Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ( Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
Evento: el 29 de abril de 2022, la compañía publicó el primer informe trimestral 2022.
Puntos de inversión
El alto aumento de los ingresos, la rápida expansión de los gastos de producción frente a la presión de los beneficios netos a corto plazo: 2022q1 empresas para lograr ingresos de explotación 291 millones de yuan, año tras año + 93%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 21 millones de yuan (+ 20% año tras año). El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 08 millones de yuan, un – 33% anual. Se beneficia de la expansión de la producción de alta velocidad de la planta de baterías de energía y la confirmación gradual de los pedidos en mano, los ingresos de la empresa aumentan rápidamente; La presión sobre los beneficios netos se debe principalmente a la rápida expansión de los costos de producción, la capacidad de producción de la empresa en 2022 todavía se está expandiendo a alta velocidad, la superficie total de la planta es de 72.000 metros cuadrados, la capacidad de producción total existente es de 2.000 millones, esperamos que la superficie total de la empresa a finales de 2022 alcance los 140000 metros cuadrados, la capacidad de producción alcanza los 4.000 millones de yuan. Creemos que en el futuro, con la liberación gradual de la capacidad de producción de la nueva fábrica, la empresa volverá a un nivel razonable de beneficios bajo el efecto de escala para cumplir el período de Liberación del rendimiento.
Durante el período impulsado por el crecimiento de la escala, la tasa de gastos disminuyó hasta que se restableciera la rentabilidad. La tasa neta de interés fue del 6,7%, en comparación con – 5 PCT y + 7 PCT. En el futuro, con la mejora de la capacidad de negociación de la línea de producción de alta automatización de la empresa, se espera que el nivel de margen bruto de la empresa alcance el punto de inflexión. La tasa de gastos durante el período impulsado por el crecimiento de la escala disminuyó, la tasa de gastos durante el período fue del 22,2%, año tras año fue de – 0,6 PCT, la tasa de gastos de venta fue del 1,7%, año tras año fue de – 0,6 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluida la investigación y el desarrollo) fue del 20,5%, año tras año + 0,5 PCT, la tasa de gastos financieros fue de – 0,03%, año tras año fue de – 0,5 PCT.
La deuda contractual & el aumento de las existencias, la garantía de la suficiencia de los pedidos para la seguridad del rendimiento: hasta 2022 q1 la deuda contractual de la empresa es de 237 millones de yuan, más del 40,9%; El inventario fue de 396 millones de yuan (+ 160%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que indica que los pedidos de la empresa son suficientes y que en 2021 se firmaron nuevos contratos por valor de 2.100 millones de yuan. El 6 de abril de 2022, la empresa anunció una vez más con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 289 millones de yuan (sin impuestos) Orden grande. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2022q1 fue de – 083 millones de yuan, principalmente debido al aumento del número de empleados causado por la expansión, lo que dio lugar a un aumento de la remuneración y los gastos.
En primer lugar, se propone adquirir el 51% de las acciones de Ningde dongheng Machinery Co., Ltd. Y entrar en el negocio de componentes estructurales de módulos de baterías de litio para formar el diseño del producto de “componentes estructurales de módulos de baterías de litio + línea de producción de automatización” de accionamiento de dos ruedas, lo que demuestra aún más la superioridad de la automatización. Al mismo tiempo, ayuda a profundizar la relación de cooperación entre XianHui y Ningde.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: la capacidad de producción de la empresa se está expandiendo rápidamente, mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 a 1,97 / 3,15 / 470 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a la dinámica pe28 / 18 / 12 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos vehículos energéticos son inferiores a las expectativas; El progreso en la mejora de la tasa de automatización del módulo + línea de embalaje fue menor de lo esperado.
