Guangdong Xiongsu Technology Group Co.Ltd(300599) ( Guangdong Xiongsu Technology Group Co.Ltd(300599) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2020, los ingresos ascendieron a 2.358 millones de yuan (+ 13,96% año tras año); Los beneficios netos de la madre ascendieron a 111 millones de yuan, en comparación con el 47,74%. 22q1 registró ingresos de 478 millones de yuan (+ 1,33% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,37 millones de yuan, frente al 83,18% del año anterior.
21q4 and 22q1 income growth slow, municipal pe Pipeline Rapid Development. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 – q4 en 2021 fue de 50,55% / 6,56% / 22,39% / – 4,60%, y la tasa de crecimiento de los ingresos de 22q1 fue de 1,33%. En cuanto a los productos, la tasa de crecimiento de los ingresos de los oleoductos de PVC / PPR / PE fue del 10,52% / 0,11% / 36,54% en 21 años, respectivamente. En 2021, la empresa se centró en las nuevas oportunidades de construcción municipal y se centró en aumentar la inversión en el negocio de oleoductos municipales. La tasa de crecimiento de los oleoductos municipales de pe fue significativamente mayor que la tasa de crecimiento general.
El aumento de los precios de las materias primas afecta a la presión sobre el margen bruto. En 2021, la tasa bruta de interés de las tuberías de PVC / PPR / PE disminuyó 8,45 / 1,46 / 5,99 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a la gran fluctuación de los precios de las materias primas. En 2021, el tipo de interés neto de las ventas de la empresa fue del 4,71%, con una variación interanual de – 5,56 PCT. Además de la influencia de la fluctuación de los precios de las materias primas, 1) la pérdida por deterioro del valor de los activos acumulados por la empresa es de 8,92 millones de yuan, la pérdida por deterioro del valor del crédito es de 6,68 millones de yuan; El tipo del impuesto sobre la renta de las empresas será del 9,58% en 2021 y del 17,59% en 2020.
La presión a corto plazo sobre el flujo de caja operativo y la relación activo – pasivo se mantienen a un nivel relativamente bajo. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 105 millones de yuan, lo que representa un cambio de 281 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. Al final del período, el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa ascendía a 277 millones de yuan, un aumento del 58,19% con respecto al año anterior. A finales de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa era del 21,45%, lo que seguía disminuyendo un 1,47% año tras año. 22q1 el flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de – 55,31 millones de yuan, una disminución del 596,48% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios en el período en curso.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: como líder de la industria de tuberías de plástico en el sur de China, la empresa se beneficia de la mejora de la concentración de la propiedad aguas abajo, la prolongación del período de garantía de la vivienda y la promoción de múltiples políticas en el extremo de la construcción de capital para impulsar la demanda de tuberías de plástico, y se espera que la cuota de mercado siga aumentando. La empresa se centra en la promoción del negocio de tuberías municipales, el desarrollo continuo de nuevos productos de tuberías municipales, la proporción de tuberías de pe sigue aumentando, se espera que con el desarrollo de las empresas municipales y la nueva capacidad de producción puesta en marcha, junto con la fusión y adquisición de empresas de seguimiento Kangtai plastic Landing, el efecto de escala de la capacidad de producción aumenta aún más. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,60 / 2,10 / 266 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 19x / 14x / 11x, respectivamente. Teniendo en cuenta el aumento futuro de la capacidad de producción de la empresa y las expectativas de aterrizaje de la reestructuración, por primera vez cubrimos y damos la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de la industria de la construcción de capital descendente y la industria inmobiliaria, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de competencia de la industria, la liberación de la capacidad de producción de los nuevos proyectos de producción no es lo que se esperaba.
