Zhejiang Hailiang Co.Ltd(002203) ( Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 3)
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de 2021 fueron de 63.400 millones de yuan, 36% año tras año, los beneficios de la empresa matriz fueron de 1.100 millones de yuan, un aumento del 63% año tras año. Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 18.600 millones de yuan, un aumento del 19,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio de la madre ascendió a 310 millones de yuan, un aumento del 15,07% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Comentarios:
Crecimiento estable de los ingresos: en 2021, la empresa logró ingresos de 63.400 millones de yuan, un aumento del 36% con respecto al a ño anterior, tres años consecutivos de crecimiento positivo. Desde que 2021q4 fue afectado por la situación epidémica y la limitación de la electricidad a corto plazo, la tasa de crecimiento de los beneficios fue inferior a 2021q1 – Q3, pero en general mantuvo un rápido crecimiento. 2022q1 deducción de beneficios netos no atribuibles a la madre 231 millones de yuan, un aumento del 28,69%. Bajo la influencia de la epidemia de Shanghai, el rendimiento de la empresa sigue mejorando constantemente.
Procesamiento de tubos de cobre: la demanda aguas abajo se calienta, el volumen de negocios en el extranjero se eleva al mismo precio: en 2021, la empresa realizó 393800 toneladas de ventas en el extranjero, un aumento del 5,72%; El beneficio bruto de las ventas de una sola tonelada en el extranjero fue de 3.371 Yuan / tonelada, un aumento del 39,30% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el aumento de la cantidad y el precio impulsó el crecimiento del rendimiento y la mejora de la rentabilidad de las empresas en el extranjero. Después de la fusión y adquisición de todas las barras de aleación de cobre y tuberías de cobre de kme en 2021, las ventas de materiales de procesamiento de cobre en las fábricas europeas de la empresa aumentaron un 14,58% en comparación con el mismo período del año pasado, y se dio cuenta de que las pérdidas se convirtieron en ganancias. La economía mundial se recuperó después de la recesión de 2020, con un crecimiento real del PIB mundial del 6,1% en 2021 y una producción combinada de cobre de China de 19,9 millones de toneladas en 2021, un aumento del 4,9% con respecto al a ño anterior.
Negocio de láminas de cobre: la liberación de capacidad está a la vuelta de la esquina. Como el material preferido para la recolección de corriente negativa de la batería de energía, la lámina de cobre de litio se beneficiará plenamente de la liberación de dividendos de la industria y se convertirá en una de las industrias de Subdivisión de más rápido desarrollo en el material de procesamiento de cobre. En 2021, el volumen de envío de la lámina de Cobre electrolítico en China alcanzó 656000 toneladas, un aumento del 49,1% año tras año. Entre ellos, los envíos de láminas de cobre de litio ascendieron a 280500 toneladas, un aumento del 124,4%. La construcción del proyecto de lámina de cobre de alto rendimiento de la empresa ha completado hasta la fecha todos los trabajos de cimentación de pilotes y la adquisición de equipo para la primera fase del proyecto de 50.000 toneladas, y se prevé que la línea de producción se ponga en funcionamiento a mediados de 2022 y se forme una capacidad de producción de 25.000 toneladas de láminas de cobre de litio a finales de 2022. Además, la empresa transformará y mejorará la línea de producción de tubos de cobre por lotes antes de finales de 2024, cuando la capacidad de producción de tubos de cobre de precisión de la empresa aumente de 798000 toneladas a 1,31 millones de toneladas.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean 875 / 140 / 18.200 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 38% / 60% / 30%. Sobre la base de los resultados de la empresa en 2022 – 2023, ajustaremos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 de 2 / 27 millones de yuan a 15 / 22.200 millones de yuan, es decir, el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 15 / 22 / 27.000 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 36% / 47% / 22%; Pe correspondiente a 11,9 / 8,1 / 6,6 X, teniendo en cuenta el crecimiento constante de la demanda de la industria de tubos de cobre, la innovación tecnológica de la empresa consolida la posición de liderazgo, por lo que mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de aire acondicionado aguas abajo y otras industrias no está a la altura de las expectativas; La expansión de la producción no está a la altura de las expectativas.
