Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Puntos de inversión
Puntos clave del anuncio: la empresa publicó el primer informe de rendimiento trimestral 2022, de acuerdo con nuestras expectativas, 2021 q1 ingresos de 1.014 millones de yuan, año tras año + 29,0%, cadena – 12,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 138 millones de yuan (+ 8,3% y + 1,8% respectivamente). El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la matriz fue de 112 millones de yuan, más del 0,4% en comparación con el mismo período del año anterior y menos del 2,1% en relación con el período anterior.
El margen bruto se estabilizó y se recuperó, mientras que la tasa de gastos disminuyó. En 2022, q1 alcanzó el 22,5% de la tasa bruta de interés, más 0,38 PCT, la tasa bruta de interés siguió disminuyendo durante tres trimestres después de una recuperación estable; La tasa de gastos fue de 9,59% y – 1,58 PCT, respectivamente, de los cuales la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D fueron de 2,08% / 6,83% y – 0,22 PCT / – 1,27 PCT, respectivamente. El aumento de la tasa bruta de interés, la reducción de la tasa de gastos superpuestos y la promoción conjunta de los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron ligeramente.
La producción de clientes clave está bajo presión y el número de proyectos en investigación sigue aumentando. En 2022, q1 fue afectado por la situación epidémica y la escasez de chips. Chery, el cliente principal de la empresa, produjo 233500 vehículos, 15,64% de los cuales fueron fabricados en China, 331500 en China y 18,31% en China. Hasta el q1 de 2022, la empresa ha añadido 47 nuevos proyectos, que abarcan 22 modelos, de los cuales 25 proyectos EPB, 7 proyectos wcbs (frenado por cable) y 8 proyectos ligeros. El número total de proyectos de investigación en curso es de 233, de los cuales 98 son nuevos proyectos energéticos y 8 son proyectos de producción, que abarcan cuatro tipos de vehículos.
El personal directivo básico acepta el incentivo de las acciones, inicia un nuevo plan de recompra y publica las medidas de gestión de la evaluación. La empresa publicó el “Plan de incentivos de acciones restringidas 2022 (proyecto)”, el Director General de la empresa, Sr. Yan Shifu, recibió 416000 acciones restringidas, el precio de concesión es de 27,89 yuan por acción, el primer período de levantamiento de la restricción de ventas es de 60 meses a partir de la fecha de concesión. Al mismo tiempo, la empresa publicó un nuevo plan de recompra de acciones, que se espera que el Consejo de Administración complete en un plazo de 12 meses a través del plan de recompra. Se espera que el número de recompras no sea inferior a 500000 acciones (incluidas) ni superior a 700000 acciones (incluidas), y que El precio de recompra no sea superior a 90,91 Yuan / acción para aplicar el plan de incentivos de acciones o de participación de los empleados. La empresa publicó las “medidas de gestión de la evaluación de la aplicación del plan de incentivos para las acciones restringidas 2022”, los indicadores anuales de evaluación del desempeño son los siguientes: 2022 / 2023 / 2024 / 2025 / 2026, la tasa de crecimiento de los ingresos de 2021 como base, la tasa de crecimiento es de 15,00% / 32,25% / 52,09% / 74,90% / 101,14%. Y esta decisión limita la proporción de Liberación de ventas, si el objetivo de ese año es inferior al 85%, no puede levantar la restricción de ventas en el período en curso.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantenemos la previsión de beneficios de la empresa, los ingresos de 2022 – 2024 son respectivamente 48,39 / 70,10 / 94,14 millones de yuan, respectivamente + 38,6% / + 44,9% / + 34,3% año tras año, el beneficio neto de la matriz es respectivamente 6,66 / 9,30 / 1329 millones de yuan, respectivamente + 31,9% / + 39,7% / + 43,0% año tras año, el EPS correspondiente es 1,63 / 2,28 / 3,25 Yuan, el PE correspondiente es 35,3 / 25,3 / 17,7 veces, la calificación de compra de mantenimiento.
Consejos de riesgo: la recuperación de la demanda de vehículos de pasajeros es inferior a lo esperado, la penetración de vehículos de nueva energía es inferior a lo esperado, el progreso de la inteligencia de los vehículos es inferior a lo esperado.
