Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Evento: la empresa publica su informe anual 2021 y su informe trimestral de 22 años. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 78.890 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,17% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.904 millones de yuan, una disminución del 74,85% año tras año. Los ingresos de explotación del primer trimestre de 22 años ascendieron a 18.278 millones de yuan, una disminución del 9,29% con respecto al a ño anterior, y la pérdida neta de beneficios fue de 5.180 millones de yuan, una disminución del 174,4% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión:
La agricultura se ha expandido continuamente y la ventaja de costos ha apoyado los beneficios durante todo el año. Cantidad: aumento sustancial de la producción de cerdos. Las ventas anuales de cerdos q1 en 21 años y 22 años fueron de 40.263000 y 13.817000, respectivamente, lo que representa un aumento del 122% y el 79%, respectivamente. Precio: el precio medio de venta de los cerdos comerciales de 21 años fue de 16,9 Yuan / kg, una disminución del 44,87% con respecto al a ño anterior. El rendimiento de la empresa está bajo presión. Pero la ventaja de costos mantiene a la empresa rentable durante todo el año. El beneficio neto a 21 años fue de 6.904 millones de yuan, una disminución del 74,85% año tras año. En 21 años, el costo de la ganadería se redujo a 15 yuan / kg, liderando la industria. 22 años q1 mercado porcino deprimido, esperamos que la empresa pierda 400 - 450 yuan en el trimestre, afectando el rendimiento general.
La capacidad de producción es suficiente y la calidad es excelente. Capacidad suficiente: la capacidad de producción de la empresa es suficiente, a finales de 21 años se ha completado más de 70 millones de capacidad, un aumento del 40% con respecto al a ño anterior, 36 millones de cerdos vivos, un aumento del 64% con respecto a finales de noviembre de 20 años. En cuanto a las cerdas, 22q1 puede multiplicar 2.752000 cerdas, lo que representa una disminución del 2,8% en comparación con el final del a ño 21. Algunas cerdas ineficientes son eliminadas. En la actualidad, psy es de aproximadamente 24, lo que es obviamente superior al nivel medio de la industria 17 - 20. Promoción del sacrificio: la empresa aceleró la cadena de la industria de la carne de sacrificio aguas abajo y amplió vigorosamente la red nacional de ventas de carne de cerdo fresca. A finales de 2021 se establecieron 22 filiales de sacrificio, de las cuales 6 entraron en funcionamiento, con un total de 2.899 millones de cerdos sacrificados y 292200 toneladas vendidas. Los ingresos procedentes del sacrificio de carne ascendieron a 5.420 millones de yuan, lo que representa el 6,87%, lo que representa un aumento interanual de 5.77pct. En marzo de 2002, la capacidad total de sacrificio de la empresa era de 22 millones de cabezas, lo que representa un aumento del 37,5% con respecto a los 16 millones de cabezas a finales de 2000, y la tasa de utilización de la capacidad era de aproximadamente el 70%. Se prevé que la capacidad total de sacrificio supere los 37 millones de cabezas a finales de los 22 años y que el negocio de la carne siga avanzando.
Se espera que los costos sigan bajando y que el ciclo se caliente. Costo: la empresa reduce el costo y aumenta la eficiencia de cada eslabón de la cadena industrial, establece el objetivo de costo de 13 Yuan / kg por etapas en 22 años, reduce 2 Yuan / kg en comparación con 21 años, la competitividad básica se consolida continuamente. Fuera de la column a: 22 a ños se espera que la columna de 50 - 56 millones de cabezas, un aumento de alrededor de 10 - 15 millones de cabezas, la cuota de mercado se espera que aumente aún más. En el ciclo, creemos que el peor momento de la industria ha pasado, el ciclo porcino se calentará impulsará a mejorar el rendimiento de la cría. Según Chung Yi Consulting, los precios actuales de los cerdos aumentaron un 28,14% en comparación con el punto más bajo de marzo, la empresa espera lograr un aumento de volumen y precios en el canal ascendente de la industria, aprovechar las oportunidades del ciclo.
Propuestas de inversión
La empresa es una empresa líder en piensos, cría, alimentación, sacrificio y otras empresas porcinas, el futuro se beneficiará de la ventaja de la capacidad y el costo en el ciclo ascendente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 8.582 millones de yuan, 38.170 millones de yuan y 39.038 millones de yuan, respectivamente. EPS es 1,61 Yuan, 7,17 Yuan, 7,34 yuan respectivamente, correspondiente a PE es 32,7, 7 veces, dar la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: control de costos menos de lo esperado, fluctuaciones periódicas de los precios de los cerdos, fluctuaciones epidémicas y otros riesgos.
