Anzheng Fashion Group Co.Ltd(603839) ( Anzheng Fashion Group Co.Ltd(603839) )
Puntos de inversión
Las famosas marcas de moda de gama media y alta de China han ejercido presión sobre sus logros en los últimos años. La empresa localiza la moda de gama media y alta, tiene Jz jiuzi, IMM yinmo, Moissac mosak, anzheng anzheng cuatro marcas privadas, al mismo tiempo Holding, joint venture Frog Prince, Corbett, Lu y como tres marcas de ropa para bebés y niños, 2018 a través de la adquisición de la información de etiqueta para organizar El negocio de la generación de Negocios de la madre y el bebé, 2021 marca de ropa / generación de ingresos de la operación representaron el 71% / 29%. En los últimos años, la presión sobre el rendimiento de la empresa es mayor, los ingresos de 2020 / 2021 / 22q1 son respectivamente + 47,43% / – 14,37% / – 29,85% y el beneficio neto de la matriz es respectivamente – 35% / – 65% / – 73% en comparación con el mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del mismo período del Al mismo tiempo, la presión sobre el rendimiento y los frecuentes cambios en la gestión, en octubre de 21 años para dar la bienvenida al gran accionista fundador Zheng ankun como CEO, se espera que reúna los recursos familiares de los principales accionistas y la experiencia de gestión empresarial para llevar a la empresa a salir de la difícil situación a corto plazo.
Negocio de la marca de ropa: el crecimiento de la contribución de los niños y la ropa de adultos es relativamente estable. Ingresos por prendas de vestir 2011 – 2019 cagr8. En 2020, los ingresos de los niños beneficiarios (príncipe rana, Corbett, aleu y RU) aumentaron un 30,85%. En 2021, los ingresos por ropa aumentaron un 4,88%, de los cuales la ropa para adultos disminuyó ligeramente y la ropa para niños aumentó más debido a la combinación de la contribución de la tabla, respectivamente – 2,25% / + 47,36%, 78,23% / 21,55%, la ropa para adultos fue principalmente jiuzi, jiuzi / yinmo / mosak / fennachen / anzheng ingresos representaron 65,5% / 15,6% / 7,6% / 6,5% / 4,7%. Desde el punto de vista del Canal, jiuzi y Frog Prince se unieron principalmente, otras marcas se unieron principalmente, los ingresos directos fuera de línea / afiliados representaron el 57,18% / 42,82%, el número de tiendas directas / afiliadas fue de – 316 / + 98 a 364 / 1871 respectivamente, el canal directo más cerrado de Corbett, jiuzi, fennachen contracción de la marca. A partir de 22q1, la empresa tiene 2153 tiendas (345 franquiciadas + 1808 franquiciadas).
E – Business Operation Business: In recent years, the Performance fluctuates greatly, 21 Years of a significant decline drag the Overall Performance. Desde noviembre de 2018, la proporción de empresas en línea aumentó del 13,80% en 2017 al 44,73% en 2021. En los últimos años, el rendimiento de las operaciones sustitutivas ha fluctuado considerablemente: en 2019, los ingresos procedentes de la combinación de beneficios y la información sobre etiqueta aumentaron un 24%, mientras que los ingresos procedentes de las operaciones sustitutivas aumentaron un 54,2%; En 2020, debido a la expansión de la marca de leche en polvo de los niños Wyeth, los ingresos aumentaron un 78,33%, pero la baja tasa bruta de nuevos negocios arrastró la disminución de la tasa bruta de operación de la Agencia 13,29 PCT; La desinversión de Wyeth de bajo margen bruto en 2021 condujo a una fuerte disminución de los ingresos de explotación en el decenio de 2021 en un 41,52%, lo que retrasó el rendimiento general. En los últimos a ños, los ejecutivos de Operaciones también han cambiado, en octubre de 21 años, el antiguo jefe de negocios regresará, el negocio se reorganizará.
El negocio de la marca de ropa está en proceso de ajuste. Después de la llegada del nuevo Director General, propuso “centrarse en la industria principal de la moda, cultivar la marca nacional de moda de manera intensiva”, a ñadir “poder minorista, poder de producto, poder de marca” para construir un equipo de gestión más joven, ajustar el plan de desarrollo de cada marca, persistir En el control de costos, estabilizar el canal y estabilizar la marca, los recursos se inclinarán hacia la marca principal, cultivar nuevas marcas de menor tamaño y ajustar las marcas de bajo rendimiento, y se espera que las tiendas muestren un crecimiento neto en 2022. Convertirse en el principal motor del crecimiento de los ingresos. Específicamente: (1) la marca principal lleva a cabo el ajuste del canal: jiuzi lleva a cabo el ajuste de optimización del Canal en 2021, la tienda Net a – 55 (batallón directo – 34 + unirse a – 21), considerar la posibilidad de migrar al centro comercial para realizar el canal de renovación en el futuro. Centrarse en el cultivo de nuevas marcas potenciales: el estilo de la marca mosaca se ajusta a la estética de los jóvenes, principalmente en el negocio directo, el crecimiento puede esperar; El rendimiento de Frog Prince se ha convertido en ganancias, 21 años en el segundo semestre del equipo de marca completado. Ajuste de la marca de bajo rendimiento: fennachen ajusta el plan de desarrollo, deja de invertir en el segundo semestre del año 21, cierra gradualmente la tienda (21 años net – 45); A Lu y si el volumen de negocios es pequeño, la estabilidad de la gestión es débil, el futuro puede reorganizar su planificación estratégica. En 2021, las dos marcas mencionadas han incluido provisiones para el deterioro del Fondo de comercio.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa posiciona la marca de moda de gama media y alta. En los últimos años, el negocio de la ropa de los niños se ha mantenido relativamente estable, el negocio de la operación de generación fluctúa mucho, los altos ejecutivos cambian con frecuencia y la presión general del Rendimiento es grande. En el futuro, con la llegada del nuevo CEO, reorganizar los cuatro principales centros de desarrollo de la marca privada, fortalecer los genes de la marca, promover el retorno de la tienda del Canal a la red, se espera que el rendimiento mejore gradualmente. Teniendo en cuenta el deterioro del valor de los activos y la buena voluntad en 2021, se prevé que el beneficio neto de la matriz aumente 74,13% / 17,59% / 15,51% y EPS 0,30 / 0,36 / 0,41 Yuan, respectivamente, de 2022 a 2024, lo que corresponde a pe 23 / 20 / 17x, con una calificación “neutral” por primera vez.
Consejos de riesgo: brotes repetidos, economía débil, ajuste de negocios por debajo de las expectativas.
