Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Puntos de inversión
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 22q1 ingresos 3.309 millones de yuan / yoy – 0,03%, beneficio neto de la madre 209 millones de yuan / yoy – 40,74%. La ligera disminución de los ingresos se ha visto afectada principalmente por la situación epidémica en China desde marzo, y la disminución de los ingresos netos de las empresas matrices se ha visto más afectada por la disminución de 1,69 PCT del margen bruto en comparación con el año anterior, el aumento de 5,92 PCT de la tasa de gastos en comparación con el año anterior y la pérdida por deterioro del valor de los activos de 146 millones de yuan / año anterior + 99% (principalmente para la preparación de la disminución de los precios de las existencias).
Sub – productos, ropa infantil para mantener el crecimiento, ropa de ocio bajo presión. 22q1 los ingresos de ropa de ocio ascendieron a 1.088 millones de yuan / yoy – 4% / 33% de la industria principal y 2.195 millones de yuan / yoy + 2% / 67% de la industria principal. Desde el punto de vista del rendimiento de las ventas al por menor de terminales, las ventas al por menor de terminales SEMA / barabarabara en el 22q1 fueron de – 5,2% / + 0,5% en comparación con el mismo período del año anterior, las ventas al por menor de terminales en Bara aumentaron en dos semanas en marzo, La epidemia de Shanghai aumentó a finales de marzo y el flujo de agua arrastrado en marzo se desaceleró a casi el 8% en comparación con el mismo período del año anterior, el impacto de la epidemia desde abril ha continuado, la tasa nacional de cierre de tiendas de Bara en la actualidad
Sub – Channel See, on – line maintains Double – DIGIT Growth, off – line affected by Epidemic decline. 22q1 ingresos en línea / directos / afiliados / asociados, respectivamente + 14% / – 6% / – 11% / + 2%, los ingresos representaron el 44% / 10% / 39% / 6% de la industria principal. En línea: desde el punto de vista del tamaño de las ventas al por menor, SEMA / Bara, respectivamente, año tras año + 2,82% / + 17,5%, Bara mantiene una buena tendencia de crecimiento. Fuera de línea: el volumen de ventas al por menor de Sema / Bara fue de – 8,56% / – 7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente afectado por la epidemia. La empresa planea guiar continuamente las tiendas fuera de línea a través de la transmisión en vivo, pequeños procedimientos y otros nuevos Métodos de venta al por menor para compensar la disminución de las ventas de tiendas físicas. A finales del 22q1, la empresa tenía 8.495 tiendas (2.829 ropa de ocio + 5.666 ropa para niños), una disminución neta de 72 (ropa de ocio + 6, ropa para niños – 78).
La tasa bruta de interés disminuyó, la tasa de gastos aumentó y la presión sobre las existencias y la corriente de efectivo aumentó. Tasa bruta: la tasa bruta de 22 q1 fue de – 1,69 PCT a 54,19% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. La disminución de la tasa bruta se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, lo que dio lugar a un aumento de los costos de adquisición de la Empresa, mientras que el precio final de venta al por menor y la tasa de descuento se mantuvieron básicamente estables, lo que dio lugar a una reducción de la tasa de aumento de los precios A lo largo del año, la empresa espera que el margen bruto se estabilice ligeramente mientras se mantienen los precios de venta y las tasas de descuento estables. Tasa de gastos: 22q1 tasa de gastos año tras año + 5,92 PCT a 29,66%, en la que la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / gastos financieros fue de + 4,7 / + 0,5 / + 0,05 / + 0,68 PCT, respectivamente, y los gastos de venta aumentaron más debido a la rigidez de los gastos fuera de línea. Sobre la base de la situación actual de la situación epidémica y el entorno de consumo, la empresa tiene previsto abrir tiendas con cautela, llevar a cabo negociaciones de reducción de alquileres para las tiendas de existencias y aumentar el control de costos.
Inventario: el inventario final de 22q1 fue de 4.052 millones de yuan / yoy + 66% / qoq + 0,7% y el número de días de rotación de inventario aumentó de 72 a 191 días en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió principalmente al aumento de la presión de inventario debido a las ventas de productos inferiores a lo previsto en 21 meses de invierno. Al final del año 22q1, el 75% de los bienes de memoria, en comparación con el final del año 21, disminuyó ligeramente, la empresa llevó a cabo una cuidadosa provisión para esto. En la actualidad, la relación de ingresos por existencias es del 26%, que sigue siendo normal. Flujo de Caja: 22q1 el flujo de caja neto de las actividades operacionales es de 5,62 millones de yuan, lo que da lugar a un aumento negativo de los gastos de los principales factores y a un aumento de los pagos de los proveedores. La empresa cuenta actualmente con un total de 8.200 millones de yuan en fondos monetarios + gestión financiera, fondos suficientes.
Barbara: promover la mejora de la marca, la marca de categoría, la estrategia de negocio minorista. En el aspecto de la marca, como el primer líder de la ropa infantil en China, se centra en la orientación de la marca de “los niños saben más sobre el crecimiento”, continúa profundizando la mejora en la Ciencia y la tecnología, el diseño, la comercialización, etc., y planea organizar el concurso de diseño de La ropa infantil de la Copa China en 22 años para ampliar la influencia de la marca y promover la mejora de la marca. En cuanto a la categoría, el plan es crear productos superiores para prendas de vestir, vestidos y otros productos individuales, junto con diseñadores de vanguardia y diseñadores de renombre internacional para liberar productos de marca conjunta, productos de moda nacional, fortalecer la fuerza del producto. En el sector minorista, en el segundo semestre de los 20 años se introdujo el talento minorista uniqlo para llevar a cabo el sistema minorista, la modernización digital y la mejora de la calidad de las tiendas.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es China Children ‘s Wear + Leisure Wear Double Leader, 21 años de recuperación general de la situación, en la que la recuperación de la situación de la ropa de los niños es mejor, la recuperación de la ropa de ocio es relativamente lenta, 22q1 afectados por la situación epidémica de la venta al por menor terminal y la provisión de inventario, el rendimiento disminuyó más, vamos a 22 años de crecimiento neto de la madre de 10,88% a – 5,47%, 23 – 24 años de beneficio neto de la madre de + 17,48% / 14,48%, respectivamente, EPS es 0,52 / 0,61 / 0,70 Yuan / acción, correspondiente a pe 13 / 11 / 9x, rebajado a la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: empeoramiento de la epidemia, debilidad económica, inventario, alivio de la presión del flujo de caja menos de lo esperado.
