Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) ( Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) )
Eventos:
1. The Company announcement 2021 Annual Report, realized Operational income of 660 million Yuan, yoy + 3.8%, returned to the net profit of the parent of 76.84 million Yuan, yoy + 18.1%, deducted non – net profit of 49.04 million Yuan, yoy + 25.5%; Cada 10 acciones emitieron un dividendo en efectivo de 0,19 Yuan, se espera que distribuyan un dividendo en efectivo de 7,7 millones de yuan.
2. The Company announcement 2022q1 Quarterly Report, realized Operational income of 160 million Yuan, yoy + 12.9%, returned to the net profit of the parent of 19.09 million Yuan, yoy + 193.8%, deducted non – net profit of 13.04 million Yuan, yoy + 500%.
Puntos de inversión:
Los resultados del segundo semestre de 2021 se vieron afectados repetidamente por la epidemia. En el lado de los ingresos, los ingresos en 2021 fueron de 660 millones de yuan, q1 / q2 / q3 / q4 fue de 1,4 / 1,6 / 1,9 / 170 millones de yuan, yoy – 6,1% / + 42,6% / + 5% / – 12,5%. Desde el punto de vista de los negocios, en 2021, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) formación corta por valor de 620 millones de yuan (yoy + 4,7%), educación superior no académica por valor de 29,42 millones de yuan (yoy – 12,1%) y otros negocios por valor A nivel subregional, los ingresos de China Oriental / meridional / septentrional / central / occidental en 2021 fueron de 1,5 / 1,2 / 2,8 / 0,9 / 020 millones de yuan, yoy + 9,4% / + 7,1% / – 3,8% / + 15,7% / + 7,3%, lo que representa el 23% / 19% / 42% / 14% / 3%. En cuanto a los costos y los beneficios brutos, el costo de funcionamiento en 2021 fue de 340 millones de yuan (yoy – 3,5%), que se compone principalmente de 230 millones de yuan (yoy – 6,5%, que representa el 34,7% de los ingresos), 80 millones de yuan (yoy – 4,2%, que representa el 11,8% de los ingresos), etc. El margen bruto en 2021 fue del 48,8%, un aumento de 3,9 PCT en comparación con 2020, y una disminución de 0,5 PCT en comparación con el máximo de 2019. En el lado de los gastos, los gastos de venta en 2021 ascendieron a 100 millones de yuan (yoy – 1,3%), la tasa de gastos de venta fue del 15,7% (yoy – 0,8 PCT), de los cuales 70,52 millones de yuan (yoy + 15,6% y 10,6% de los ingresos) se pagaron a los empleados, principalmente debido al aumento de 80 a 430 personas (yoy + 22,9%) a finales de 2021, y los gastos de promoción ascendieron a 23,59 millones de yuan (yoy – 33,2% y 3,6% de los ingresos). En 2021, los gastos de gestión ascendieron a 78,31 millones de yuan (yoy + 4,3%) y la tasa de gastos de gestión fue del 11,8% (yoy + 0,1 PCT). En 2021, los gastos de I + D ascendieron a 75,25 millones de yuan (yoy + 1,4%), la tasa de gastos de I + D fue del 11,3% (yoy – 0,3 PCT), de los cuales 67,06 millones de yuan (yoy – 3,18%, lo que representa el 10,1% de los ingresos) fueron pagados por los empleados, y el número total de personal de investigación e investigación disminuyó de 127 a 951 (yoy – 11,8%), lo que representa el 60% del total de empleados. Los gastos financieros de la empresa en 2021 ascendieron a 14,36 millones de yuan (yoy + 283,6%), principalmente debido a la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 fue de 76,84 millones de yuan, el tipo de interés neto de la empresa matriz fue de 11,6%, año tras año + 1,4 PCT, y todavía no se ha recuperado al nivel de alrededor del 20% en 2017 – 2019; En el trimestre 2021q1 / q2 / q3 / q4, el beneficio neto de la matriz fue de 650 / 1963 / 3744 / 1328 millones de yuan, yoy + 376,6% / 169,1% / – 16% / – 74,1%, y el tipo de interés neto de la matriz fue de 4,7% / 11,9% / 20,1% / 7,6%. Las pérdidas y ganancias no recurrentes ascendieron a 27,81 millones de yuan, incluidos los ingresos financieros (20,62 millones de yuan), etc.
2022q1 buen comienzo, desde finales de marzo en el este de China y otros brotes regionales repetidos, todavía hay que observar los efectos de seguimiento de la epidemia. 2022q1 registró ingresos de 160 millones de yuan (yoy + 12,9%), que fueron impulsados principalmente por el aumento del número de solicitantes de empleo. A juzgar por el aumento del saldo de la deuda contractual (240 millones de yuan, yoy + 35,5%, 38,9% más que al final del período 2021) y el efectivo recibido de la venta de bienes y la prestación de servicios (230 millones de yuan, yoy + 63,3%), la inscripción en la temporada de Reclutamiento después del Festival de primavera es relativamente fuerte, pero el ritmo de confirmación de los ingresos de seguimiento todavía necesita observar el control de la situación epidémica en esta ronda. La tasa bruta de beneficio de 2022q1 fue del 54% (año tras año + 11,3 PCT, mes tras mes + 5,4 PCT), lo que refleja la mejora de la eficiencia de la enseñanza y la utilización de las aulas. La tasa de gastos de venta fue del 20,3% (año tras año + 4,8 PCT, CNR + 3,7 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 12,3% (año tras año – 1,9 PCT, CNR – 0,8 PCT) y la tasa de gastos de I + D fue del 10% (año tras año – 3,7 PCT, CNR – 1,7 PCT). El tipo de interés neto de un solo trimestre es del 12,2% (año tras año + 7,5 PCT, mes tras mes + 4,5 PCT), pero todavía hay una cierta diferencia con el 20,1% de 2021 Q3. Al final del primer trimestre de 2022, el saldo de caja de la empresa (fondos monetarios y activos financieros negociables) era de 1.310 millones de yuan.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: ajustamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 a 1,3 / 1,5 / 180 millones de yuan, correspondiente a EPS 0,31 / 0,38 / 0,45 Yuan, correspondiente a pe 43 / 35 / 30x. La situación epidémica afectó repetidamente el ritmo de recuperación del rendimiento de la empresa, pero la investigación y el desarrollo de planes de estudios de la empresa + formación dual + alta tasa de empleo de la competitividad básica, as í como en el campo de la formación de la marca y la Declaración de boca a boca no ha cambiado, abundante dinero en mano, se espera que el futuro a través de M & A o auto – construcción de la educación académica de ti. Desde el punto de vista de la política, la nueva ley revisada de formación profesional entró en vigor el 1º de mayo, lo que refleja la gran importancia que el Estado asigna a la formación profesional. Sobre la base de lo anterior, se mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de eventos de salud pública, riesgo macroeconómico, riesgo de intensificación de la competencia industrial, riesgo relacionado con el accionista mayoritario, riesgo de pérdida de personal básico, riesgo de que el progreso de la expansión no esté a la altura de las expectativas, riesgo de rentabilidad no está a la altura de las expectativas, riesgo de política, riesgo de disminución de la demanda de la industria de ti, etc.
