Jiangsu Linyang Energy Co.Ltd(601222) ( Jiangsu Linyang Energy Co.Ltd(601222) )
Puntos de inversión
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 930 millones de yuan (- 6,69%) en comparación con el mismo período del año anterior, lo que se ajusta a nuestras expectativas. El informe anual de la empresa 2021 y el informe trimestral 2022 muestran que los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 5.297 millones de yuan, un 8,66% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 930 millones de yuan, 6,69% año tras año, ligeramente inferior a las expectativas del mercado. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de 1.172 millones de yuan, en comparación con – 15,10%, en comparación con – 17,12%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 85 millones de yuan, 37,14% y – 71,83% respectivamente. 2022q1 realizó ingresos de explotación de 984 millones de yuan, año tras año + 2,93%, en comparación con – 16,07%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 179 millones de yuan, 3,68% año tras año y 110,57% mes tras mes, lo que básicamente se ajusta a nuestras expectativas.
El mercado chino se está desarrollando constantemente y las empresas extranjeras siguen desplegando. En 2021, los ingresos de ventas de Smart Plate ascendieron a 2.089 millones de yuan, frente al 19,03%. En el mercado chino, la cantidad y el importe de la oferta ganadora de la empresa en la red nacional, la red Sur y la red local de energía eléctrica en 2021 fueron los más altos, la oferta ganadora total en la red nacional fue de aproximadamente 657 millones de yuan, la oferta ganadora total en la red Sur fue de aproximadamente 273 millones de yuan, la cantidad ganadora total fue de 930 millones de yuan, más del 33,81% año tras año. Los proyectos de seguimiento tienen una fuerte estabilidad de aterrizaje y crecimiento. En los mercados extranjeros, las ventas de la empresa en el extranjero representaron alrededor del 35% en 2021 y seguirán aumentando en 2022. En la actualidad, los pedidos en el extranjero superan los 700 millones de yuan, que se entregarán sucesivamente en 2022, y el volumen del mercado extranjero seguirá aumentando.
Acelerar la reserva de proyectos fotovoltaicos y profundizar el negocio EPC de las empresas estatales centrales. En 2021, los ingresos de ventas de la nueva Sección de energía de la empresa ascendieron a 3.037 millones de yuan, lo que representa una ligera disminución del 0,39%. Entre ellos, los ingresos de explotación del EPC ascendieron a 1.480 millones de yuan, con un margen bruto del 16,28%. A finales de 2021, la empresa había operado alrededor de 1,6 GW de todo tipo de centrales fotovoltaicas conectadas a la red, más de 3,5 GW de centrales eléctricas de funcionamiento y mantenimiento, más de 6 GW de proyectos fotovoltaicos de reserva (Qidong 2gw +, Anhui 2gw y Jingmen 3gw), y tenía previsto iniciar 2,5 GW de nuevos proyectos energéticos en 2022. El beneficio de la operación y el mantenimiento de la central eléctrica aumenta gradualmente, y el rendimiento aumenta con el tiempo.
El nuevo negocio de almacenamiento de energía está a la espera de ser lanzado, todo tipo de proyectos de reserva más de 3 GWh. La empresa se centrará en promover la mejora de la distribución de la cadena industrial de almacenamiento de energía aguas arriba y aguas abajo. En 2022, la empresa completará la construcción de una Plant a de baterías especiales de almacenamiento de energía de 10 GWh de fosfato férrico de litio con Eve Energy Co.Ltd(300014) En la actualidad, la empresa reserva más de 3 GWh de recursos del proyecto, esperamos que la entrega se complete a finales de 2022 y confirme que la capacidad de almacenamiento de energía vendida no es inferior a 600 MWH, planea desarrollar el proyecto de almacenamiento de energía de reserva de 5 GWh en los próximos tres años, o se convertirá en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: debido al rápido aumento de los gastos de flete en el extranjero y a los grandes cambios en los tipos de cambio, junto con el aumento de los precios de las materias primas fotovoltaicas, reducimos el rendimiento de la empresa, y esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 / 23 / 24 sea de 12,1 / 14,8 / 1.740 millones de yuan (frente a 1.634 / 2.010 millones de yuan en 2022 / 23), un aumento del 30% / 22% / 17%. Damos a la empresa 202214 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 8,26 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: aumento de la competencia, incertidumbre en el suministro de materias primas
