Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) ( Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
Event: Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) release the Annual Report 2021 and the First Quarter Report 2022.
Los precios del vidrio siguen siendo bajos y el rendimiento de la empresa está bajo presión. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.032 millones de yuan, un aumento del 12,71% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 54 millones de yuan, una disminución del 60,80% con respecto al año anterior. Las ventas anuales de vidrio fotovoltaico de la industria principal de la empresa fueron de 72 millones de yuan, un aumento del 36,63%, los ingresos de ventas de 1.743 millones de yuan, un aumento del 15,41%. 2022q1, los precios del vidrio fotovoltaico siguen siendo bajos, el crecimiento de los envíos de la empresa llevó a un aumento de los ingresos del 22,37% a 706 millones de yuan, pero el nivel de beneficios no se ha reparado, el beneficio neto del período actual de 11 millones de yuan, una disminución del 76,04%.
El suministro de la película original es estable, la nueva línea de producción ha completado la escalada, la ubicación del proveedor de vidrio ultrafino, el envío se espera que aumente considerablemente. En el extremo original, los tres hornos originales de Fengyang Silicon Valley han completado la puesta en marcha de la ignición, el suministro original de la empresa ha sido una garantía real, al mismo tiempo, con la capacidad de procesamiento profundo para completar gradualmente la pendiente, la empresa espera 2022 ventas de vidrio fotovoltaico se espera que alcance los 120 millones, un aumento del 67%. Tanto en el extremo del horno como en el extremo de procesamiento profundo, la empresa se encuentra en la producción de vidrio fotovoltaico ultrafino. Además, el vidrio de 1,6 mm introducido por la empresa para el mercado bipv ha pasado la certificación del cliente principal para iniciar la producción en masa, se espera que las ventas anuales de vidrio fotovoltaico ultrafino ≤ 2,0 mm superen el 70%, y el vidrio de 1,6 mm también se venderá en masa, mejorando así aún más la ventaja competitiva de la empresa.
La capacidad de producción de la pieza original del horno se expandió rápidamente, y se propone llevar a cabo la reorganización de activos para adquirir la capacidad de producción del horno. En 2021, la empresa anunció un plan de reestructuración para adquirir el 100% de las acciones de Fengyang Silicon Valley Intelligence Co., Ltd. En la actualidad, los tres hornos construidos en Fengyang Silicon Valley han entrado en funcionamiento. Además, Fengyang Silicon Valley todavía tiene cuatro objetivos de construcción de 1.000 toneladas diarias de hornos de fusión, El plan se divide en dos fases de construcción, la primera fase de dos hornos ya están en construcción. Después de completar la adquisición de activos, se espera que la empresa alcance el diseño completo de la capacidad de procesamiento de vidrio fotovoltaico original a profundo, con la tecnología de producción de vidrio ultrafino líder en la industria, se espera lograr una mejora significativa de la rentabilidad.
Se espera que el vidrio fotoeléctrico comience la producción en masa y la entrega, la empresa acoge con beneplácito el nuevo polo de crecimiento. En los últimos años, la empresa en la disposición del vidrio fotovoltaico, al mismo tiempo, explorar activamente la investigación de la tecnología de vidrio fotovoltaico, en el vidrio electrónico, el proceso de unión y otros aspectos de la rica acumulación tecnológica y el avance, el 27 de abril, la empresa emitió un anuncio, la inversión prevista de 2.896 millones de yuan en la construcción de “una producción anual de 5 millones de líneas de producción de unión óptica de gran tamaño”, el proyecto se dividirá en tres fases de ejecución, la nueva capacidad de producción de 100, 2 millones, 2 millones de unidades, Una vez terminada la línea de producción, se espera que la empresa inicie la producción en masa y la entrega de vidrio fotoeléctrico para crear un nuevo polo de crecimiento.
Previsión del rendimiento: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,78 / 3,59 / 441 millones de yuan, lo que corresponde a la valoración del PE de 19,9 / 9,9 / 8,0 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: la demanda descendente disminuye, la competencia de la industria se intensifica; El tamaño del vidrio ultrafino se redujo aún más y la demanda de capacidad de producción de vidrio no fue tan buena como se esperaba. La permeabilidad del backplane transparente aumenta y el efecto de sustitución del backplane de vidrio se mejora.
