Guangdong Lingxiao Pump Industry Co.Ltd(002884) ( Guangdong Lingxiao Pump Industry Co.Ltd(002884) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.063 millones de yuan, un aumento del 43,72% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de 472 millones de yuan, un aumento del 44,66% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 455 millones de yuan, un aumento del 5,47% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto neto deducido de los ingresos no atribuibles a la madre ascendió a 111 millones de yuan, un aumento del 29,23% en comparación con El mismo per íodo del año pasado, con un crecimiento constante del rendimiento.
Los ingresos crecieron constantemente, los precios de los materiales de la meseta trajeron la presión del lado de los costos: según el informe anual de la empresa, 2021, se benefició de la tendencia de la fabricación de bombas a Asia, los productos básicos de la empresa, la bomba de baño de plástico, la bomba de acero inoxidable aumentaron 79,67% y 15,62%, respectivamente, año tras año, las ventas en el extranjero aumentaron 67,6%. Sin embargo, debido al fuerte aumento de los precios de las materias primas, el costo directo de las materias primas aumentó un 51,42% año tras año, aunque la empresa aumentó los precios de los productos, pero no pudo compensar plenamente el aumento de los costos, la tasa bruta de la bomba de plástico y baño disminuyó un 3,98%, la tasa bruta de la bomba de acero inoxidable disminuyó un 2,45%, la tasa bruta general de la bomba disminuyó un 0,05%, lo que dio lugar a una disminución general de la tasa bruta de la empresa del 1,94%. Dependiendo del fuerte crecimiento de la demanda, la empresa sigue creciendo rápidamente en el contexto de la disminución de los márgenes brutos. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa aumentaron ligeramente un 5,47% debido a la elevada base de ingresos durante el mismo per íodo del año pasado y a la debilidad del mercado chino, pero el margen bruto de la empresa se recuperó al 33,81% en el primer trimestre, gracias al aumento de los precios de Los productos y al control de los precios de las materias primas, y el crecimiento de los beneficios siguió siendo fuerte. En la actualidad, los precios de las materias primas en China siguen siendo elevados, y las materias primas importantes, como el alambre esmaltado, el lingote de aluminio y la placa de acero inoxidable, seguirán ejerciendo cierta presión sobre el funcionamiento de la empresa en el primer semestre del año, pero esperamos que si los precios de las materias primas disminuyen significativamente en el segundo semestre del año, la empresa pueda lograr un mejor crecimiento de los beneficios en la premisa de un crecimiento de bajos ingresos.
Excelentes estados financieros, mantenimiento continuo de altos dividendos: los indicadores financieros de la empresa siguen siendo excelentes resultados. En el primer trimestre de 2022, la relación entre el activo y el pasivo de la empresa era de sólo el 7,46%, el pasivo sin intereses y el activo neto de 2.260 millones de yuan, incluidos 1.377 millones de yuan en fondos monetarios y activos financieros negociables. En 2021 y el primer trimestre de 2021, el flujo neto de caja operativo de la empresa fue de 274 millones de yuan y 74,72 millones de yuan, respectivamente. Desde su inclusión en la lista, la empresa ha mantenido un alto dividendo, de 2018 a 2020, el dividendo en efectivo de 1,81, 2,52, 330 millones de yuan, la proporción de dividendos hasta 80,94%, 92,68%, 92,10%; En 2021, la compañía planea un dividendo en efectivo de 357 millones de yuan, con una proporción de dividendos del 73,86%.
En los últimos años, la base de fabricación de la industria de la bomba se ha transferido continuamente a China y otros países asiáticos. En la actualidad, China ha formado un sistema de producción con una escala de producción considerable y un nivel técnico, y se ha convertido en una importante base de producción de productos de la bomba en todo el mundo. Como líder de la bomba de baño de plástico, la empresa espera disfrutar plenamente del crecimiento de los pedidos en el extranjero. Con la migración a gran escala de los residentes rurales a las ciudades y pueblos y el desarrollo continuo de la modernización rural, la inversión a gran escala y la construcción de instalaciones de conservación del agua, riego agrícola y otros campos civiles traerán consigo una gran demanda de bombas centrífugas. Los productos de la serie de bombas de acero inoxidable de la empresa se encuentran en el primer nivel de la misma industria en China. Según el informe anual, la capacidad de producción anual prevista de la empresa en los próximos cinco años alcanzará los 8 millones de conjuntos de bombas centrífugas civiles, en comparación con la producción de 4.631,5 millones de conjuntos en 2021, lo que garantiza el potencial de crecimiento a largo plazo de la empresa.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 22,43, 27,07 y 3.273 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto fue de 5,9, 7,13 y 876 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 22,2%, el 20,7% y el 22,8%; EPS es de 1,65 Yuan, 1,99 Yuan, 2,45 yuan respectivamente, PE correspondiente es de 11,7 X, 9,7 X y 7,9 X, mantener la calificación Buy – A, precio objetivo de 6 meses 28 Yuan.
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas, ventas en el extranjero menos de lo esperado, aumento de la competencia en el mercado
