Beijing Shengtong Printing Co.Ltd(002599) ( Beijing Shengtong Printing Co.Ltd(002599) )
Panorama general de los acontecimientos
En 2021, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron de 24,05 / 0,68 / 058 millones de yuan, un aumento interanual del 18% / 120% / 116%, un aumento del 23% / – 52% / – 54% en comparación con 19 años, y los ingresos se ajustaron a las condiciones de los incentivos de capital. 21q4 Company Income / Return to the parent Net benefit / deduction of Non – Return to the parent Net benefit is 5.73 / – 0.03 / – 010 million Yuan respectively, Growth – 2% / 99% / 97%. 22q1 ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre fueron de 5,13 / – 0,25 / – 027 millones de yuan, un aumento interanual de – 17% / – 205% / – 222%.
Análisis y juicio:
La impresión y el embalaje de la placa de crecimiento constante, le Bo afectados por la epidemia sigue siendo una pérdida. Los ingresos de los servicios de publicación / impresión de envases / servicios de pasantes / servicios institucionales en 2021 fueron de 16,48 / 3,37 / 3,03 / 118 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 2% / 78% / 77% / 86% año tras año, un aumento del 8% en los ingresos de los servicios integrados de publicación en comparación con 19 años, una disminución del 8% en los ingresos de los servicios de pasantes en comparación con 19 años y un aumento del 93% en los servicios institucionales (servicios educativos 2B). El crecimiento de la impresión y el embalaje en las principales industrias se debe principalmente a: 1) la expansión de la producción de envases en Tianjin; Después de la epidemia, la demanda de envases médicos es fuerte. Aunque la política de doble reducción tiene un impacto en la impresión de ayuda educativa, la proporción de ayuda educativa de la empresa no es alta. Las empresas educativas sufrieron pérdidas debido a la epidemia.
La recaudación anticipada de fondos proporciona cierta protección a las empresas educativas. En 2021, el pasivo contractual de 22q1 fue de 264 / 250 millones de yuan, 21q4 aumentó un 19% en comparación con 21q3 y 22q1 disminuyó un 5% en comparación con 21q4. Juzgamos que el número de nuevas inscripciones en la empresa 22q1, pero enero – febrero se estima en un aumento de dos dígitos, pero debido a la epidemia a mediados y finales de marzo, el número de nuevas inscripciones es básicamente estable.
La tasa bruta de interés se recuperó gradualmente en 21 años y la tasa neta de interés se recuperó. En 2021, el margen bruto fue del 19,93%, aumentó 3,19 PCT y disminuyó 3,25 PCT en comparación con 19 años. En 2021, el tipo de interés neto fue del 3,03%, aumentó 20,60 PCT en comparación con el mismo período del año anterior y disminuyó 4,58 PCT en comparación con 19 años. Desde el punto de vista de la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas en 21 años fue de 5,33% / 10,51% / 1,74% / 0,38% y 0,00 / 1,22 / 0,20 / 0,01 PCT, respectivamente, y los gastos de gestión aumentaron un 33% año tras año, principalmente debido al aumento de los gastos de incentivos de capital y a la aplicación del plan estratégico de talentos. Los gastos de venta aumentaron un 17,89% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a que 21 años ya no disfrutan de 20 años de políticas de alivio de la epidemia. 22q1 tasa bruta de beneficio 13,44%, 6,67 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, analizamos principalmente 22q1 brotes epidémicos en todo el impacto de la tasa de cobertura. La tasa bruta de interés disminuyó y la tasa de gastos superpuestos aumentó, la tasa neta de interés de la empresa 22q1 fue de – 5%, una disminución interanual de 9,32 PCT.
Propuestas de inversión
Analizamos, la empresa futura se centra en: (1) la placa de educación se centra en la era post – doble – decreciente, la competencia de la formación disciplinaria se debilita, la tasa completa de educación de calidad se espera que aumente, trae la tasa neta de interés para reparar, pero esto será perturbado por la etapa epidémica; El Ministerio de educación ha publicado nuevas normas curriculares para establecer la disciplina de la tecnología de la información por separado, lo que beneficiará a los niños a largo plazo en la educación de calidad, como la educación de calidad y la programación. La recaudación anticipada de la industria se cambió del año al trimestre, lo que mejoró la concentración de la industria.
En el reciente plan de ajuste de las nuevas normas curriculares de 2022, el Departamento de educación ha mejorado aún más la proporción de idiomas y matemáticas, ha disminuido la proporción de inglés y ha mejorado aún más la proporción de deportes y otras categorías de calidad, y ha establecido dos nuevos cursos de “Tecnología de la información” y “trabajo”. Analizamos que el énfasis de la disciplina de la “Tecnología de la información” radica en: (1) en esta ronda de cursos, de acuerdo con los requisitos del Gobierno central, se ha separado formalmente de las “actividades prácticas integradas” y se ha llevado a cabo un curso independiente para la unificación nacional; Antes de ello, los contenidos relacionados con la tecnología de la información sólo se incluían en el plan de estudios de actividades prácticas integradas en la etapa de la enseñanza obligatoria o se impartían en algunas provincias y ciudades en forma de planes de estudios locales. De conformidad con las normas, la “Tecnología de la información” abarcará los grados 1 a 9 y se impartirá por separado en los grados 3 a 8, con una tasa de conversión del 1% al 3% del total de nueve a ños. De la “Tecnología de la información” a la “Tecnología de la información”, la parte posterior refleja la transformación de la enseñanza del funcionamiento de la computadora, el uso de software y hardware a la mejora de la alfabetización digital de los estudiantes y la promoción de la comprensión y el conocimiento de la esencia científica detrás de la Información; El curso de tecnología de la información se centra en los datos, algoritmos, redes, procesamiento de la información, seguridad de la información e inteligencia artificial, y diseña el módulo de contenido y el tema interdisciplinario de toda la Sección de la enseñanza obligatoria.
Teniendo en cuenta los efectos de la epidemia, la previsión de ingresos de 22 / 23 a ños se redujo de 2776 / 3.134 millones de yuan a 2629 / 2.970 millones de yuan, la previsión de ingresos de 24 años adicionales se redujo a 3.340 millones de yuan, la previsión de ingresos netos de 22 / 23 años se redujo de 141 / 146 millones de yuan a 1 / 120 millones de yuan, la previsión de ingresos netos de 24 años adicionales se redujo a 140 millones de yuan, la previsión de ingresos netos de 22 / 23 años se redujo de 024 / 0.27 a 019 / 0.22 Yuan, y la previsión de ingresos netos de 24 años adicionales Se aumentó a 026 Yuan. El 29 de abril de 2022, el precio de cierre de 4,33 Yuan corresponde a 22 / 23 / 24 años pe 23 / 20 / 17x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de agravación de la competencia en el mercado, el riesgo de que la estrategia de la empresa no cumpla las expectativas, el riesgo repetido de brotes epidémicos, el riesgo repetido de brotes epidémicos y el riesgo sistémico.
