He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) ( He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Evento: la empresa reveló su informe trimestral 2022. Los ingresos de la empresa en 1q22 ascendieron a 1.120 millones de yuan (+ 15,0% año tras año); El beneficio neto a la madre ascendió a 235 millones de yuan (+ 11,2% año tras año).
Puntos clave para apoyar la calificación
1q22 el impacto de la epidemia sigue siendo un crecimiento sólido de los ingresos, la presión de los costos condujo a la disminución del margen bruto.
1q22 ingresos de la empresa + 15,0%. Los productos de la empresa tienen un cierto atributo de regalo, 2022 Festival de primavera antes de los factores estacionales de las ventas del Festival de primavera tienen un cierto impacto. Además, la distribución de la situación epidémica hace que la logística se bloquee, la distribución de la empresa se centra en el norte de la región más afectada. En este contexto, los ingresos de la empresa, el beneficio neto de la madre sigue siendo un crecimiento de dos dígitos, creemos que el canal de la empresa es profundo, el efecto de la estrategia de hundimiento del canal es obvio. El margen bruto de 1q22 fue del 46,8%, en comparación con - 4,1 PCT, y el aumento continuo de los precios de las materias primas, como los materiales de embalaje en el primer trimestre ejerció presión sobre los costos. La tasa general de gastos de la empresa 1q22 disminuyó, y la tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / R & D fue de - 2,2 PCT, - 1,2 PCT, + 0,1 PCT y + 0,1 PCT, respectivamente. 1q22 la tasa neta de interés de la empresa es del 21,0%, año tras año - 0,7%.
Seguir promoviendo la reforma y esperar nuevos avances. Durante el último año, la empresa ha llevado a cabo una serie de reformas que prometen cambios positivos. En el lado del Canal, la empresa promueve el mercado existente, fortalece el desarrollo de espacios en blanco y el hundimiento del Canal, y desarrolla activamente nuevos canales, como el campus, la estación y la restauración. En cuanto a la región de ventas, debemos fortalecer el desarrollo de los mercados del este y el suroeste de China y esforzarnos por lograr un avance mientras Cultivamos profundamente el mercado superior del Norte de China. En el lado del producto, aumentar la investigación y el desarrollo de nuevos productos y traer nuevos puntos de crecimiento. La empresa ha completado la recompra de acciones y se espera que el mecanismo sea perfecto.
Perspectivas: la situación epidémica y la fluctuación de los precios de las materias primas provocan perturbaciones a corto plazo, y la lógica del crecimiento a largo plazo sigue siendo la misma. A corto plazo, la propagación de la epidemia tiene un efecto negativo en las ventas de la empresa, y el alto precio de las materias primas ejerce presión sobre los costos de la empresa. Si la situación epidémica en los trimestres 2 y 3 se modera y se eliminan los factores estacionales, se espera que el crecimiento del rendimiento se acelere cada vez más debido al volumen de nuevos productos y a la expansión de los canales. A largo plazo, la lógica de crecimiento del desarrollo de productos y la expansión de canales de la empresa sigue siendo la misma. Productos finales, productos de almendras con una base de ventas estable, nueces y otros nuevos productos crearán un nuevo punto de crecimiento. Canal, la empresa promoverá el mercado existente y el desarrollo del mercado en blanco, el canal de comercio electrónico y el mercado del Sur se espera que se conviertan en una nueva curva de crecimiento.
Valoración
De acuerdo con el primer informe trimestral, ajustamos las previsiones de ganancias anteriores, se espera que 22 - 24 años EPS 0,64, 0,76, 0,89 Yuan, año tras año + 20,6%, + 18,9%, + 16,6%, mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El impacto de la epidemia superó las expectativas, los precios de las materias primas fluctuaron y los nuevos productos se expandieron menos de lo esperado.
