Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Asunto:
Anuncio de la empresa en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 868 millones de yuan, un aumento del 12,26% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 251 millones de yuan, una disminución del 18,42% con respecto al año anterior, y un EPS de 0544 Yuan.
Perspectiva de Seguridad:
Los ingresos de la empresa aumentaron constantemente en el primer trimestre de 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 868 millones de yuan, un aumento del 12,26% con respecto al año anterior, y los ingresos aumentaron constantemente. Entre ellos, los ingresos procedentes de la suscripción de servicios de oficina personal en China ascendieron a 426 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,72%. Los ingresos de suscripción y servicios de las instituciones Chinas ascendieron a 145 millones de yuan, lo que representa un aumento del 78,72% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de las empresas autorizadas por las instituciones Chinas ascendieron a 232 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,84% con respecto al a ño anterior. Los ingresos procedentes de los servicios de promoción de la publicidad en Internet y otros servicios ascendieron a 65,12 millones de yuan, lo que representa una disminución del 45,88% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 251 millones de yuan, una disminución del 18,42% año tras año.
El margen bruto de la empresa disminuyó año tras año, la tasa de gastos aumentó año tras año, la inversión en I + D siguió aumentando considerablemente. El margen bruto de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue del 86,53%, una disminución de 3,21 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del a ño anterior, un aumento de 3,08 puntos porcentuales en comparación con el cuarto trimestre de 2021, y el nivel de beneficios se recuperó gradualmente en comparación con el cuarto trimestre de 2021. La tasa de gastos de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue del 65,97%, un aumento de 13,05 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a un aumento de 8,73 puntos porcentuales en la tasa de gastos de I + D. La empresa se adhiere al concepto de “Creación de empresas tecnológicas” y sigue fortaleciendo la inversión en I + D. En el primer trimestre de 2022, la inversión en I + D de la empresa fue de 305 millones de yuan (la inversión en I + D de la empresa en el período en curso se gastó totalmente), un aumento del 49,29% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la proporción de ingresos de la inversión en I + D alcanzó el 35,19%.
El rendimiento del negocio de suscripción de la empresa es excepcional. El negocio de suscripción de la empresa incluye el negocio de suscripción de servicios de oficina personal de China y el negocio de suscripción y servicio de la Organización de China. En el primer trimestre de 2022, los dos negocios de suscripción crecieron 36,72% y 78,72% año tras año, respectivamente. La proporción de ingresos de los dos servicios de suscripción es del 65,74%, lo que representa un mayor aumento en comparación con 2021. El Servicio de suscripción se ha convertido en la principal fuente de ingresos de la empresa. Al 31 de marzo de 2022, el número de equipos activos mensuales de los principales productos de la empresa era de 572 millones, un aumento del 14,86% con respecto al mismo período del año anterior. Entre ellos, el número de dispositivos activos mensuales de WPS Office PC es de 232 millones, un 17,17% más que el mismo período del año anterior; El número mensual de dispositivos móviles activos fue de 336 millones, un 14,29% más que el mismo período del año anterior. El crecimiento continuo del número de dispositivos activos mensuales de WPS Office proporciona un fuerte apoyo al rápido crecimiento del negocio de suscripción de la empresa, especialmente el negocio de suscripción de servicios de oficina personal en China.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: mantenemos la previsión de beneficios de la empresa 2022 – 2024, EPS es de 3,06 Yuan, 4,08 yuan y 5,36 yuan respectivamente, correspondiente al precio de cierre del 29 de abril de PE es de aproximadamente 61,7, 46,2, 35,2 veces. La calidad de la empresa es excelente, a lo largo de los a ños la inversión persistente en I + D forma un foso profundo, en el software de oficina básico doméstico es un espectáculo único. En la actualidad, el negocio de suscripción de la empresa tiene un buen impulso de desarrollo y se ha convertido en la principal fuente de ingresos de la empresa. El desarrollo del negocio de licencias y suscripciones de la empresa abre el espacio para el crecimiento de la empresa. Somos optimistas sobre el desarrollo futuro de la empresa y mantenemos una calificación “recomendada” para la empresa.
Consejos de riesgo: (1) el proceso de legalización del software es lento. La protección de la propiedad intelectual y la legalización del software impulsada por ella son la fuerza motriz importante de la promoción y realización de los productos de la empresa. Si la legalización avanza lentamente, afectará el rendimiento del crecimiento de la empresa. La voluntad de pagar aumenta lentamente. En la actualidad, el grado de reconocimiento del valor del software en China sigue siendo bajo. Si la situación continúa durante mucho tiempo, la voluntad de pagar aumentará lentamente, lo que afectará a la transformación de los pagos y a la liberación de beneficios de los servicios de productos de la empresa. El valor arpu de los miembros aumentó menos de lo esperado. Los miembros del negocio de suscripción de la Oficina personal de la empresa se dividen principalmente en miembros WPS (incluyendo super miembros), miembros de cáscara de arroz dos categorías. Si la aceptación de los usuarios de los productos de servicios de valor a ñadido proporcionados por la empresa a los miembros es inferior a lo esperado, existe el riesgo de que el valor arpu de la suscripción de la empresa aumente menos de lo esperado.
