Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
El ritmo de entrega de la vacuna bivalente contra el VPH de la empresa fue suave, más allá de las expectativas del mercado, la producción y las ventas florecieron
Después de que los productos de la vacuna se producen, deben ser enviados al Instituto Central de Inspección para la emisión de lotes antes de la venta oficial, por lo que el ritmo de emisión de lotes de la vacuna es uno de los eslabones importantes que afectan a la venta de productos de la vacuna. De acuerdo con los datos del Instituto Central de Inspección, al 30 de abril de 2022, la empresa ha emitido 109 lotes de vacunas bivalentes contra el VPH este año. Suponemos que el volumen de emisión de lotes es de aproximadamente 9,5 - 10 millones de unidades, de las cuales q1 es de aproximadamente 6,5 - 7 millones de unidades, abril es de aproximadamente 3 - 3,5 millones de unidades. Se espera que la producción mensual y la cantidad de emisión de lotes superen las expectativas del mercado. Teniendo en cuenta la situación actual de la escasez de vacunas contra el VPH en China, la vacuna bivalente contra el VPH de la empresa se encuentra actualmente en un Estado de producción y comercialización en auge, el gran aumento de la emisión de lotes ayudará a la empresa a liberar rápidamente el negocio de vacunas bivalentes contra el VPH.
Los proyectos gubernamentales promueven la tasa de sensibilización de la población sobre la vacunación contra el VPH, los productos de la empresa tienen ventajas de precios y abren un amplio espacio de mercado
De acuerdo con la estimación de la cantidad de lotes de vacunas contra el VPH emitidas por el Tribunal de justicia de China, de 2017 a 2021, unas 20 millones de personas en China han completado la inmunización completa contra el VPH. El número de mujeres de 9 a 45 años en China es de 381 millones, y la tasa de vacunación contra el VPH en China es de sólo el 7% entre las mujeres en edad escolar. Por un lado, con el lanzamiento oficial de la OMS en los últimos a ños de la "estrategia mundial para acelerar la eliminación del cáncer cervical", China ha respondido al llamamiento de la OMS, la Comisión de salud pública ha puesto en marcha proyectos piloto en varias provincias y ciudades para promover la vacunación gratuita contra el cáncer cervical En algunas edades. Algunos gobiernos locales pagan por la vacuna doméstica contra el VPH, lo que promueve aún más la difusión de la vacunación contra el VPH y aumenta la conciencia pública sobre el riesgo de cáncer cervical y la tasa de vacunación contra el VPH. Por otra parte, el precio de la vacuna bivalente contra el VPH es superior al precio de la vacuna importada contra el VPH. El precio de la vacuna bivalente contra el VPH es sólo alrededor del 40% de la vacuna bivalente contra el VPH y alrededor del 25% de la vacuna bivalente contra el VPH. Creemos que los precios de la empresa tienen plenamente en cuenta la accesibilidad de la vacuna contra el VPH, la estrategia de precios más baja y los productos importados abren la brecha, lo que hace que la gente pague más por la vacuna contra el VPH, lo que promueve el rápido crecimiento del volumen de los productos de la empresa después de la comercialización, pero también mejorará aún más la penetración de la vacuna contra el VPH en China. Sobre la base de dos factores principales, aumentar de nuevo las previsiones de ingresos anuales
Teniendo en cuenta que la oferta y la demanda de vacunas contra el VPH en China siguen siendo desequilibradas, la vacuna contra el VPH bivalente de la empresa aumentará rápidamente, la producción y el ritmo de emisión de lotes seguirán superando las expectativas, mientras que el rápido crecimiento del volumen de productos tendrá un efecto a gran escala y mejorará el nivel de la tasa de interés neta de la empresa. Por lo tanto, sobre la base de dos factores principales: (1) en referencia a la producción de vacunas contra el VPH y el número de lotes expedidos por la empresa en enero y abril de 2022, se espera que la producción y las ventas anuales de vacunas contra el VPH superen nuestras expectativas anteriores; Estimamos que el margen de beneficio neto de la vacuna contra el VPH ha alcanzado alrededor del 45% en el primer trimestre de q1. Con el aumento continuo de la producción y las ventas de vacunas contra el VPH por encima de las expectativas, se espera que el margen de beneficio neto del negocio de vacunas contra el VPH durante todo El año supere nuestras expectativas anteriores.
Sobre la base de los dos factores anteriores, aumentamos las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 - 2024. Los ingresos de explotación de 2022 - 2024 aumentaron de 107,79 / 149,00 / 18.258 millones de yuan a 114,17 / 161,58 / 20.279 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 40,60 / 60,11 / 7.680 millones de yuan a 46,60 / 68,67 / 9.188 millones de yuan. Debido a la conversión de la empresa en acciones, EPS ajustado a 5,29 / 7,80 / 10,44 Yuan, correspondiente al 29 de abril de 2022161,4 Yuan / acciones, PE 30 / 21 / 15 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Las ventas de vacunas bivalentes contra el VPH de la empresa no están a la altura del riesgo esperado; Con la competencia de otras vacunas nacionales contra el VPH en el mercado chino, el riesgo de reducción de precios de los productos se agrava. Las ventas de diagnóstico externo de la empresa no están a la altura del riesgo esperado; La vacuna contra el VPH y otros productos en investigación de la empresa progresan menos de lo esperado.
