Kunlun Tech Co.Ltd(300418) ( Kunlun Tech Co.Ltd(300418) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 4.850 millones de yuan, yoy + 4,75% (Nota: la empresa completó la fusión de Opera y stargroup en 2021, lo que constituye una combinación de empresas bajo el mismo control. Los datos de cambio interanual aquí se calculan sobre la base del ajuste retroactivo, Lo mismo a continuación). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.547 millones de yuan, yoy – 69,32%, y el tipo de interés neto no atribuible fue de 1.285 millones de yuan, yoy – 37,87%. 2022 q1 Company achieved Operational income of 1193 million Yuan, yoy + 9.06%, returned to the net profit of 374 million Yuan, yoy + 17.20%, deducted not returned to the net profit of 411 million Yuan, yoy + 36.41%.
La expansión continua de los mercados extranjeros, la depreciación de las empresas de inversión causada por la presión sobre los beneficios, el crecimiento constante del negocio de los Juegos. En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero representaron el 71%, y la empresa espera que esta proporción aumente a alrededor del 80% en 2022. El margen bruto de la empresa en 2021 fue del 71,72% (yoy – 4,20 PCT). El tipo de interés neto de las ventas fue del 30,53% (yoy – 73,60 PCT), la disminución interanual se debió principalmente a 1) la venta de grindr en 2020 trajo consigo una mayor base de ingresos únicos; 2021q4 el mercado de capitales sigue disminuyendo, la empresa ha acumulado una pérdida de inversión más suficiente, lo que ha dado lugar a una presión sobre los beneficios. La Sección de Negocios de juegos, en 2021 la empresa de investigación de la nueva gira “La Torre del Reino Santo” en el sudeste asiático en línea excelente, los productos han sido 2022q1 en Hong Kong, Macao y Taiwán en China, y el plan de año en China continental, Europa y América y otras regiones en línea, contribuyendo al aumento del rendimiento, mientras que la empresa tiene “La leyenda del dragón de guerra”, “la tentación de la Luna” y otros proyectos de investigación.
Opera: el crecimiento de los usuarios sigue siendo fuerte y el segmento de negocio meta – cósmico está funcionando bien. El promedio mensual de usuarios activos de opera en 2021 fue de casi 360 millones. Los usuarios de América Latina y América del Norte crecieron un 35 por ciento / 22 por ciento año tras año, respectivamente, y se beneficiaron de la penetración continua de áreas de alto valor arpu. En 2021q4, arpu alcanzó $0,83, yoy + 63 por ciento. A finales de 2021, el navegador de juegos opera GX ha superado los 14 millones de usuarios activos en el mes, yoy + 100%. Junto con el motor de juego orientado al desarrollador opera GMS y la plataforma comunitaria de juegos opera gxc, el proyecto meta – universo de Opera ha sido construido. A finales de 2021, El proyecto meta – universo de Opera tiene alrededor de 1 millón de usuarios activos en el mes. Valoramos el crecimiento constante del negocio principal de Opera, la liberación gradual del potencial de comercialización, el aumento continuo de la contribución de nuevos negocios, los ingresos de explotación de Opera de 251 millones de dólares en 2021, Ebitda ajustada de 29,01 millones de dólares, la empresa espera que los ingresos de operación de 2022 sean de 300 a 310 millones de dólares, Ebitda ajustada de 50 a 60 millones de dólares.
Starx: consolidar los mercados básicos y ampliar las zonas de alto valor arpu. En 2021, la compañía completó la tabla paralela starx, su principal plataforma de entretenimiento social musical starmaker continúa expandiéndose a la región de alto valor arpu, a finales de 2021, los usuarios registrados acumulados alrededor de 240 millones, en 82 países de todo el mundo en la lista de descargas de música / audio top 5, ganó Corea del Sur, España, Italia y otros países de la misma categoría lista de descargas top 5, Francia, Bélgica y otros países desarrollados europeos de la misma categoría lista de descargas. Esperamos que starmaker siga expandiéndose en áreas de alto valor arpu, impulsando el crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta las fluctuaciones del negocio de inversión de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios anteriores y estimamos que el EPS de 2022 a 2023 será de 1,53 / 1,80 yuan respectivamente (antes de 2,39 / 2,83 Yuan) y aumentaremos el EPS de 2024. 13 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 9 / 8 / 7x. Como la principal plataforma de Internet en China, la empresa se desarrollará en sinergia con cinco grandes empresas, el potencial de comercialización se liberará continuamente y se mantendrá la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la competencia del mercado se intensifica, el crecimiento de los usuarios es inferior a las expectativas, la supervisión de la industria del juego se vuelve más estricta
