Air China Limited(601111) ( Air China Limited(601111) )
Los ingresos de explotación de 22q1 ascendieron a 12.920 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,4% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.900 millones de yuan, y la pérdida aumentó en 2.690 millones de yuan. Después de deducir el beneficio neto de la madre – 8.96 mil millones de yuan, la pérdida aumentó 2.66 mil millones de yuan.
Puntos de inversión
Datos de explotación: primer trimestre
22q1 RPK, ask, respectivamente – 27,8% y – 22,2% año tras año, la tasa de asientos disminuyó 4,8 puntos porcentuales año tras año. China Airlines, 22q1 RPK, ask, respectivamente – 28,3% y – 23,3%, la tasa de asientos – 4,3 puntos porcentuales. En cuanto a las rutas internacionales y regionales, 22q1 RPK y ask son respectivamente – 12,7% y + 2,8% año tras año, y la tasa de pasajeros es – 6,3% año tras año, lo que se debe a la repetición de la situación epidémica de China en el primer trimestre y a la diferencia entre la oferta y La demanda de – 15,5% año tras año.
Ingresos: aumento de las pérdidas causadas por brotes epidémicos superiores a las expectativas
22q1 logró ingresos de explotación de 12.920 millones de yuan, una disminución del 11,4% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 24,3% en comparación con el mes anterior. Los ingresos por unidad de RPK aumentaron un 22,7% año tras año. 22q1 Company achieved the net profit of the parent – 8.9 billion Yuan, loss increased by 2.69 billion Yuan on the same year, increased by 2.58 billion yuan; Después de deducir el beneficio neto de la madre – 8.96 mil millones de yuan, la pérdida aumentó 2.66 mil millones de yuan, 2.48 mil millones de yuan.
22q1 otros ingresos de la empresa 610 millones de yuan, una disminución interanual del 32,9%; 22q1 la pérdida de inversión fue de 842 millones de yuan, la pérdida se redujo en 210 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, y se amplió en 1.690 millones de yuan en relación con el mes anterior, lo que se debió a la expansión de las pérdidas de inversión de las empresas conjuntas y asociadas en el primer trimestre.
Durante el período 22q1, la salida de efectivo de las actividades operacionales fue de 7.660 millones de yuan, el efectivo en libros al final del período se redujo a 11.950 millones de yuan (- 28,5%), la relación entre el activo y el pasivo aumentó 3,0 puntos porcentuales a 81,0% y la relación entre la tasa de liquidez y la tasa de movimiento rápido fue de 0,28 y 0,25, respectivamente, lo que se mantuvo estable pero disminuyó en comparación con el período anterior. Dado que la empresa todavía tiene una línea de crédito no utilizada de 113480 millones de yuan a finales de 2021, la liquidez sigue siendo buena.
Costo y costo: aumento del costo unitario de la capacidad debido al aumento del precio del petróleo
22q1 Company operating cost of 19.690 million Yuan, increased by 2.3 per cent, 13.2 per cent less than the end of Income; El costo unitario de la capacidad de transporte aumentó, 22q1 ask costo operativo unitario de 0,71 Yuan / kilómetro, un aumento del 31,6%. Desde 2022, los precios del petróleo han seguido aumentando bajo la catálisis del conflicto ruso – ucraniano. En marzo de 2022, los precios del petróleo y el queroseno de aviación aumentaron un 59,2% año tras año, alcanzando el nivel más alto desde 2015, lo que ha tenido un gran impacto en los resultados de la División de Aviación.
El costo del período fue relativamente estable, el costo total del período 22q1 fue de 3.400 millones de yuan, una disminución del 10,4% con respecto al a ño anterior, y la tasa de costo correspondiente del período fue del 26,4%, más 0,3 PCT con respecto al año anterior. Los gastos de venta ascendieron a 1.050 millones de yuan, un 4,3% año tras año; Los gastos de gestión ascendieron a 1.070 millones de yuan, más del 0,9% año tras año; Los gastos de I + D ascendieron a 400 millones de yuan, frente al 27,0% del año anterior; Los gastos financieros ascendieron a 1.250 millones de yuan (+ 22,6%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una diferencia de intereses de 1.470 millones de yuan (+ 12,8%) y otros gastos financieros de – 221 millones de yuan (+ 310 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado). Calculamos que los ingresos cambiarios del primer trimestre fueron de aproximadamente 190 millones de yuan (- 350 millones de yuan en el mismo período del año pasado), principalmente debido a que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos se ha apreciado en su conjunto desde el año pasado.
Perspectivas futuras
Con el telón de fondo del aumento de los precios del combustible en repetidas ocasiones, la industria de la aviación se encuentra en un momento oscuro, y muchas pequeñas y medianas compañías aéreas están en crisis de liquidez, juzgamos que la nueva ronda de oportunidades de integración de la industria está gestando, el patrón del mercado puede mejorar. Esperamos que el crecimiento de la oferta y la demanda se desacelere durante el 14º plan quinquenal y que la situación de la oferta y la demanda siga mejorando después de que se eliminen los factores de represión de la demanda.
Previsión y valoración de los beneficios
Como líder del mercado en el Centro de Beijing, la compañía tiene una gran cantidad de recursos básicos de tiempo de vuelo internacional. Creemos que el rendimiento de Air China mostrará una mayor flexibilidad en el proceso de recuperación después de que la demand a se recupere. Se espera que el beneficio neto de la compañía para 2022 – 2024 sea de – 124,38,14 mil millones de yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios del petróleo, las fluctuaciones de los tipos de cambio, la geopolítica, la situación epidémica, las emergencias, etc.
