Guilin Tourism Corporation Limited(000978) ( Guilin Tourism Corporation Limited(000978) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa emitió el anuncio de resultados 2021 y el anuncio de resultados q1 2022. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 239 millones de yuan, una disminución del 6,39% (219 millones de yuan, un aumento del 0,62%) en comparación con el a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 213 millones de yuan y la pérdida se redujo un 20,18% año tras año. El turismo escénico, el Hotel Lijiang Great Falls, el transporte de pasajeros de cruceros Lijiang, el Servicio de transporte de pasajeros y otros negocios principales lograron ingresos de 1,23, 0,47, 0,46, 0,19, 003 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 19,51%, 20,53%, 6,54%, 8,11% y – 93,57%. Afectados repetidamente por la situación epidémica en algunas regiones, la recepción de turistas disminuyó un 45% en el primer trimestre de 2022, y los ingresos de la empresa alcanzaron 222 millones de yuan, una disminución del 44,85% en comparación con el a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 071 millones de yuan, con una pérdida adicional del 30,37%.
La rentabilidad se está recuperando gradualmente y los costos siguen siendo más altos que antes de la epidemia. En 2021, la empresa obtuvo un beneficio bruto de – 019 millones de yuan, con una pérdida del 36,48% anual. La tasa bruta de beneficio de los tres principales servicios de transporte de pasajeros es de 10,52%, 1,33% y – 35,94%, respectivamente, en comparación con + 11,7 PCT, + 2,2 PCT y – 11,72 PCT, respectivamente. En 2021, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue de 7,82%, 46,15% y 21,65%. El aumento de los gastos de venta fue causado por el aumento de la promoción de la publicidad, y todavía hay un gran espacio para la recuperación en comparación con el 3,02%, 25,89% y 8,35% en 2019.
La integración de los recursos turísticos básicos de Guilin, la recuperación del rendimiento después de la epidemia es un gran espacio. A corto plazo, la rehabilitación de la zona escénica sigue estando afectada por la epidemia, el flujo de pasajeros de la empresa se recuperó rápidamente en el primer semestre de 2021, pero la epidemia en el segundo semestre causó repetidamente una disminución del flujo de pasajeros en comparación con el a ño anterior. En el primer semestre de 2022, la situación epidémica regional sigue siendo una tendencia recurrente, y se prevé que la industria turística se recupere en el segundo semestre. A medio y largo plazo, la empresa tiene el derecho de gestión de los recursos turísticos básicos en Guilin, y coopera con el accionista mayoritario Guilin Tourism Corporation Limited(000978) \ Development Group en la construcción de siete estrellas y Xiangshan Scenic SPOT, y tiene proyectos de alta calidad como Lijiang Great Falls Hotel, as í como proyectos de actuación de loto vívidos en construcción,
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: en la actualidad, China todavía se encuentra en la fase repetida de la epidemia, lo que ejerce una presión al alza sobre la recuperación del flujo de turistas en las zonas escénicas. Sin embargo, a largo plazo, tanto la política favorable como los recursos turísticos de alta calidad, la recuperación de la resiliencia después de la epidemia es suficiente. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de – 1,56 / 0,15 / 035 millones de yuan, respectivamente, y que la valoración del PE en 2023 / 2024 sea de 130,7 X / 55,5 X, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica de China es repetida; La demanda es débil después de la epidemia; Los proyectos en construcción avanzaron menos de lo esperado.
