Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) ( Wuhu Fuchun Dye And Weave Co.Ltd(605189) )
Panorama general de los acontecimientos
En 2021, los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 21,75 / 2,33 / 226 millones de yuan, un aumento del 43,57% / 105,39% / 108,62%, respectivamente, y los ingresos se ajustaron a las expectativas y los beneficios netos superaron ligeramente las expectativas. Un bono en efectivo de 2 yuan por cada 10 acciones. 2022q1 Company Income / Parent Net benefit / deduction non – Parent Net benefit is 4.74 / 0.26 / 033 million Yuan respectively, increase 44.02% / – 32.72% / – 13.64% year – on – year, the performance is lower than expected, we analyse mainly because: (1) Workshop Demolition and Reconstruction results in non – Current assets Disposal loss loss of – 9.59 million Yuan, deduction non – decrease mainly due to the price of Cotton the last year contribution Stock Income
Análisis y juicio:
21 años de aumento de volumen y precio, 22q1 por la utilización de la capacidad, pero la estabilidad de precios. En cuanto a los productos, en 2021, los ingresos de la empresa por hilados teñidos / hilados comerciales / procesamiento confiado / otros ingresos fueron de 19,52 / 1,63 / 0,51 / 009 millones de yuan, un aumento del 43% en comparación con el mismo per íodo del año anterior / 43% / 52% / 83%. En cuanto al precio por partes, la producción / venta de hilados teñidos en 2021 fue de 6,61 / 64800 toneladas, un aumento del 17% y el 20% y un aumento del 24% en el precio de lanzamiento. 22q1 aunque los precios de los hilados de algodón disminuyeron, los precios de los productos de la empresa se mantuvieron básicamente estables. Debido al control de la situación epidémica, estimamos que la tasa de utilización de la capacidad de la empresa disminuyó en aproximadamente un 60%.
La disminución del margen bruto de 22q1 se debió principalmente a la epidemia que afectó a la utilización de la capacidad. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 18,54%, con un aumento de 3,27 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el aumento de los precios de los hilados teñidos y la contribución de los ingresos de inventario en el contexto del aumento de los precios del algodón; En 2021, la tasa bruta de hilados teñidos / hilados comerciales / hilados confiados fue de 18,72% / 7,66% / 35%, respectivamente, lo que representa un aumento interanual de 3,26 / 3,49 / 1,81 PCT. El tipo de interés neto en 2021 fue del 10,71%, un aumento interanual de 3,22 PCT. Los gastos de venta / gestión / I + D / finanzas de la empresa en 21 años fueron 0,5 / 2,15 / 3,22 / – 0,31%, respectivamente, con un aumento interanual de – 0,19 / – 0,61 / – 0,73 / – 0,52 PCT. El margen bruto de 2022q1 fue del 14,58%, lo que representa un aumento de – 3,96 PCT en comparación con el 18,54% al comienzo del período sobre el que se informa, y la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas de 22q1 fue de 0,44% / 2,19% / 3,76% / – 0,34%, respectivamente, con un aumento de – 0,25 / – 0,57 / – 0,19 / – 0,55 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior.
Las existencias de 22q1 aumentaron aún más. El inventario de 22q1 es de 465 millones de yuan, un aumento del 11% en comparación con el mes anterior. Por un lado, estimamos que el período de inventario se acorta debido a la preparación de las materias primas, por otro lado, la empresa reduce la proporción de compras en el extranjero y controla el costo. El volumen de Negocios de las existencias fue de 72,22 días, una disminución de 10,96 días. Las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 26 millones de yuan, un aumento del 52,36% con respecto al a ño anterior, y el número medio de días de volumen de Negocios de las cuentas por cobrar fue de 3,63 días, una disminución de 1,31 días con respecto al año anterior.
Propuestas de inversión
Analizamos: (1) a corto plazo, la demanda aguas abajo de la empresa se basa principalmente en bienes de consumo rápido, la demanda afectada por la epidemia sólo se retrasará, no se eliminará, por lo que los pedidos son relativamente seguros, la epidemia afecta a la utilización de la capacidad a corto plazo, pero se espera que más tarde a través de las horas extraordinarias para acelerar el trabajo, se espera que la recuperación de la tasa de beneficio bruto a partir de Q2. A medio plazo, la capacidad de producción de la empresa sigue creciendo rápidamente: una vez terminado el proyecto de recaudación de fondos de 30.000 toneladas, la capacidad total de producción alcanza las 72.000 toneladas y se completará y pondrá en funcionamiento este año; El primer taller del proyecto Smart spinning está programado para ser puesto en producción alrededor del Día Nacional de este año, y el segundo taller está programado para ser puesto en producción a mediados del próximo año. Se espera que el proyecto de teñido de fibra entre en funcionamiento antes y después del Festival de primavera del próximo año. La base de producción de Jingzhou tiene previsto poner en funcionamiento el primer taller (20.000 toneladas) en diciembre de este año, y los talleres segundo y tercero en mayo y octubre del próximo año. A largo plazo, la empresa sigue aprovechando la cuota de mercado y ampliando la gama de clientes intermedios a toallas, textiles domésticos, tejidos de color, etc. La empresa anunció el 16 de febrero el plan de emisión pública de bonos convertibles, el capital recaudado no excederá de 570 millones de yuan, el 22 de abril ha sido aprobado por la Comisión Reguladora de valores de China. Mantener la previsión de ingresos de 22 / 23 a 28.09 / 3.856 millones de yuan, aumentar la previsión de ingresos de 24 años a 5.077 millones de yuan, mantener la previsión de beneficios netos de 22 / 23 a 247 / 339 millones de yuan, aumentar la previsión de beneficios netos de 24 años a 451 millones de yuan, mantener la previsión de EPS de 22 / 23 a 1.98 / 2.72 Yuan, aumentar la previsión de EPS de 24 años a 3.61 Yuan, el 29 de abril de 2022 el precio de las acciones de 19,3 Yuan corresponde a 10 / 7 / 5X de pe, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de competencia del mercado; Riesgo de desastres naturales; Riesgo de cambio de política; La emisión de bonos convertibles no se ha completado y existe un riesgo de incertidumbre.
