Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Event 1: The Company issued 2021 Annual Report: 2021 achieved Operational income of 9.683 million Yuan, Year – on – year + 59.90%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.077 millones de yuan (+ 100,66% año tras año); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 807 millones de yuan (+ 309,45% año tras año). La empresa ha publicado previamente un boletín de rendimiento, en línea con las expectativas del mercado.
Event 2: The Company issued the first Quarterly Report of 2022: 2022q1 achieved Business income of 2.136 million Yuan, 50.04 per cent; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 206 millones de yuan (+ 183,18% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 155 millones de yuan (+ 382,23%) y se situó en el valor medio de las previsiones de rendimiento anteriores, lo que se ajustó a las expectativas del mercado.
Puntos de inversión
Beneficiarse de la cadena industrial de equipos semiconductores de alto rendimiento, el rendimiento de la empresa sigue creciendo a alta velocidad
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.680 millones de yuan (+ 60%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.080 millones de yuan (+ 101%). En cuanto a los productos, el equipo de tecnología electrónica y los componentes electrónicos obtuvieron ingresos de 79,5 / 1.720 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 63% / 47%. Los beneficios de la Alta prosperidad aguas abajo y la aceleración de la expansión de la empresa, las dos principales industrias han logrado un rápido crecimiento. Equipo Semiconductor: la nueva construcción y expansión de la línea de producción de dispositivos lógicos de circuitos integrados, almacenamiento avanzado y embalaje avanzado impulsa la demanda; Equipo LED: la demanda de mini LED impulsa la inversión industrial para calentarse; Semiconductores de tercera generación: aplicaciones 5G, electrónica automotriz y otras necesidades impulsan el rápido crecimiento de la inversión en la línea de producción de semiconductores de tercera generación. Bajo el impulso de la fricción comercial y la falta de núcleo, el progreso de la nacionalización de los equipos semiconductores se aceleró, el ritmo de introducción de nuevos productos en el mercado de la máquina de grabado, PVD, CVD, horno vertical, lavadora y ALD se aceleró, y la tasa de cobertura del proceso del producto y La permeabilidad del cliente se incrementaron aún más.
Pedidos completos a mano, sentando las bases para un alto rendimiento anual
Según el anuncio del 11 de marzo, los nuevos pedidos de la empresa superaron los 3.000 millones de yuan en enero y febrero de 2022, con una tasa de crecimiento interanual superior al 60%. A finales del primer trimestre de 2022, las existencias de la empresa ascendían a 9.710 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,5% anual y del 20,9% anual. El pasivo contractual de 5.090 millones de yuan, año tras año + 13,3%, cadena + 0,9%, refleja que la empresa está llena de pedidos.
Mejora de la rentabilidad y mejora de la inversión en I + D
En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 39,4%, año tras año + 2,7 PCT; El margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 11,1%, año tras año + 2,3 PCT. En cuanto a los productos, la tasa bruta de beneficio de los equipos de proceso electrónico y los componentes electrónicos fue de 33,0% / 68,9%, respectivamente, en comparación con + 3,6 PCT / + 2,8 PCT, todos ellos aumentaron significativamente. La tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 30,5%, año tras año + 0,3 PCT. La tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 5,3% / 12,3% / 13,4% / – 0,5%, respectivamente, en comparación con – 0,6 PCT / – 1,7 PCT / + 2,3 PCT / + 0,2 PCT. 2022q1 la tasa bruta global de beneficio de la empresa es del 44,6%, año tras año + 5,1 PCT, el margen de beneficio neto de la empresa matriz es del 9,7%, año tras año + 4,6 PCT, que se beneficia principalmente del aumento de la proporción de productos de alto beneficio bruto y del efecto de escala del volumen de nuevos productos, y la rentabilidad se mantiene elevada.
Aumento propuesto de la recaudación de fondos no superior a 8.500 millones de yuan para la expansión de la producción de equipos semiconductores
El 21 de abril de 2021, la empresa emitió un plan de emisión privada de acciones a, que tiene por objeto recaudar no más de 8.500 millones de yuan, con un total de 9.620 millones de yuan en fondos propios, para la expansión de la producción de equipos semiconductores, la investigación y el desarrollo de equipos semiconductores de alta gama y la expansión de la producción de componentes electrónicos de alta precisión. El período de construcción es de 24 meses. Los ingresos medios anuales del proyecto para alcanzar la producción es de 7.900 millones de yuan, y el beneficio medio anual total es de unos 940 millones de yuan. A medida que los equipos de proceso maduros de la empresa rompen a través de nuevos procesos, los nuevos productos de proceso han entrado en la validación del cliente o la producción en masa, los productos de la empresa a menudo reciben órdenes de compra repetidas de los clientes, se espera que el crecimiento de los equipos semiconductores de alto margen y los componentes electrónicos de la empresa se acelere.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 15,61 (valor original 14,14) / 20,51 (valor original 18,30) / 3.099 millones de yuan respectivamente, y el valor actual de mercado correspondiente a pe será de 80,73 / 61,43 / 40,66 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: incertidumbre sobre el impacto de la epidemia en la cadena de suministro; Los gastos de capital posteriores son inferiores a las expectativas; El desarrollo de equipos y el desarrollo del mercado están por debajo de las expectativas.
