Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) ( Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 7.581 millones de yuan, un aumento del 18,58%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 505 millones de yuan, una disminución del 48,06% año tras año. 2022q1 Company achieved income of 1.914 million Yuan, with a 18.66% increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 121 millones de yuan, un aumento del 5,04%.
Comentarios:
La escala de ingresos se ha expandido constantemente en 21 años y la rentabilidad se ha visto sometida a una presión gradual en una situación grave. En los últimos 21 años, la empresa ha ampliado sus nuevos negocios y productos de gama alta, con ingresos de 7.581 millones de yuan, un aumento del 18,58%. Bajo múltiples factores, la rentabilidad se ve limitada, el margen bruto a 21 años se reduce en 11 PCT a 19,17%, el beneficio neto a la madre se reduce en 48,06% a 505 millones de yuan: 1) la cadena de suministro mundial causada por el brote de neumonía covid – 19 es tensa, la demanda de Algunos productos finales de los clientes se debilita; El precio de las materias primas aumenta rápidamente y el costo de la empresa se ve afectado en cierta medida; La empresa tomó la iniciativa de reducir el precio de venta de algunos productos maduros con una fuerte competencia y un bajo valor a ñadido, lo que dio lugar a una disminución del margen bruto de q4 de 12,87 PCT a 12,88%.
22q1 el beneficio neto de los ingresos en circunstancias adversas para lograr un crecimiento positivo, el desarrollo constante de las empresas maduras, el nuevo volumen de negocios siguió aumentando. 22q1, bajo el impacto de la situación epidémica y geopolítica fuera de China, la empresa todavía se da cuenta de que el beneficio neto de los ingresos está aumentando, y los ingresos son de 1.914 millones de yuan, un aumento del 18,66%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 121 millones de yuan, un aumento del 5,04%. 22q1 antena de la empresa, carga inalámbrica, EMI / EMC y otros negocios maduros crecieron constantemente, conectores de alta precisión, resistencia, productos de interconexión de automóviles y otros nuevos negocios siguen aumentando, el margen bruto de los nuevos productos también aumentó gradualmente.
Inversión continua en I + D, control de costos de gestión de precisión constante. Los gastos anuales de I + D en 21 años y 22 q1 fueron de 628 millones de yuan / 153 millones de yuan, un aumento del 7,11% y el 20,35%, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2021, la empresa había solicitado 2.060 patentes. En 2021 se presentaron 477 nuevas solicitudes de patentes, incluidas 148 patentes de antenas 5G, 16 patentes de LCP, 18 patentes de componentes pasivos, 11 patentes de uwb, 79 patentes de WPC y 16 patentes de conectores btb. El número de personal de I + D aumentó del 18,09% al 2.702, y la proporción de personal aumentó del 1,44% al 23,24%. Además, las tres tasas de 2021 / 22q1 de la empresa fueron del 3,98% / 4,07%, respectivamente, en comparación con 20 años y 21 q1, la disminución de 2,33 PCT / 0,79 PCT. La misma disminución del 35,04% de los gastos de gestión en 21 años se debe principalmente a la optimización del proceso de gestión de la empresa y a la falta de incentivos de capital, lo que da lugar a la recuperación de los gastos de incentivos de capital.
Las nuevas empresas se están expandiendo rápidamente para crear nuevos puntos de crecimiento en el futuro. En 2021, la empresa aumentó la inversión en I + D y la expansión del mercado de nuevos servicios (LCP, conectores de alta precisión, uwb, componentes pasivos, productos de interconexión de automóviles, etc.), la escala de ingresos de los nuevos servicios se amplió rápidamente, la escala de ingresos de 2021 fue de unos 1.200 millones de yuan, su proporción de ingresos totales aumentó continuamente, y el margen bruto también aumentó gradualmente.
1. El negocio de conectores de alta precisión se basa en la tecnología superior para aprovechar el segmento de mercado de gama alta, lograr una escala rápida y un volumen de descarga. En el aspecto de los conectores btb, la tecnología de conectores btb de muy pequeña distancia de la empresa es líder, romper el monopolio de los fabricantes extranjeros, realizar el suministro por lotes a los fabricantes de Ciencia y tecnología de renombre en el extranjero en China, y ha cooperado con el proyecto de clientes clave en América del Norte, se espera que se logre un mayor avance en el futuro.
2. LCP and Module Business, the company continues to strengthen vertical integration capability, Cut into the International Key Client Supply Chain, the company continues to strengthen “LCP material – – LCP antenna – – LCP Module” One – Stop capability. En 2021, la empresa LCP HF fccl pasó con éxito la certificación ul de los Estados Unidos, ayudará a la empresa a desarrollar el mercado de productos LCP.
3. En el negocio de componentes pasivos, la empresa se centra en la orientación de alta gama, construye un sistema internacional de I + D, y se esfuerza por promover la localización de componentes de alta gama. En 2021, la empresa aceleró la expansión de la producción de productos de resistencia eléctrica. En el campo mlcc, la subsidiaria de propiedad total de la empresa Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) (Yiyang) Co., Ltd. Firmó un acuerdo de cooperación en agosto de 2021. Xinwei Electronic Technology (Yiyang) Co., Ltd. Registró un capital de 2.000 millones de yuan para promover la implementación del proyecto mlcc y construir una base de productos mlcc de alta gama.
4. En cuanto al negocio de interconexión de automóviles, la empresa está ampliando el desarrollo de los clientes de automóviles y su negocio, ha obtenido la calificación de suministro de Volkswagen, Dongfeng honda, GAC honda, Faw Hongqi, Faw Pentium, Benz y otros fabricantes de automóviles, está llevando a cabo la investigación y el desarrollo de productos relacionados, y con Tesla, Huawei, Xiaomi, Toyota, Nissan, Chang ‘an y otros fabricantes de automóviles para llevar a cabo negocios y proyectos, Sienta las bases para el rápido desarrollo del negocio de interconexión de automóviles en los próximos 2 – 3 años. En 2021, la empresa recibió el honor de ser un excelente proveedor de Dongfeng honda y Guangzhou Automobile honda.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la debilidad de la industria de máquinas inteligentes, ajustamos la previsión de beneficios netos de la matriz a 850 millones para 2022 – 2023 (la relación de ajuste del Rendimiento es de – 26,85%), 1.031 millones (- 29,90%) y la previsión de beneficios netos de 2024 a 1.250 millones, correspondientes a 22 – 24 PE es de 16x / 13x / 11x, respectivamente. Dado que los servicios maduros de la empresa, como la antena, la carga inalámbrica, el IME / EMC, etc., siguen creciendo constantemente, los nuevos servicios, como LCP, btb, uwb, componentes pasivos, interconexión de automóviles, etc., han comenzado a liberarse gradualmente para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los envíos de teléfonos móviles no están a la altura de las expectativas; La expansión de nuevos negocios y nuevos productos no está a la altura de las expectativas, los riesgos macroeconómicos.
