Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ( Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) )
Resumen del desempeño
El 29 de abril, la empresa publicó un informe trimestral, 1q22 para lograr ingresos de 793 millones de yuan, un + 41,58%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 23 millones de yuan (+ 10,73%) y el crecimiento de los ingresos superó las expectativas.
Análisis de la gestión
El crecimiento de los ingresos en el extranjero es hermoso, el grano principal de China crece rápidamente. Los ingresos de 1Q aumentaron un 41,6% y se beneficiaron principalmente de: 1) el rendimiento de las empresas en el extranjero superó las expectativas: el volumen y los precios aumentaron, por una parte, sobre la base de la calidad y las ventajas de costos, la empresa en el extranjero aumentó aún más la proporción de clientes importantes, por otra parte, debido al aumento de los costos de las materias primas de pollo de los Estados Unidos, la empresa ha llevado a cabo dos rondas de aumentos de precios desde 1q21, actualmente en consulta con la tercera ronda de aumentos de precios, se prevé que el crecimiento general de las empresas en el extranjero 1Q supere el 45%. Negocios en China: en general, mantener alrededor del 25% de la tasa de crecimiento, la categoría de extensión progresa sin problemas, el negocio de granos secos mantiene una alta tasa de crecimiento de dos dígitos, se espera que el Travieso, zeal mantenga un crecimiento constante.
El aumento de los tipos de cambio y los costos ha dado lugar a una presión a corto plazo sobre la rentabilidad y a un período de recuperación de los beneficios de 2q. 1q22 tasa bruta de interés 18,46% (yoy – 3,4 PCT, CNY – 0,53 PCT), las principales razones son las siguientes: ① la apreciación del RMB se retrasó; Los precios de los pollos en el extranjero aumentaron más y los precios aumentaron ligeramente por detrás; El crecimiento de los pedidos de cereales secos es rápido, y algunos pedidos adoptan el modo de contratación externa para influir estructuralmente en el margen bruto. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de ventas / gestión / R & D / gastos financieros de 1Q fue de 6,9% / 3,4% / 1,5% / 0,79%, año tras año – 0,97 / – 0,72 PCT / – 0,22 / + 0,28 PCT, la tasa neta de interés fue de 3,46%, Año tras año – 1,22 PCT. A partir de abril, el RMB entró en el canal de devaluación, el factor de supresión del tipo de cambio se debilitó, la capacidad de producción de granos secos de la empresa superpuesta se puso en producción, la proporción de autogestión aumentó para optimizar la estructura de beneficios, las empresas extranjeras aumentaron los precios y aterrizaron, se espera que los beneficios de la empresa de 2q en el canal de reparación al alza.
La emisión del plan de bonos convertibles, el desarrollo de la categoría China impulsa la aceleración del crecimiento. Con la ventaja de costos y la calidad de los productos de alta calidad a largo plazo en el extranjero, se espera que aumente constantemente la participación de los principales clientes aguas abajo y mantenga un crecimiento constante. En China, la empresa publicó un plan de bonos convertibles de 770 millones de yuan en el período anterior para la distribución profunda de los proyectos de cereales secos y húmedos en China. Con la distribución anticipada de la cadena de suministro, las marcas chinas construyeron gradualmente una combinación de aperitivos, granos húmedos y granos secos. En el período Medio, esperamos que el crecimiento de las marcas chinas se acelere.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión
Esperamos que la empresa 22 – 24 años EPS 0,61, 0,89, 1,06 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33, 23, 19 veces, respectivamente, teniendo en cuenta la optimización del patrón de beneficios empresariales en el extranjero de la empresa, el diseño estratégico de la categoría de negocio de China está orientado hacia El futuro y las ventajas son prominentes, la valoración ha caído a un nivel histórico más bajo, mantener la calificación de “comprar”. Indicación del riesgo
El riesgo de una mayor competencia en la industria; El riesgo de fluctuación del tipo de cambio; La construcción de la marca independiente no está a la altura de las expectativas; El exceso de gastos conduce a un rendimiento inferior al previsto; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio.
