Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
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Publicado en el primer trimestre de 2022
En el primer trimestre de 2022, la compañía transportó 34.058000 pasajeros yoy – 22,93%, lo que representa el 64,71% del nivel de 2019. Ask y RPK disminuyeron un 12,34% y un 20,72%, respectivamente, en 2021, lo que representa el 78,64% y el 61,15% del nivel de 2019. La tasa de asientos fue de 66,27% / yoy – 7,00 PCT, una disminución de 18,95 PCT con respecto a 2019.
En el aspecto financiero, los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 2.486 millones de yuan / yoy + 1,17%, frente al 60,17% en el mismo período de 2019; El beneficio neto atribuible a la madre fue de – 544 millones de yuan / yoy – 95,45%, el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de – 554 millones de yuan / yoy – 128,67%, lo que representa una disminución del 235,87% y el 269,74%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo de 2019.
Puntos de inversión:
La epidemia se recuperó al final del trimestre y los ingresos del primer trimestre se mantuvieron estables año tras año
Se benefició de la recuperación de la demanda de aviación durante el Festival de primavera, el volumen acumulado de pasajeros de la compañía en los dos primeros meses aumentó a un 5,27% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y en marzo el volumen de pasajeros de un mes disminuyó en un 60,63% en comparación con el mismo per íodo de 2019 debido a los efectos de las epidemias locales y los accidentes de Seguridad en la industria. Por lo tanto, el primer trimestre de ask, el volumen de pasajeros disminuyó un 12,34%, 22,93%, respectivamente, pero los ingresos de explotación aumentaron un 1,17% año tras año, alcanzando básicamente el mismo nivel en 2021, o debido al aumento de los ingresos de pasajeros y kilómetros en la temporada alta de transporte de primavera.
Aumento de la presión sobre los costos
En el lado de los costos, aunque la inversión de la capacidad de transporte de la empresa ha disminuido en este período, pero debido a que el precio medio del aceite de tela aumentó alrededor del 60% año tras año, lo que condujo a un aumento de los costos de funcionamiento de 270 millones de yuan, un aumento del 9,81% año tras año. Cask aumentó un 25,26% a 0,38 Yuan. En el lado de los gastos, los gastos financieros de la empresa aumentaron en 218 millones de yuan, un aumento del 526,25% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se espera que se deban a cambios en las ganancias y pérdidas cambiarias. Bajo la influencia conjunta de los factores anteriores, aunque los gastos del impuesto sobre la renta de las empresas disminuyeron en 120 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, la pérdida neta de la empresa matriz aumentó ligeramente en 266 millones de yuan.
Los fundamentos todavía están en la parte inferior de un gran ciclo, esperando pacientemente la aparición del punto de inflexión
Los fundamentos de la industria de la aviación se encuentran en la parte inferior de un gran ciclo bajo la influencia de la epidemia recurrente y el alto precio del petróleo. Teniendo en cuenta las realidades de los recursos médicos per cápita y la barrera inmunitaria en China, esperamos que no se prevean cuestiones relacionadas con la liberalización hasta después de tres trimestres, y que el punto de inflexión de la industria siga siendo paciente.
Como la fuerza operativa líder de la División de aviación privada de China, la compañía tiene una amplia gama de servicios y dos pistas de bajo costo, optimizando constantemente la estructura de la red de aviación, 2022 verano y otoño en la temporada de aviación en el aeropuerto de primera y segunda categoría de la proporción de vuelos siguió aumentando. Mientras tanto, el Boeing 737max ha recuperado su licencia de aeronavegabilidad en China en diciembre de 2021, y se espera que la introducción de la flota de nueve yuanes continúe. Además, en la era posterior a la epidemia, la tasa de utilización de la máquina de cuerpo ancho de la empresa aumentará aproximadamente, ayudando así a la empresa a volver al período de crecimiento de alta velocidad. Se espera que la empresa se beneficie plenamente de la fase ascendente del ciclo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 se estiman en 13.106 millones de yuan, 18.777 millones de yuan y 24.668 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de – 394 millones de yuan, 1.380 millones de yuan y 2.107 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de pérdida permanente: la ruptura del flujo de caja conduce a la bancarrota, la enorme emisión adicional en el Fondo conduce a la dilución pasiva de las acciones; Riesgo de choque por etapas: a nivel macroeconómico, la economía fluctúa considerablemente, la epidemia vuelve a estallar, los grandes desastres naturales, la vacunación y la investigación y el desarrollo de medicamentos conexos se ven obstaculizados; En cuanto a la industria, los principales cambios de política, los accidentes aéreos y la intensificación de la competencia en la industria.
