Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Panorama general de los acontecimientos
Erie en 2021 para lograr ingresos de explotación de 110100 millones de yuan, un + 14,1%; El beneficio neto de la madre es de 8.700 millones de yuan, más del 23% del mismo período del año pasado. Los ingresos de explotación del 4q21 ascendieron a 25.500 millones de yuan, más del 10,7% año tras año. El beneficio neto a la madre ascendió a 760 millones de yuan, frente a - 27,8%.
Yili 2022q1 logró ingresos de explotación de 30.900 millones de yuan, un + 13,4% año tras año; El beneficio neto de la madre fue de 3.520 millones de yuan, más del 24,3% en el mismo período del año pasado. La División de los ingresos de enero a febrero de 2022 fue de aproximadamente + 15% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y de aproximadamente + 10% en marzo; El beneficio neto de enero a febrero es de aproximadamente + 20% y el de marzo es de aproximadamente + 23%.
Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2022 son de 129600 millones de yuan y el beneficio total es de 12.200 millones de yuan.
Análisis y juicio:
Crecimiento constante del rendimiento en 2021
A principios de 2021, Erie fijó el objetivo de rendimiento de 107000 millones de yuan de ingresos y 9.300 millones de yuan de beneficios totales, y logró 110100 millones de yuan de ingresos y 10.100 millones de yuan de beneficios totales. En 2022, el q1 continuó la tendencia de crecimiento constante en 2021 en su conjunto, y mostró una fuerte robustez del rendimiento y una fuerte capacidad de resistencia al riesgo bajo la situación epidémica.
Aumento constante de la leche líquida y las bebidas frías, aumento acelerado de la leche en polvo y los productos lácteos
En cuanto a los productos, los ingresos de la leche líquida en 2021 ascendieron a 84.900 millones de yuan (+ 11,5%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales la contribución al aumento de la cantidad fue de + 6,7%, la contribución a la mejora de la estructura fue de + 2,2% y la contribución a la mejora de la ASP fue de + 2,7%. El crecimiento se debió a la formación de hábitos de consumo de leche, la mejora de la permeabilidad, la innovación continua de la iteración de productos y la mejora de la relación entre la oferta y la El punto culminante del producto es la mejora del consumo de leche blanca a temperatura ambiente, el rápido crecimiento de la leche fresca a baja temperatura y la innovación del sabor del yogur a temperatura ambiente. En términos trimestrales, los ingresos de la leche líquida 2021q4 aumentaron un 7,2% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y los ingresos de la leche líquida 2022q1 aumentaron un 7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
En 2021, los ingresos procedentes de la leche en polvo y los productos lácteos ascendieron a 16.200 millones de yuan (+ 25,8% año tras año). Entre ellos, los ingresos por queso superaron el + 150% en comparación con el mismo período del año pasado, y juzgamos que los ingresos son de unos 1.750 millones de yuan. Excluyendo el queso, los ingresos por leche en polvo aumentaron alrededor de + 19% año tras año. Si eliminamos Westland incluido, juzgamos que el negocio de leche en polvo de Erie creció más rápido. Yili Infant Milk Powder Market represented + 1.4 PPS to 7.4 per cent in 2021, which was the Second in the industry, because of the Rapid Growth of mother - Child Channel Sales and product formulation upgrade, The Gold collar Crown Income Breakthrough 10 billion Yuan. En marzo de 2022 se completó la oferta de adquisición de la participación final de Australia en el 59,17%, que se incluirá en los estados financieros consolidados en abril. En 2022, el negocio de la leche en polvo se convertirá en la segunda curva de desarrollo de Erie. El rápido crecimiento del negocio del queso Erie, la reserva de innovación de productos y la innovación del mecanismo de incentivos de las filiales han contribuido a mantener una tendencia de rápido crecimiento en 2022.
En 2021, los ingresos del negocio de bebidas frías ascendieron a 7.160 millones de yuan (+ 16,3%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la mejora de la estructura del producto fue la principal fuerza impulsora del crecimiento.
Aumento constante de la rentabilidad
En cuanto a la rentabilidad, la tasa neta de retorno de Erie a la matriz en 2021 fue del 7,9%, año tras año + 057pcts. Entre ellos, el margen bruto fue de + 0,47 PCT, la tasa de gastos de venta fue de + 0,04 PCT y la tasa de gastos de gestión fue de - 0,19 PCT. Aunque los precios de la leche cruda aumentaron año tras año en 2021, la empresa logró un aumento de los márgenes brutos, gracias a la mejora de la estructura de los productos y a la mejora de la ASP. La tasa de gastos de venta se mantuvo estable y se elevó ligeramente, ya que q4 confirmó una mayor inversión en los Juegos Olímpicos de invierno. 2022q1 ili Net rate 11.4%, yoy + 1 pcts. Entre ellos, el margen bruto fue de + 2,09 PCT, la tasa de gastos de venta fue de + 1,18 PCT y la tasa de gastos de gestión fue de - 0,22 PCT. 2022q1 el aumento de la tasa bruta de interés es obvio, esperamos que el precio de la leche cruda de todo el año alto choque, la tendencia de aumento de la tasa bruta de Erie continuará durante todo el año; El aumento de la tasa de gastos de venta se debe a la inversión en los Juegos Olímpicos de invierno y se espera que sea estable y controlable durante todo el año. Q2 comienza con la consolidación de aussie y se espera que aumente aún más la tasa neta global.
Propuestas de inversión
Erie alcanzó su objetivo de crecimiento más rápido para 2022, superando su objetivo de principios de año. 2022q1 bajo la presión de la epidemia logró un buen comienzo, aumentando nuestra confianza en el desempeño de Erie 2022. Teniendo en cuenta el cuadro combinado de Australia y Australia, las previsiones de ingresos para 2022 - 23 ascienden a 1.238 / 137400 millones de yuan a 1.311 / 147600 millones de yuan, las previsiones de ingresos netos ajustados a la matriz ascienden a 1.112 / 13.200 millones de yuan a 1.111 / 13.200 millones de yuan, las previsiones de ingresos adicionales para 2024 ascienden a 161700 millones de yuan y las previsiones de ingresos netos a la matriz ascienden a 15.300 millones de yuan. El EPS de 2022 a 24 años fue de 1,74 / 2,06 / 2,39 yuan respectivamente, y el precio de cierre de 2022 / 4 / 29 fue de 38,47 Yuan P / E, respectivamente, 22 / 19 / 16 veces, manteniendo la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La situación epidémica aumenta el riesgo, el precio de la leche cruda fluctúa bruscamente, el incidente de la seguridad alimentaria.
