Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
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El 28 de abril, Xinfengming Group Co.Ltd(603225) \ Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 285 millones de yuan, lo que representa una disminución del 42,75% y del 10,92% en comparación con el a ño anterior. El margen bruto de beneficio alcanzó el 8,46%, una disminución de 0,95 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 2,33 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El tipo de interés neto alcanzó el 2,69%, una disminución de 1,91 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y de 1,21 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
Puntos de inversión:
Aumento de los costos y efecto de la epidemia, presión sobre el rendimiento de la empresa Q1
Desde 2022, debido a factores como el conflicto geográfico, el precio internacional del petróleo crudo ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un aumento de los precios de las materias primas aguas arriba del poliéster. En el q1 de 2022, el precio medio de compra de la empresa px, incluido el impuesto, alcanzó 6.965,47 Yuan / tonelada, un aumento del 41,17% año tras año. El aumento del costo de las materias primas también ha exprimido los beneficios de la empresa. En 2022, q1 Company logró un beneficio neto de 285 millones de yuan, una disminución del 42,75% y una disminución del 10,92% en comparación con el a ño anterior. El margen bruto fue del 8,46%, 0,95 puntos porcentuales menos que el año anterior y 2,33 puntos porcentuales menos que el mes anterior.
Al mismo tiempo, afectados por la situación epidémica, en comparación con el q4 de 2021, las ventas de los principales productos disminuyeron en cierta medida, de los cuales el q1poy logró ingresos de 6.150 millones de yuan en 2022, un – 15,52% en relación con el mes anterior, un volumen de ventas de 884100 toneladas y un – 16,93% en relación con el mes anterior. Fdy logró ingresos de 1.618 millones de yuan, 4,64% en comparación con el trimestre, 213800 toneladas de ventas, 7,88% en relación con el trimestre; Dty logró ingresos de 1.050 millones de yuan, en comparación con – 3,38%, 117800 toneladas de ventas, en comparación con – 0,51%; Los ingresos de Pta fueron de 465 millones de yuan (- 62,02%) y el volumen de ventas fue de 95.300 toneladas (- 66,25%). Desde el punto de vista de los ingresos de los principales productos, en 2022, la relación q1 mostró una tendencia a la baja, los ingresos totales de la empresa siguen aumentando, principalmente debido a los ingresos negativos de otras empresas de la empresa q4 en 2021.
En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2022 fue de 0,16% / 3,32% / 1,38%, 0,01 / + 0,77 / + 0,41 PCT y 0,08 / – 1,46 / – 0,24 PCT respectivamente. Al mismo tiempo, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa q1 en 2022 ascendió a 2.008 millones de yuan, lo que representa una disminución del 243,08% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento del efectivo pagado por la empresa durante el período que abarca el informe para la compra de bienes, La recepción de servicios y el pago de impuestos y tasas.
Presión a corto plazo del filamento de poliéster, buen desarrollo a medio y largo plazo
Debido al aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, as í como a la situación epidémica, el inicio de las obras aguas abajo no es suave, la disminución de la demanda y otros factores, la presión a corto plazo del filamento de poliéster, 2022q1, el precio medio de mercado de Poy es de 7.978,0 Yuan / tonelada, año tras año + 16,63%, en comparación con + 1,27%; La diferencia de precios fue de 1.391,72 Yuan / tonelada, de – 10,83% a – 20,79%. Fdy Market average Price reached 814972 Yuan / ton, Year – on – year + 16.76%, cycle + 2.78%; La diferencia de precios fue de 1.563,44 Yuan / tonelada, de – 8,05% a – 13,52%. A corto plazo, con el control gradual de la situación epidémica, las empresas transformadoras reanudarán la producción, se espera que la demanda se recupere gradualmente, se espera que la rentabilidad de los filamentos se repare. A medio y largo plazo, la capacidad de producción de filamentos está en un Estado de expansión ordenada, la concentración de la industria sigue aumentando, el poder del discurso principal sigue aumentando; Al mismo tiempo, en los últimos años, con la mejora gradual de la tecnología química del carbón y la puesta en marcha de refinerías privadas, px, PTA y glicol y otras industrias aguas arriba de la capacidad de producción de liberación rápida, el suministro de materias primas será más fácil, lo que beneficiará a los beneficios de la industria a la transferencia de poliéster, esperamos que el filamento de poliéster mantendrá la prosperidad a largo plazo.
La capacidad de producción de poliéster se mantiene en funcionamiento y la posición de liderazgo de la empresa se consolida continuamente
La empresa es la principal empresa china de filamentos de poliéster, a finales de 2021, la empresa tiene una capacidad de producción de filamentos de 6 millones de toneladas, la cuota de mercado de casi el 12%, la fuerza global es fuerte. Al mismo tiempo, la empresa se expandió activamente lateralmente, la capacidad de producción de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de fibra discontinua de poliéster también se puso en producción en 2021, entró en el campo de fibra discontinua por primera vez, la estructura del producto de poliéster se ha mejorado aún más. Con el fin de consolidar aún más la posición de liderazgo y ampliar la ventaja de escala, la empresa llevó a cabo activamente la expansión de la capacidad de producción. La unidad pcp03 de Dushan Energy se puso en funcionamiento en febrero de 2022, y la unidad de filamento de respaldo se espera que se complete en mayo con una capacidad de producción de 300000 toneladas / a ño. Al mismo tiempo, la empresa Dushan Energy remaining 1.2 million tons / year polyester Filament production and Xinyi 2.7 million tons / year polyester New Material Integration Project are also actively Construction, is expected to End 2022, the company will also put in the polyester Filament production of 700000 tons / year, polyester discontinuity production of Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tons / Year. Con el aumento de la capacidad de producción de la empresa, la posición de la empresa en el mercado del poliéster se ha mejorado aún más, la escala y la ventaja de costos se han ampliado continuamente, la competitividad básica se ha fortalecido continuamente.
Las previsiones de beneficios y las calificaciones de inversión de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 se estiman en 21,87, 30,39 y 3.924 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 1,43, 1,99 y 2,57 Yuan / acción, lo que corresponde a PE de 7,5 y 4 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Los riesgos indican que la política de aterrizaje, el progreso de la construcción de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, el rendimiento de la contribución de la nueva capacidad no está a la altura de las expectativas, las fluctuaciones de los precios de las materias primas, los cambios en la política de protección del Medio ambiente, la economía ha disminuido considerablemente, los precios del petróleo crudo han fluctuado considerablemente.
