Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Puntos de inversión
El beneficio neto de la empresa matriz fue de + 21% a 1.220 millones de yuan. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.160 millones de yuan, un + 80% en el mismo período del a ño pasado, lo que dio lugar a un beneficio neto de 1.220 millones de yuan, un + 21% en el mismo período del año pasado, y a un beneficio neto de 1.190 millones de yuan, un + 26% en el mismo período del año pasado.
El aumento de la proporción de productos de oro tiene cierta influencia en el margen general de beneficio. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 27,3%, una disminución de 13,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de los ingresos de los productos de oro, lo que redujo el margen bruto general. El margen bruto de los productos de oro puro es del 10,6%, y el margen bruto de los productos de mosaico es del 29,7%. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa matriz en su conjunto fue del 13,4%, una disminución interanual de 6,6 PCT. El costo total es controlable.
La empresa ajusta rápidamente la orientación del producto, se ajusta a la tendencia del consumo, el rendimiento del producto de oro es brillante. En 2021, los ingresos incrustados de la empresa ascendieron a 2.230 millones de yuan (+ 0,9%), los ingresos de oro puro a 5.565 millones de yuan (+ 232%) y la proporción de ingresos alcanzó el 61%. El gran aumento de los ingresos de los productos de oro es, por un lado, que la empresa está promoviendo vigorosamente los productos de oro, aumentando la proporción de productos de oro, y también con los cambios en los métodos de liquidación de los productos de oro de la empresa. En los últimos años, el diseño de procesos ha progresado constantemente, los productos de oro han sido favorecidos por los consumidores jóvenes de nuevo, la empresa ajusta rápidamente la posición de los productos como “el oro es el producto principal, el diamante es el producto básico”. Construir la matriz de consumo de productos de oro, crear productos específicos.
La expansión constante de la tienda de la empresa, el modelo provincial se espera que ayude a acelerar la expansión de la tienda. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de las empresas afiliadas / independientes fuera de línea / independientes en línea ascendieron a 6.520 millones de yuan / 1.260 millones de yuan / 1.150 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 104% / 75% / 18%, respectivamente. En 2021, la empresa introdujo el modelo provincial para integrar a los clientes y los recursos del Canal. A finales de 2021, el número de tiendas de la empresa alcanzó 4.502, el aumento neto de 313 tiendas y la proporción de tiendas de la ciudad de tercera y cuarta línea alcanzó el 70%. Después de la introducción de la generación provincial necesita un cierto período de funcionamiento, esperamos que 2022 desempeñe un papel más importante.
En el primer trimestre de 2022 se logró un buen comienzo, y la epidemia comenzó a perturbar a la empresa en marzo. En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 2.750 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de 290 millones de yuan (+ 23%) en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. El oro sigue mostrando una tasa de crecimiento más alta, impulsando el crecimiento general de los ingresos, de acuerdo con los datos de explotación de enero a febrero de unos 2.319 millones de yuan, año tras año + 203%; Estimamos que los ingresos de marzo de 2022 ascendieron a 435 millones de yuan, un + 11% año tras año, y el beneficio neto de la madre ascendió a 72 millones de yuan, una disminución del 4% año tras año. Las operaciones de la empresa comenzaron a verse afectadas por brotes localizados en marzo.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) \ \ \ \ \ \ \ \ Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, recuperación del consumo fuera de línea menos de lo esperado, expansión de tiendas menos de lo esperado, etc.
