Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, 2021 para lograr ingresos de explotación de 20.642 millones de yuan, un aumento del 23,96%; El beneficio neto a la madre ascendió a 7.956 millones de yuan, un aumento del 32,47% con respecto al año anterior; Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 7.884 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,61% con respecto al a ño anterior; EPS 5,43 Yuan / Acción; Se propone asignar 32,44 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 6.312 millones de yuan, lo que representa un aumento del 26,15%. El beneficio neto a la madre ascendió a 2.876 millones de yuan, un aumento del 32,72% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido fue de 2.865 millones de yuan, un aumento del 32,75% con respecto al a ño anterior.
Puntos de inversión:
2021 National Cave continued to increase High, tequ Basic achieved the target of High Price, profitability steadily improved.
En 2021, el negocio de licores de la compañía registró ingresos de 20.415 millones de yuan (el mismo + 24,12%), de los cuales 18.397 millones de yuan (el mismo + 29,22%). En cuanto al precio de la cantidad dividida, el volumen de ventas / tonelada de licor de grado medio y alto aumentó un 25,4% / 3,0% año tras año, respectivamente, y se prevé que la serie 1573 de guojiao siga aumentando, y que la bodega nacional de grado bajo se beneficie de dividendos secundarios de alto nivel para lograr un alto crecimiento elástico. Los vinos de gama media representados por tequ, la edad de la bodega y tequ 60 lograron un crecimiento restaurativo, y tequ alcanzó inicialmente el objetivo de precios más altos. En 2022, entrarán en la fase de aumento de escala. El volumen de ventas de la versión 60 de tequ se acerca a los 2.000 millones de yuan, que contribuyen principalmente al aumento. La tasa de crecimiento de los beneficios en 2021 (el mismo + 32,47%) es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos, por una parte, la optimización de la estructura de los productos conduce a la tasa bruta de interés de + 2,65 PCT; Por otra parte, algunos mercados entran en la zona madura, el nivel de gastos entra en la fase de tendencia a la baja, la tasa anual de gastos de venta de la empresa es la misma que - 1,12 PCT. Los ingresos / beneficios netos de la empresa 2021q4 fueron respectivamente + 29,26% / + 41,14% y el tipo de interés neto fue el mismo que + 2,17 PCT, impulsado principalmente por el aumento del margen bruto. Se espera que la tasa de crecimiento de la bodega nacional sea mejor que la del vino de gama media.
2022q1 continúa la tendencia de optimización de costos, el rendimiento de beneficios supera las expectativas. 2022q1 obtuvo ingresos de 6.312 millones de yuan (el mismo + 26,15%) y beneficios netos de 2.876 millones de yuan (el mismo + 32,72%), superando nuestras expectativas. La bodega nacional en el primer trimestre sobre la base de la Alta base siguió realizando un crecimiento constante, mientras que el atributo de la temporada media de vino ligero y fuerte es obvio, se espera que el Festival de primavera para lograr un alto aumento, la proporción de ingresos de licor medio aumentó ligeramente el margen bruto. La rentabilidad de la empresa siguió aumentando en el primer trimestre, con un tipo de interés neto del 45,6% (el mismo + 2,26 PCT), que se vio afectado, por una parte, por los impuestos y la tasa adicional de - 2,54 PCT; Por otra parte, la tasa de gastos de venta es la misma que - 2.82 PCT, la empresa continúa la tendencia de optimización de costos en 2021, la Bodega antigua en las empresas de licores de gama alta pertenece a la tasa de gastos de venta más baja de la franquicia de marca, hay un mayor espacio de optimización de Costos, el futuro también puede liberar gradualmente la elasticidad de los beneficios. Además, las ventas de la empresa 2022q1 ascendieron a 7.498 millones de yuan (el mismo + 16,30%) y la recaudación anticipada al final del período fue de 1.992 millones de yuan, lo que representa un aumento de 82 millones de yuan y una disminución de 1.974 millones de yuan.
Guojiao sigue siendo el motor central del crecimiento en el futuro, estimulando la liberación de energía de la empresa. Desde la recuperación de la industria, las bodegas nacionales de alta calidad han aumentado en gran medida debido a la tendencia de expansión de la capacidad de gama alta. En comparación con las bodegas nacionales de alta calidad de feitianmaotai y puwu, la base de las bodegas nacionales de alta calidad sigue siendo baja, y todavía hay espacio para la expansión del Canal. En el futuro, las bodegas nacionales de bajo grado seguirán beneficiándose de la expansión de la capacidad de gama baja y alta, la fisión de la banda de precios al alza y el consumo de alcohol de bajo grado, manteniendo un crecimiento flexible; La serie tequ también entró en la fase de aumento de escala después de su ajuste en 2021. En septiembre de 2021, la empresa publicó el plan de incentivos de capital, que fue aprobado por la SASAC en diciembre. El mercado de incentivos ha estado esperando durante mucho tiempo, el plan ha establecido un mecanismo de incentivos a largo plazo, el mercado a largo plazo se preocupa por la falta de incentivos de los ejecutivos para resolver mejor el problem a, los ejecutivos de la empresa y el equipo básico de la columna vertebral del entusiasmo aumentó significativamente, se Espera que libere mejor la vitalidad de la gestión de la empresa, la mayor certeza del rendimiento futuro de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Creemos que la empresa en el canal y el lado de la marca de la competitividad básica es prominente, la gestión puede ser superior a la baja, el sistema de compensación es altamente orientado al mercado, el equipo de marketing tiene una fuerte capacidad de combate. Se espera que la energía potencial de la marca y la elasticidad de los beneficios de la empresa se liberen rápidamente después de la llegada de los incentivos de capital, y que la empresa siga siendo optimista sobre el crecimiento a largo plazo. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 6,80 / 8,35 / 10,15 Yuan, correspondiente a pe 31 / 26 / 21 veces, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: 1) la epidemia conduce repetidamente a la restricción del consumo; El aumento de los costes se debe a la intensificación de la competencia en el mercado; El precio del licor disminuyó debido a la gran fluctuación de la economía; El ritmo de actualización del producto no es el esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria. En caso de discrepancia entre los datos y la información pertinentes y el contenido publicado por la empresa, prevalecerá el contenido publicado por la empresa.
