 2022 fue de – 348 millones de yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es una empresa líder en azulejos de cerámica y baño en China, con una fuerte red de distribución de C – end, al mismo tiempo en el desarrollo de micro – Ingeniería pequeña y mediana también tiene ventajas, la estructura del canal de distribución principal para la empresa proporciona mejores beneficios y flujo de caja. Con la puesta en marcha gradual de los proyectos de inversión, la capacidad y la escala de la empresa se han fortalecido aún más. Las empresas 21q3, q4 para los clientes de riesgo inmobiliario a cobrar una gran cantidad de deterioro del valor, ligero. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 7,41 / 9,26 / 1.118 millones de yuan, correspondiente a PE es de 13 X / 11 x / 9 X, teniendo en cuenta el espacio de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa, la primera cobertura, dar la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el riesgo de aumento de la competencia en el mercado, el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas y la energía, el riesgo de fluctuación de la demanda descendente.
