Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) ( Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.047 millones de yuan (+ 24,80% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 717 millones de yuan (+ 37,16%). En el cuarto trimestre, los ingresos ascendieron a 1.302 millones de yuan (año tras año + 35,56% / ciclo + 16,04%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 118 millones de yuan (año tras año + 62,69% / relación de cadena – 16,80%); 2022q1: los ingresos de la empresa ascendieron a 1.363 millones de yuan (año tras año + 15,77% / ciclo + 4,69%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 273 millones de yuan (29,26% en comparación con el mismo período del año anterior / 131,64% en comparación con el mismo período del año anterior).
Los ingresos de las operaciones de equipo húmedo siguen aumentando. En 2021, en cuanto a los ingresos, el equipo de proceso (incluido el equipo seco y el equipo húmedo) y el equipo de apoyo a la automatización alcanzaron 4.200 millones de yuan y 680 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 22,62% y el 44,72% con respecto al año anterior. Entre ellos, la subsidiaria Changzhou jiejiachuang se dedica principalmente a la limpieza, fabricación de terciopelo y grabado y otros equipos y la producción, calculamos aproximadamente la escala de ingresos y la tasa de crecimiento correspondiente de los equipos húmedos y secos a través de los ingresos de la subsidiaria, y esperamos que los equipos húmedos y secos sean 1.439 millones de yuan y 2.761 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 73,6% y el 6,3% año tras año. Gracias a la Alta prosperidad de la industria fotovoltaica, los equipos húmedos de la empresa siguen manteniendo un alto crecimiento. En el margen bruto, el equipo de la empresa y el equipo de automatización fueron 26,22%, 9,38%, respectivamente, en comparación con + 0,38 PCT / – 12,46 PCT. Creemos que el ajuste del modo de venta del equipo de automatización conduce a una disminución significativa del margen bruto. Con el avance de la tecnología de producción estandarizada, el margen bruto de los equipos de automatización puede aumentar. Además, debido a que el proceso de producción de equipos húmedos de la empresa es más maduro, el margen bruto también es relativamente alto. Los equipos húmedos mantienen una alta tasa de crecimiento y contribuyen a la mejora de la tasa de beneficio bruto de la empresa en el primer trimestre de 2022.
Durante el período, la tasa de gastos se mantuvo estable y la rentabilidad se recuperó significativamente. En 2021, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa fueron del 1,41% / 2,01% / 4,71%, respectivamente, en comparación con – 0,59 PCT / – 0,10 PCT / – 0,02 PCT, y la tasa de gastos se mantuvo básicamente estable durante el período. En cuanto al flujo de caja operativo, las entradas netas de efectivo procedentes de las actividades operacionales de la empresa en 2021 ascendieron a 1.349 millones de yuan, lo que representa un aumento del 304,33% con respecto al a ño anterior. Creemos que la razón principal es que, con la expansión de la escala de negocio de la empresa, los pedidos siguen aumentando, el aumento de la recuperación de los pagos de la empresa.
Muchos campos de la tecnología de células fotovoltaicas han sido diseñados para lograr un avance gradual. Topcon field: la empresa tiene la capacidad de entrega de equipos de línea completa en la actualidad, el equipo básico PE – Poly y el equipo de difusión de boro se han entregado con éxito a los clientes para la producción en masa, lpcvd también se ha verificado en el cliente. Campo hjt: pecvd tubular de la empresa ha entrado en la fase de emparejamiento de procesos y configuración de la producción en masa, y se espera que reduzca continuamente la inversión de toda la línea de equipos de baterías hjt y aumente la ayuda de Código; Además, el par desarrollado por la empresa sigue optimizando, estabilizando el rendimiento y promoviendo la eficiencia de conversión de la batería de Heterounión, que se ha verificado plenamente en el cliente. Campo de la batería Perovskita: el equipo RPD de la empresa obtuvo el pedido de la línea piloto Perovskita, mientras que todo el equipo de línea también entró en la fase de investigación y desarrollo.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 57,95 / 69,56 / 8.454 millones de yuan, el beneficio neto de la madre de 8,71 / 10,68 / 1.335 millones de yuan, un aumento del 21,4% / 22,6% / 24,9% año tras año, el precio actual de las acciones corresponde a pe 24 veces / 19 veces / 15 veces, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo fotovoltaica es inferior a la esperada, cambios en la trayectoria de la batería, etc.
