Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) ( Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) )
Elementos clave de la presentación de informes:
El 29 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 2021, la empresa obtuvo 1.787 millones de yuan (yoy + 2,41%), 248 millones de yuan (yoy – 46,61%) de beneficios netos atribuibles a la madre y 179 millones de yuan (yoy – 55,70%) de beneficios netos no atribuibles a la madre. 2022 q1, la empresa logró ingresos totales de explotación de 383 millones de yuan (yoy – 5,31%), beneficios netos de la madre de 65 millones de yuan (yoy – 34,61%) y beneficios netos de la madre de 57 millones de yuan (yoy – 40,20%), el rendimiento general se ajusta a las expectativas del mercado.
Puntos de inversión:
La transformación del canal sigue siendo eficaz, los ingresos aseguran una disminución constante de los beneficios: la División de los resultados de 2021, el primer semestre de los ingresos para mantener un crecimiento estable, los beneficios han disminuido. Los ingresos de 2021h1 ascendieron a 874 millones de yuan (yoy + 10,09%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 189 millones de yuan (yoy – 29,46%). Desde 2021q3, el impacto de la situación epidémica es mayor, la recuperación de los canales de tiendas especializadas fuera de línea no ha alcanzado las expectativas, el equipo de construcción de la empresa superpuesta para operar la “tienda insignia de tianmao marumei”, la distribución vigorosa de los canales de transmisión en vivo emergentes, como el temblor de voz, manos rápidas, etc., la transformación de los costos de inversión en línea aumentó significativamente, pero aún no se ha hecho efectiva, la transformación de la empresa no es tan suave como se esperaba, lo que dio lugar a la primera disminución de los ingresos trimestrales de Q3, el beneficio neto de la madre desde la inclusión En Q4 por “doble 11” y otras actividades de ventas a gran escala, impulsando la mejora marginal del rendimiento 2021. En cuanto a los ingresos de los canales, 2021 ingresos en línea / fuera de línea contribuyeron 1.028 / 699 millones de yuan, lo que representa el 59,54% y el 40,46%, respectivamente. 2022q1 Company achieved total Operational income of 383 million Yuan (yoy – 5.31%), realized Return to the net profit of the mother of 65 million Yuan (yoy – 34.61%), Earnings slightly dropped over the same year, Income has returned to the pre – Epidemic level in 2019. Sin embargo, a medida que el negocio por cuenta propia de la empresa siguió avanzando en la reforma, los costos aumentaron año tras año, la presión de la epidemia no disminuyó, 2022q1 a nivel de beneficio neto de la madre sólo se restableció al 54% en 2019.
Liderando la carrera de maquillaje de color para crear una nueva curva de crecimiento de Negocios de 21 a ños, el aumento de la reducción de precios de los productos de los ojos arrastra el rendimiento de q1: 2021 para lograr la categoría de los ojos, la categoría de cuidado de la piel, la categoría de limpieza de la piel, el maquillaje de color y otros productos los ingresos de explotación de 5,23 / 9,67 / 1,59 / 078 millones de yuan, yoy respectivamente – 17,12% / 7,22% / – 15,97% / 247,85%, los ingresos de los ojos, la categoría de limpieza de la piel disminuyen año tras año, el rendimiento de los productos de cuidado de la piel es mejor, el maquillaje de color para lograr un crecimiento sustancial. Debido a que la marca de maquillaje de color ama el fuego para completar la marca huanxin, las ventas de GMV de medio a ño Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , lograr ingresos de 661746 millones de yuan, un aumento de 463,49%, se espera que abra la segunda curva de crecimiento de Negocios de la empresa. 2022q1 ojos, cuidado de la piel, productos de limpieza de la piel los ingresos de explotación fueron 0,80 / 2,03 / 045 millones de yuan, yoy fueron – 24,54% / – 20,90% / 32,44%. El volumen de ventas de los productos de limpieza de ojos / piel disminuyó en un 42,14% / 14,04% y el precio unitario aumentó en un 30,41% / 54,07%, principalmente debido a las ventas de cajas de limpieza de ojos, membranas oculares y productos de limpieza de la piel en el mismo período del año pasado, lo que redujo el precio unitario medio causado por otros 2022q1 nuevos productos de limpieza de la piel con un mayor precio de venta y una mayor proporción de ventas, lo que condujo a un aumento positivo de los ingresos de los productos de limpieza de la piel q1.
La disminución de la tasa neta de interés, la transformación del canal causó un aumento sustancial de los gastos de venta: en 2021, la tasa bruta de interés de la empresa 64,02%, con una ligera disminución (- 2,19 PCT), principalmente debido a un ligero aumento de los costos de producción y transporte, en los que El maquillaje y otros productos contribuyeron a los ingresos, la tasa bruta aumentó 7,27 PCT. El tipo de interés neto a 21 años fue del 13,50%, una disminución interanual de 13,06 pcts, principalmente debido a la distribución activa de nuevos canales, nuevos negocios debido al aumento de los costos. La tasa de gastos en 2021 fue del 47,92%, lo que representa un aumento significativo de 11,50 PCT. La tasa de gastos de venta fue del 41,48% (9,16 pcts), que se debió principalmente al aumento de los gastos de promoción, la remuneración de los empleados y los gastos de oficina. La tasa de gastos de I + D fue del 2,83% (0,05 PCT); La tasa de gastos de gestión fue del 5,62% (+ 1,11 pcts), debido principalmente al desarrollo empresarial de la empresa, el aumento de la remuneración de los empleados de los departamentos funcionales y el aumento de los gastos de oficina; Tasa de gastos financieros – 2,00% (+ 1,28 PCT). La tasa neta de interés de 22q1 fue de 16,77% (- 7,70 PCT), la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / Finanzas fue de 37,49% / 6,46% / 3,45% / – 0,81%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 8,35 / + 1,23 / + 0,55 / + 1,95 PCT, debido principalmente a una ligera disminución de los ingresos en el período en curso y a la expansión del negocio por cuenta propia, lo que dio lugar a un aumento de los gastos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: a partir del primer trimestre, la transformación del canal de la empresa todavía no ha tenido un efecto significativo, bajamos la previsión de beneficios de la empresa, se estima que 2022 – 2024 el beneficio neto de la empresa matriz es de 2,22 / 2,63 / 300 millones de yuan (antes del ajuste es 2022 – 2023 2 2,90 / 324 millones de yuan), la tasa de crecimiento correspondiente es de – 10% / 19% / 14%, EPS es 0,55 / 0,66 / 0,75 Yuan, el precio de cierre del 29 de abril corresponde a 38 / 32 / 28 veces PE, respectivamente. Debido a que las principales marcas se están transformando vigorosamente en línea, lo que conduce a un rápido aumento de la competencia en línea, el aumento de la inversión de costos y todavía no ha sido eficaz, la transformación de la empresa no es tan suave como se esperaba, el negocio fuera de línea se ve obstaculizado por la fermentación continua de brotes esporádicos en todas partes, la presión sobre el rendimiento puede durar algún tiempo; Sin embargo, a largo plazo, la marca de maquillaje de color de la empresa ha sido un éxito en la búsqueda de una nueva metodología de venta al por menor, se espera que abra la segunda curva de crecimiento empresarial de la empresa. Además, la empresa se adhiere al ajuste en la transformación, comienza en la transformación, la innovación y la Ciencia y la tecnología se desarrollan al mismo tiempo, siempre pone el producto en primer lugar, la inversión continua en I + D, amplía el límite técnico, respeta estrictamente la calidad del producto, garantiza la salida de la eficiencia del producto; Consolidar continuamente la marca y llevar a cabo el rejuvenecimiento de la marca; Continuar la inversión digital, promover la construcción de almacenes en la nube, etc., o tener la oportunidad de emprender la oportunidad de desarrollo en la nueva revolución de la industria cosmética, mantener la calificación de “esperar y ver”.
Factores de riesgo: el crecimiento en línea no está a la altura de las expectativas, los nuevos productos no están a la altura de las expectativas, la competencia del mercado se intensifica.
