Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) ( Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) )
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La empresa publicó un informe trimestral de 2022, con ingresos de 660 millones de yuan, un aumento del 9% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 21 millones de yuan, una disminución del 68% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de emitir bonos convertibles por un monto no superior a 1.550 millones de yuan para proyectos de piezas de repuesto de precisión básica para grandes equipos de gama alta y para complementar el capital de trabajo.
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El alto costo ejerce presión sobre el rendimiento. Por ejemplo, el precio medio de 2022q1 aumentó casi un 12% y un 18% año tras año, respectivamente. Y 2022q1 los precios de los productos han disminuido, por lo que el margen bruto es sólo del 15%, una disminución interanual de 7,2 PCT.
El transporte logístico tiene un gran impacto. La empresa también dijo a los inversores que la situación epidémica en el primer trimestre de la empresa comenzó a tener un impacto menor, el principal impacto del transporte logístico. Además, el inventario de la empresa ha aumentado considerablemente, por lo que creemos que la situación epidémica es otro factor importante que influye en el funcionamiento de la empresa.
Se propone emitir bonos convertibles, el proyecto de piezas de repuesto de la Caja de cambios continúa avanzando: esta deuda convertible se propone recaudar 1.150 millones de yuan para la construcción de piezas de repuesto de la Caja de cambios, como una importante fuente de fondos para el proyecto. Después de la llegada del proyecto, la empresa tendrá una capacidad de producción de acabado de 84.000 piezas de grandes piezas de caja de cambios y otras piezas de maquinaria de precisión de turbinas eólicas. Teniendo en cuenta el ciclo de construcción de 24 meses, esperamos que el proyecto entre en funcionamiento en 2023.
Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) Además de las piezas de la Caja de cambios en construcción, la nueva filial de la empresa, la gran mayoría de Dongqi, en 2021 para lograr ingresos de fundición de acero de 300 millones de yuan, creemos que con la mejora continua de la calidad y la eficiencia de la empresa, el negocio de fundición de acero se espera que contribuya a un mayor aumento del rendimiento. En la placa de materiales de acero especial de alta gama, la empresa ha realizado con éxito la investigación y el desarrollo de acero inoxidable especial, aleación de alta temperatura y acero de alta resistencia de varias marcas y la producción y el suministro de pruebas de lotes pequeños. Además, la empresa ha ampliado la capacidad de producción de superaleaciones, aleaciones resistentes a la corrosión y otros materiales especiales de aleación.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 37 / 46 / 5.500 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 37% / 23% / 19%; Sobre la base del rendimiento de la empresa 2022q1, ajustamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 de 5,8 / 770 millones de yuan a 2,6 / 400 millones de yuan, y el beneficio neto de 2022 a 2024 fue de 2,6 / 4,0 / 600 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 45% / 57% / 51% y un PE de 17x / 11x / 7x, respectivamente. Teniendo en cuenta que la filial de la empresa Deyang, el proyecto de fundición de energía eólica se está liberando gradualmente, el proyecto de caja de cambios sigue avanzando, el crecimiento de la empresa es alto y la valoración es baja, por lo que la empresa mantiene la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas; La producción de la empresa no está a la altura de las expectativas
