Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Punto de vista básico
El crecimiento de los beneficios de explotación es sólido y la tasa de solvencia es considerable. El beneficio neto de la empresa 1q22 es de 20.700 millones de yuan, yoy – 24,1%, principalmente debido a la influencia de la fluctuación de la inversión a corto plazo, el beneficio operativo de la empresa 1q22 es de 43.000 millones de yuan, yoy + 10%, y el crecimiento es más estable. Bajo el ajuste del proyecto de segunda generación, la tasa de adecuación de la solvencia básica / integral del seguro de vida es del 143% y el 251%, respectivamente. El número de clientes individuales e Internet fue de 223 millones y 657 millones, respectivamente, lo que representa un aumento del 0,7% y el 1,6% con respecto a principios de año, respectivamente.
El año pasado, la nbv siguió disminuyendo, pero la capacidad de mano de obra aumentó. La perturbación de la situación epidémica se suma a la Alta base del seguro de enfermedad grave del año pasado, y la nueva póliza de seguro de vida disminuyó un 15,4% a 51,2 millones de yuan en el primer trimestre. Además, debido a que la tasa de aumento del valor de la vida útil de este año es ligeramente inferior a la de la enfermedad grave, la tasa de valor total bajo el ajuste de la estructura del producto disminuyó un 6,8 PP a 24,6% año tras año, lo que hace que la nbv se reduzca un 33,7% a 12,6 millones de yuan año tras año. El tamaño del equipo de agentes todavía se ha ajustado, 538000 a finales del primer trimestre, una nueva disminución del 10,4% con respecto a principios de a ño, pero la disminución en comparación con 2021 – 41,4% en todo el año se redujo considerablemente; Además, la capacidad de producción también puede mejorar significativamente la situación, la nbv per cápita aumentó un 17% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la proporción de agentes de educación universitaria y superior aumentó 3,5 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la atención sostenible en el tamaño estable del equipo En el espacio de mejora de la capacidad.
El volumen y la calidad del seguro de automóviles se consolidan lógicamente y el mercado de capitales influye en el rendimiento de la inversión. Las primas totales de seguros inmobiliarios aumentaron un 10,3% año tras año, de las cuales el seguro de automóviles aumentó un 10,4%, lo que representa una proporción estable del 64,5%. El fuerte impulso de crecimiento del seguro de salud italiano, 1q22 alcanzó el 38,5%, principalmente debido a la activación continua de la demanda de Seguridad de los residentes. La tasa global de costos aumentó 1,6 PP a 96,8% año tras año, principalmente debido al aumento de los gastos de indemnización de las empresas de seguros de garantía bajo la influencia de la epidemia, pero con el debilitamiento gradual del impacto de la epidemia, se espera que el CDR se repare rápidamente. El primer trimestre se vio afectado por las fluctuaciones del mercado de capitales, el rendimiento anual total de la inversión disminuyó 0,8 PP a 2,3%; Los tipos de interés a largo plazo se encuentran en una situación de volatilidad, el rendimiento neto de la inversión disminuyó ligeramente 0,2 PP a 3,3% año tras año, manteniendo una estabilidad relativa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
El negocio de la Ciencia y la tecnología de la empresa continúa eclosionando, la ventaja financiera global sigue siendo prominente, la perturbación de la inversión a corto plazo no afecta el crecimiento del valor a largo plazo, mantiene la previsión anual de ev, estima que 2022 – 24 evps es 85.53 / 95.88 / 107.39 Yuan (mantener el valor anterior), correspondiente a P / EV es 0.52x / 0.46x / 0.41x, respectivamente. Utilizando el método de valoración por partes para evaluar el valor total de la empresa, se estima que el valor objetivo de mercado de 2022 es de 120900 millones de yuan, el precio objetivo es de 66,14 Yuan (el precio objetivo original es de 66,52 Yuan), el Grupo correspondiente en 2022 P / EV es de 077x, manteniendo La calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las nuevas ventas no son tan buenas como se esperaba, los tipos de interés a largo plazo siguen disminuyendo, el mercado de valores fluctúa considerablemente, la inversión en acciones se acumula el riesgo de deterioro del valor, el riesgo de política.
