Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Puntos de inversión
La epidemia afectó al rendimiento de q1 y los ingresos en el extranjero aumentaron rápidamente. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 2.320 millones de yuan (yoy + 0,97%), el beneficio neto de la madre fue de – 120 millones de yuan (incluida la indemnización por reubicación de 89,66 millones de yuan y la subvención del Gobierno de 21,01 millones de yuan), mientras que el beneficio neto de la madre no fue de – 220 millones de yuan (las pérdidas aumentaron en 56,68 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo). En términos de sub – Negocios: los ingresos del negocio hotelero de la compañía ascendieron a 2.260 millones de yuan (+ 1,29%), incluyendo 1.690 millones de yuan (yoy – 8,23%, 74,73%) en China continental y 570 millones de yuan (yoy + 46,12%) en el extranjero, principalmente debido a la rápida Recuperación de la demanda hotelera en el extranjero. Los ingresos de las empresas de alimentos y bebidas ascendieron a 58,56 millones de yuan (yoy – 9,82%).
La disminución de los ingresos da lugar a fluctuaciones de la estructura de costos y gastos. El margen bruto total de 2022q1 fue del 23,3% (CNR 2021q4 – 14,5 PCT), principalmente debido a la disminución de los ingresos, la tasa de gastos de venta fue del 6,8% (CNR 2021q4 – 3 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 25,2% (CNR 2021q4 + 3,3 PCT) y la Tasa de gastos financieros fue del 4,9% (CNR 2021q + 1 PCT).
2022q1 Epidemic of China OCC slow drag Recovery, the outside of the Middle – end Hotel Better Performance.
Los precios medios de los hoteles en China continental (ADR) aumentaron, la tasa de ocupación (OCC) arrastró la recuperación: el hotel de gama media revpar fue de 123,56 Yuan / habitación (yoy – 15,89%), OCC – 10,82 PCT, ADR + 1,4%; El hotel económico revpar fue de 69,52 Yuan / habitación (yoy – 3,73%), OCC – 4,65 PCT, ADR + 5,7% año tras año.
Todo el Hotel fuera de China continental continúa la tendencia de recuperación desde finales de 2021: el hotel en su conjunto revpar es de 25,95 euros / habitación (yoy + 47,28%), OCC + 11,44 PCT, ADR + 12% año tras año. Entre ellos, el hotel de gama media revpar + 57,42% año tras año, el rendimiento es mejor que el Hotel económico.
La proporción de tiendas de gama media y afiliadas aumentó y la Estrategia siguió avanzando. Hay 232 nuevos hoteles en 2022 q1 y 144 nuevos hoteles en aumento neto (de los cuales, 4 hoteles directos disminuyen y 148 hoteles afiliados aumentan). A finales de 2022, el número total de hoteles de la empresa había llegado a 10.757, de los cuales 5.659 eran hoteles de gama media (52,61%) y 5.098 eran Hoteles económicos. Se unieron a 9.840 hoteles, representando el 91,48%, la estrategia de activos de gama media y alta / luz continúa avanzando.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: desde 2022, muchos brotes epidémicos recurrentes y el seguimiento de políticas de prevención y control fáciles de apretar y aflojar han presionado a los márgenes de beneficio, mientras que la recuperación de las empresas en el extranjero se espera que siga reduciendo las pérdidas. Sobre la base de la hipótesis conservadora, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 a 2,0 / 18,6 / 24,4 millones de yuan (el valor anterior es de 8,3 / 19,5 / 23,5 millones de yuan), el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 a 100% / 820% / 31% año tras año, el precio actual de las acciones corresponde a la dinámica pe 285 / 31 / 24 veces, si la situación epidémica es buena, se espera que la mejora del clima de la industria muestre una mayor flexibilidad del rendimiento y mantenga la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica conduce repetidamente a la fluctuación económica, la competencia en el mercado aumenta el riesgo, la expansión del hotel de gestión no está a la altura de las expectativas de la empresa y otros riesgos.
