Grandblue Environment Co.Ltd(600323) ( Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
Puntos de inversión
Evento: en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.727 millones de yuan, un aumento del 32,04% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 159 millones de yuan, una disminución del 34,3% con respecto al a ño anterior.
Los beneficios netos de los residuos sólidos aumentaron alrededor del 69%, la diferencia de precios entre la compra y la venta de gas se está convirtiendo en ganancias. La placa de desechos sólidos: los ingresos aumentaron un 38,42% a 1.513 millones de yuan, el beneficio neto aumentó un 69% a 248 millones de yuan, lo que se benefició principalmente de la puesta en marcha de nuevos proyectos de incineración de desechos, el aumento de los ingresos por saneamiento, la utilización de la capacidad de los Proyectos y el aumento continuo de las toneladas de acceso a Internet, 2022q1 aumentó a 330 grados. Sector energético: los ingresos aumentaron un 35,83% a 828 millones de yuan, principalmente debido al aumento de las ventas de gas natural y al aumento del precio medio de venta.
Debido a la política internacional de fijación de precios al alza de los precios del gas, 2022 q1 Energy Business perdió unos 160 millones de yuan. La empresa ha promovido activamente la diversificación del suministro de gas natural a precio de mercado, a partir de mediados y finales de marzo, algunos clientes industriales han aumentado el volumen de gas y el precio del gas, se espera que la inversión de la compra y venta de gas natural en abril se invierta.
Placa de drenaje: los ingresos aumentaron un 42,92% a 147 millones de yuan, principalmente para confirmar los ingresos de liquidación de la eliminación de aguas residuales durante la transición de algunas plantas de tratamiento de aguas residuales, el aumento de los ingresos de funcionamiento de la red de alcantarillado.
La estrategia de “grandes residuos sólidos” se ha aplicado constantemente y la escala de los proyectos de incineración de residuos no utilizados representa el 25%. A finales de marzo de 2022, la escala del proyecto de incineración de residuos domésticos de la empresa en funcionamiento era de 34.150 toneladas / día (excluido el proyecto de participación en acciones), de las cuales 25.550 toneladas / día se habían puesto en funcionamiento, 500 toneladas / día se habían puesto en funcionamiento, 3.350 toneladas / día Se estaban construyendo, 1.450 toneladas / día se estaban preparando y 3.300 toneladas / día no se habían construido.
Excluyendo la influencia de las políticas contables, el flujo de caja neto de explotación es de unos 100 millones de yuan. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa 2022q1 disminuyó en un 123,56% a – 112 millones de yuan, principalmente debido a la pérdida de q1 en el negocio de la energía y a la falta de mejoras significativas en la recaudación de cuentas por cobrar. Si se excluyen los efectos de la interpretación Nº 14, el flujo de caja neto de las actividades operacionales es de unos 100 millones de yuan; El flujo neto de caja de las actividades de inversión fue de 886 millones de yuan, un aumento del 6,75%; La corriente neta de efectivo de las actividades de recaudación de fondos fue de 742 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,36%.
El control de costos fue bueno, la tasa de costos disminuyó 2,54 PCT a 11,43% durante el período. Entre ellos, las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, la tasa de gastos financieros disminuyeron 0,24 PCT, 0,95 PCT, 0,64 PCT, 0,71 PCT a 1,03%, 5,13%, 0,79%, 4,49%, respectivamente.
El aumento de la participación de los accionistas controladores demuestra la confianza en el desarrollo a largo plazo. En los próximos seis meses, el accionista mayoritario de la empresa matriz Nanhai Holdings tiene previsto aumentar su participación en un total de no menos de 6 millones de acciones y no más de 10 millones de acciones. A partir del 28 de abril, Nanhai Holdings ha acumulado 3.134700 acciones adicionales, representando el 0,38% del capital social total.
El parque industrial de residuos sólidos tiene la ventaja de “ciudad sin residuos” para reducir el costo y aumentar la eficiencia de la reproducción en diferentes lugares. Durante el 14º plan quinquenal, el Estado promovió la construcción de 100 “Ciudades sin residuos”. La empresa ha creado el primer parque industrial integrado de toda la cadena industrial de residuos sólidos de China – Nanhai Solid Waste treatment Environmental Protection Industrial Park, con la ventaja de minimizar el costo social integrado y la ventaja de la primera salida. El parque industrial integrado puede reducir el costo y aumentar la eficiencia mediante la sinergia energética, la coordinación de las instalaciones de protección del medio ambiente y la coordinación de la eliminación. Ahora se ha trasplantado y popularizado con éxito en Shunde, Kaiping y otras provincias y ciudades, y se han acumulado experiencias exitosas.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que la empresa, con su excelente capacidad de integración de expansión horizontal, se espera que siga expandiéndose y mejorando la escala de beneficios, el negocio del gas se espera que se reanude a buen precio. Mantenemos el beneficio neto de 2022 – 2024 a la previsión de 13,72 / 16,36 / 1.896 millones de yuan, el valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 pe 11 / 9 / 8 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el progreso del proyecto de promoción de políticas no es tan bueno como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica, el riesgo de la política
