Shenzhen Gas Corporation Ltd(601139) ( Shenzhen Gas Corporation Ltd(601139) )
Puntos de inversión
Evento: en 2021, los ingresos de la compañía ascendieron a 21.415 millones de yuan, un aumento del 42,62%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.354 millones de yuan, un aumento del 2,46%, inferior a nuestras expectativas; 2022q1 registró ingresos de 6.786 millones de yuan, un aumento del 55,92%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 227 millones de yuan, una disminución del 21,04%.
M & a swick & el crecimiento del volumen de gas conduce a un aumento de los ingresos, los precios de la fuente de gas al alza para reducir el margen bruto. El aumento de los ingresos de la empresa en 2021 se debió al aumento de las ventas de gas natural y a la adquisición de swick. Swick se incluyó en el estado consolidado en septiembre de 2021, los ingresos de septiembre a diciembre fueron de 1.734 millones de yuan, el beneficio neto fue de 190 millones de yuan, la contribución de swick se separó, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 19.680 millones de yuan, un aumento del 31,07%. En 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó en 6 PCT al 19,78%, principalmente debido al alto consumo mundial de gas natural en 2021, la contracción de la oferta impulsó el aumento de los precios internacionales del gas natural, el impacto de la diferencia bruta de la empresa. Sub – Business View, 1) Urban Gas Plate: Income 13.052 million Yuan, 24.73 per cent increase, Gross Interest Rate 7.18 PCT to 21.47 per cent; El sector de los recursos de gas: los ingresos ascendieron a 3.473 millones de yuan, lo que representa un aumento del 35,51% y una disminución de la tasa bruta de interés de 8,14 PCT al 3,71%. El sector energético integrado: los ingresos ascendieron a 2.507 millones de yuan, lo que representa un aumento del 309,59% y el margen bruto aumentó del 6,35% al 16,17%. El sector de servicios inteligentes: los ingresos ascendieron a 2.071 millones de yuan, un aumento del 82,74%, y el margen bruto aumentó en 2,23 PCT al 42,12%.
Los nuevos usuarios industriales y comerciales y las centrales eléctricas utilizan una cantidad innovadora de gas, la rápida expansión de las zonas fuera de la provincia. En 2021, las ventas de gas natural de la empresa ascendieron a 4.401 millones de m3, lo que representa un aumento del 14,05% y de 811 millones de m3, lo que representa un aumento del 117%. Gas natural del gasoducto: las ventas de gas del gasoducto en 2021 ascendieron a 4.024 millones de m3, lo que representa un aumento del 22,01%. Shenzhen: 1.040 millones de m3 de ventas de combustible urbano, un aumento del 10,51%; Las ventas de centrales eléctricas ascendieron a 1.324 millones de m3, lo que representa un aumento del 21,36%. No Shenzhen: las ventas de combustible urbano fuera de Shenzhen ascendieron a 1.660 millones de m3, lo que representa un aumento del 31,27%.
La presión de la fuente de gas debe abordarse activamente mediante la combinación de la atmósfera marina y la atmósfera terrestre. Añadir la firma de la Asociación de larga duración, el lugar es complementario. La empresa cuenta con un tanque de almacenamiento de GNL de 80.000 m3 y un muelle de GNL de 50.000 toneladas, con una capacidad de rotación anual de 800000 toneladas y una fuente de gas de reserva de emergencia de gas urbano de 7 días. En julio de 2021 se firmó el contrato de importación de GNL relativo a los derechos e intereses de transformación de 12 años de Guangdong Dapeng GNL, con una capacidad de compra de 270000 toneladas anuales de gas; En octubre de 2021 se firmó un contrato de compra de gas natural de 10 a ños con bipi (China), con una capacidad contractual de 225000 toneladas anuales para 2023 – 2024 y 300000 toneladas anuales para 2025 – 2032. Cuenta con 2 tanques de almacenamiento de GLP de 80.000 metros cúbicos con una capacidad de rotación anual de 960000 toneladas. Firmar un acuerdo de compra con Petrochina para un suministro anual estable de 4.000 millones de m3 durante el período de producción a fin de mejorar la autonomía de la fuente de gas. Además, la política promueve el mecanismo de vinculación de los precios del gas natural aguas arriba y aguas abajo, y la presión de la fuente de gas aguas arriba se da cuenta de que el precio del gas natural aguas abajo.
Y la Mesa de la planta fotovoltaica de aterrizaje swick, promover la energía integrada y la distribución de servicios inteligentes. Sector fotovoltaico: adquisición de la central fotovoltaica swick. En septiembre de 2021, swick entró en la industria de la película de plástico fotovoltaico. Además, adquirió 210 MW de planta de energía fotovoltaica en tierra e invirtió en tres proyectos fotovoltaicos distribuidos en el techo. Campo de la cogeneración: promover la construcción de la red de tuberías de calefacción de la central eléctrica y ampliar la escala de la cogeneración. Campo de la energía del hidrógeno: promover la investigación y el desarrollo de aplicaciones de la energía del hidrógeno y el almacenamiento de tecnología.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta que el precio internacional del gas natural sigue siendo alto y la presión de los costos es grande, reducimos la previsión de beneficios netos de la empresa en 2022 – 2023 de 18.90 / 2.059 millones de yuan a 14.11 / 1.758 millones de yuan, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea de 2.067 millones de yuan. El valor actual del mercado corresponde a pe 13 / 10 / 9 veces en 2022 – 2024, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el costo de las fuentes de gas natural y GLP aumenta, el volumen de gas aumenta menos de lo esperado, y los pedidos de películas fotovoltaicas son inciertos.
